16家理財公司凈賺270.59億元！農銀理財成黑馬，3家新晉“2萬億俱樂部”

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在存款利率下行、居民財富管理需求升級的背景下，多家理財公司已交出盈利與規模雙升的2025年度答卷，但也有少部分理財公司面臨“逆風”考驗。

4月8日，北京商報記者梳理發現，隨著2025年上市銀行年報陸續披露，招銀理財、興銀理財、信銀理財、農銀理財等17家銀行理財子公司的年度“成績單”揭曉。綜合來看，行業分化態勢明顯，農銀理財凈利潤同比猛增91.92%，一舉超越招銀理財實現“登頂”；而青銀理財、平安理財等則遭遇凈利潤下滑。

分析人士表示，深層次原因在于各機構在投研能力、產品創新與母行協同上的差距被低利率環境進一步放大，未來競爭的關鍵在于平衡業績增長與風險控制，在收益彈性與穩健性間找到最優解，從而實現可持續發展。

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盈利榜大洗牌

隨著A股上市銀行年報密集揭榜，招銀理財、興銀理財、信銀理財、農銀理財、工銀理財、中銀理財、光大理財、交銀理財、建信理財、浦銀理財、民生理財、中郵理財、華夏理財、平安理財、青銀理財、浙銀理財、渝農商理財等17家理財公司的2025年度成績單也浮出水面。

北京商報記者梳理發現，2025年理財公司整體經營呈現出穩健態勢，從已披露凈利潤數據的16家理財公司來看，全年合計實現凈利潤270.59億元，超六成機構實現盈利正增長。

但同時，凈利潤作為衡量理財公司自身“賺錢能力”與成長性的指標，2025年迎來了新一輪洗牌。其中，農銀理財成為最亮眼的“黑馬”。2025年，該公司凈利潤同比猛增91.92%至37.54億元，一舉超越此前穩居榜首的招銀理財，坐上凈利潤“頭把交椅”。

而招銀理財、興銀理財報告期內凈利潤分別下滑0.47%、4.01%，降至27.26億元、25.86億元，最終位列第二和第四。而信銀理財則憑借凈利潤6.93%的穩定增速，躋身頭部陣營前三。

若從盈利增速來看，梯隊分化同樣清晰。除農銀理財實現高增速領跑外，浦銀理財也以41.34%的較高水平緊隨其后，位居增速榜第二；華夏理財持續發力，以39.03%的高速增長躋身增速前三，與農銀理財、浦銀理財共同構成盈利增速“第一梯隊”。此外，中銀理財、光大理財、渝農商理財的凈利潤增速均超過20%，保持著較高成長性。

不過，并非所有理財公司都能分享盈利增長的喜悅。與頭部梯隊的高增速形成反差的是，部分理財公司在這場洗牌中黯然“掉隊”，出現盈利大幅下滑趨勢。其中，青銀理財表現凈利潤同比大幅減少約37%至1.87億元；平安理財凈利潤同比下降23.2%至14.76億元。

綜合來看，2025年理財公司凈利潤榜單呈現出“頭部洗牌、分化加劇”的特征。資深金融監管政策專家周毅欽指出，一方面，利率中樞持續下移，疊加行業降費讓利壓縮了整體盈利空間；另一方面，部分機構因資產結構單一、投研實力偏弱、過度依賴低費率現金管理類產品，導致盈利出現一定波動。

蘇商銀行特約研究員武澤偉補充道，深層次原因在于各機構在投研能力、產品創新與母行協同上的差距被低利率環境進一步放大。部分機構憑借穩健的固收投資功底和前瞻性的“固收+”布局，在債市波動中捕捉到超額收益；同時依托母行強大的渠道資源與客戶基礎，實現規模與盈利雙升。而業績下滑的機構則暴露出產品同質化嚴重、資產端收益率承壓傳導至負債端、風控能力不足以應對市場波動等問題。此外，部分中小理財公司受制于資本實力與人才儲備，在拓展權益、多元資產配置方面進展緩慢，難以適應凈值化時代的競爭要求。

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強者恒強效應加劇

與凈利潤增長相呼應，2025年多家理財公司管理的理財產品規模也得以擴張。據統計，17家理財子公司的產品規模合計接近26萬億元，其中絕大多數機構產品管理規模均實現正增長。

