刷新中國港股 IPO 紀(jì)錄！思格新能源憑什么讓高瓴豪擲 2.8 億美元

作為 2026 年港股焦點(diǎn)新股，思格新能源（6656.HK）于4 月 8日至 13 日招股，計(jì)劃 4 月 16 日登陸港交所，定位AI 原生光儲(chǔ)充解決方案第一股。這家 2022 年 5 月成立的公司，以不足4 年時(shí)間刷新中企港股 IPO 最快紀(jì)錄，在重資產(chǎn)儲(chǔ)能賽道實(shí)現(xiàn)“火箭式”成長。

本次 IPO 發(fā)行 1357.39 萬股 H 股，香港發(fā)售 135.74 萬股，國際發(fā)售 1221.65 萬股，超額配股權(quán) 15%，發(fā)行價(jià) 324.20 港元，募資超 44 億港元，上市后市值突破 800 億港元。一手 100 股，入場費(fèi)約 3.27 萬港元，高門檻匹配其市場定位與資本認(rèn)可度。

公司基石陣容豪華：淡馬錫、高盛資產(chǎn)管理、高瓴、瑞銀資產(chǎn)管理、法國巴黎銀行資產(chǎn)管理、CPE源峰、歐力士、霸菱、高毅資產(chǎn)、景林資產(chǎn)、博裕資本、富國基金、太平洋保險(xiǎn)等，累計(jì)認(rèn)購約 2.8 億美元。高瓴作為早期最大機(jī)構(gòu)投資方，IPO 繼續(xù)加碼，堅(jiān)定看好其長期價(jià)值。

思格新能源的核心競爭力，在于AI + 儲(chǔ)能的差異化路線。其旗艦產(chǎn)品 SigenStor 采用模塊化可堆疊設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)光伏逆變器、直流充電模塊、儲(chǔ)能變流器、儲(chǔ)能電池、能源管理系統(tǒng)“五合一”高度集成，部署效率提升 50%，運(yùn)維成本下降 30%。依托AI 算法，可實(shí)現(xiàn)智能調(diào)度、峰谷套利，在瑞典降低用戶電費(fèi) 70%，澳大利亞儲(chǔ)能利用率達(dá) 92%，遠(yuǎn)超行業(yè) 65% 平均水平。

截至 2025 年底，公司業(yè)務(wù)覆蓋全球85 個(gè)國家，合作 172 家分銷商、17600 家安裝商，在澳大利亞、愛爾蘭、南非 1000kWh 以下系統(tǒng)市占率第一，英國、瑞典、荷蘭等市場領(lǐng)先。上海臨港、金橋與江蘇南通三大制造基地支撐全球化交付，南通智慧能源中心年產(chǎn)能超 30 萬臺(tái)，為全球最大單體分布式儲(chǔ)能工廠之一。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)堪稱行業(yè)奇跡：2023—2025年?duì)I收從 0.58 億元暴增至 90.00 億元，兩年增長 154.4 倍；毛利率從 31.3% 升至 50.1%，2025 年經(jīng)調(diào)整凈利潤32.35 億元，凈利潤率 35.9%，顯著高于行業(yè)均值。這種“高增長 + 高毛利”組合，在儲(chǔ)能賽道極為稀缺。

思格新能源的爆發(fā)并非孤例。在港股 AI 儲(chǔ)能賽道中，另一家代表性企業(yè)果下科技也被市場高度關(guān)注。有行業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)，思格新能與果下科技并稱為“港股 AI 儲(chǔ)能雙雄”，兩者的成長邏輯與爆發(fā)力高度對(duì)標(biāo)。從財(cái)務(wù)節(jié)奏來看，果下科技 2025 年的營收、利潤水平，幾乎與思格新能 2024 年處于同一階段。而 AI 儲(chǔ)能行業(yè)有一個(gè)明顯特征——一旦跨過營收臨界點(diǎn)，業(yè)績往往會(huì)在短時(shí)間內(nèi)迎來指數(shù)級(jí)放量。這意味著，果下科技在 2026 年完全有機(jī)會(huì)復(fù)刻思格新能的爆發(fā)路徑，一年業(yè)績5倍到7倍成長空間，對(duì)標(biāo)思格千億市值，價(jià)值有望持續(xù)提升。但反過來看，這也恰恰印證了思格新能源作為賽道先行者的標(biāo)桿地位與先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

從行業(yè)趨勢(shì)看，全球能源轉(zhuǎn)型正從設(shè)備驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)與智能驅(qū)動(dòng)，AI 原生技術(shù)重構(gòu)儲(chǔ)能價(jià)值邏輯。思格新能源以“硬件 + 軟件 + 服務(wù)”全鏈路模式，構(gòu)建高壁壘，本次 IPO 也是資本市場對(duì) AI + 儲(chǔ)能新范式的認(rèn)可。

投資仍需注意風(fēng)險(xiǎn)：公司業(yè)務(wù)高度依賴海外市場，地緣政治與匯率波動(dòng)存在影響；產(chǎn)品迭代快，創(chuàng)新能力需持續(xù)保持；行業(yè)競爭加劇或引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，擠壓毛利率。但綜合產(chǎn)品力、全球化布局、資本背書與財(cái)務(wù)爆發(fā)力，思格新能源是 AI 原生儲(chǔ)能賽道最具潛力的標(biāo)的之一。

4 年從創(chuàng)立到 IPO，思格新能源印證了AI + 儲(chǔ)能的巨大想象空間。對(duì)投資者而言，這不僅是一只新股，更是分享全球能源轉(zhuǎn)型紅利的重要機(jī)遇。