這一現象從行業數據中也得以驗證，根據《中國銀行業理財市場年度報告（2025年）》，截至2025年末，銀行理財市場存續規模33.29萬億元，較年初增長11.15%。其中，理財公司存續規模30.71萬億元，較年初增長16.72%，占全市場的比例達到92.25%。

值得關注的是，管理規模超2萬億元的“第一梯隊”今年出現新變化，其中信銀理財、農銀理財、工銀理財分別以15.23%、9.23%、6.62%的增速，成為理財公司“2萬億俱樂部”的新晉成員。截至報告期末，招銀理財、興銀理財、信銀理財、農銀理財、工銀理財產品管理規模分別實現2.64萬億元、2.43萬億元、2.3萬億元、2.15萬億元、2.09萬億元。“2萬億元陣營”成員由此增至5家。

對于理財產品余額增長的原因，農業銀行在2025年年報中表示，農銀理財堅持以客戶為中心，迭代升級投研體系，積極穩妥做好投資管理，加大產品創新力度，加強風險管理，強化科技賦能，提高客戶滿意度。大力發展紅利、優享、多元衡享等策略“固收+”產品，年末“固收+”產品存續規模5785億元；工商銀行則表示，2025年工銀理財聚焦客戶體驗與服務邊界拓展，升級擴容“理財定投”“理財夜市”“智享還”“分紅”“7×24”快贖等場景功能。全年參與港股IPO、公募REITs打新等新品種投資超30筆。

武澤偉認為，頭部理財子公司的共性優勢集中在三方面。一是母行協同效應顯著，依托母行龐大的零售和對公客戶網絡，實現低成本獲客與資金沉淀；二是投研體系更為成熟，在固收、權益、多資產等領域的專業能力支撐起產品線的差異化布局，能夠靈活應對市場變化；三是科技賦能與客戶分層經營，通過數字化手段提升運營效率和客戶體驗，針對不同風險偏好客群推出定制化產品。

“這些優勢直接轉化為規模與盈利的領先。”武澤偉進一步指出，頭部理財子公司憑借強大的渠道保障產品發行與持續營銷，投研實力則提升產品業績與客戶黏性，而精細化管理會降低運營成本，最終形成“規模擴張—收入增長—再投入”的正向循環。

博通咨詢首席分析師王蓬博亦表示，大行系理財子普遍具備較強的母行渠道與資金支撐、成熟的“固收+”產品體系、完善的多資產投研框架和穩健的風控能力。這些條件能夠有效提升客戶信任與渠道效率，推動規模穩步擴張，同時優化成本收益，最終轉化為盈利與市場份額的領先。

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如何尋找新增長極

曾幾何時，理財行業也曾一度深陷“規模為王”的競爭怪圈。部分機構為搶占市場份額，不惜發行短期高收益“小產品”快速沖量，甚至出現“打榜”等投機操作，雖短暫提升了市場存在感，但埋下了產品同質化、風險積聚的隱憂。

今年3月，國家金融監督管理總局發布《理財公司監管評級暫行辦法》，將資管能力與風險管理列為評級核心，大幅弱化規模導向。與此同時，在存款利率下行背景下，居民財富管理需求正加速向“穩健增值”轉變。面對監管導向與市場需求的變化，理財公司如何擺脫路徑依賴、尋找新增長極成為待解的命題。

武澤偉表示，隨著監管評級辦法強化資管能力和風險管理，理財公司的競爭邏輯正從“拼規模、搶份額”轉向“拼收益、控回撤”。在低利率環境下，固收類產品收益持續承壓，機構必須加大“固收+”及權益類產品布局以增厚回報。

“但這也意味著凈值波動風險上升。”武澤偉強調，未來競爭的關鍵在于如何平衡業績增長與風險控制：一方面需提升多資產配置與主動管理能力，通過分散化降低組合波動；另一方面要強化投資者適當性管理和預期引導，避免因凈值回撤引發大規模贖回。同時，應重視科技在風控與投研中的應用，構建覆蓋前中后臺的全面風險管理體系，以適配行業從“規模驅動”向“質量驅動”的長期發展趨勢。

周毅欽也認為，未來競爭中，預計頭部機構憑借多元資產配置與科技賦能鞏固優勢，因此中小機構要“彎道超車”需要走差異化路線，聚焦細分客群與特色策略。在收益彈性與穩健性間找到最優解，實現可持續發展。

文/北京商報記者 孟凡霞?周義力