營收大增、“造血”能力仍不足，同心醫療沖刺“國產人工心臟第一股”勝算幾何

上交所官網顯示，蘇州同心醫療科技股份有限公司（以下簡稱"同心醫療"）科創板IPO于近日更新了招股書，正與另一家人工心臟廠商共同沖刺"國產人工心臟第一股"。根據公司最新披露的財務數據，公司2025年營業收入出現大幅增長。不過，從凈利來看，同心醫療仍處于虧損狀態，且公司經營活動產生的現金流量凈額仍為負。對于同心醫療而言，此次IPO的結果目前仍充滿不確定。

2025年營收大幅增長

招股書顯示，同心醫療是一家全球性的、以突破性新技術和解決方案推動晚期心力衰竭治療進步和市場發展的創新醫療器械公司，專注于具有技術突破性的植入式人工心臟的研發、生產及商業化。

產品方面，截至招股書簽署日，在中國市場，公司首款植入式全磁懸浮左心室輔助系統CH-VAD已獲得國家藥監局批準上市，成為我國首個獲批上市的全磁懸浮植入式人工心臟，其迭代版本CH-VADPlus目前也已獲得國家藥監局批準上市；在美國市場，公司開發的新一代植入式全磁懸浮左心室輔助系統BrioVAD已獲得美國FDA批準進入臨床試驗；在歐洲市場，公司在德國、奧地利和荷蘭遞交了臨床試驗申請并已獲得德國倫理委員會的批準，公司已與2家中心完成臨床試驗協議的簽署。

根據公司最新披露的財務數據，公司2025年營業收入出現大幅增長。財務數據顯示，2023—2025年，同心醫療實現的營業收入分別約為5045.32萬元、7735.05萬元、2.13億元。不過，從凈利來看，同心醫療2025年虧損進一步增加，報告期內分別為-3.06億元、-3.72億元、-3.74億元。

針對報告期內持續虧損，同心醫療表示，人工心臟產品CH-VAD雖然于2021年11月獲批上市，但人工心臟產品目前在國內尚處于商業化初期階段，銷售收入規模相對較小，尚未能覆蓋前期及當期各項成本費用。

中國科技新聞學會專家高恒在接受北京商報記者采訪時表示，類似人工心臟這樣的"技術孤島型"產品，其臨床滲透率與商業化節奏極度依賴早期資本支持。

經營現金流凈額持續為負

尚未實現盈利的情況下，同心醫療經營活動產生的現金流量凈額持續為負。

財務數據顯示，2023—2025年，同心醫療經營活動產生的現金流量凈額分別為-2.2億元、-2.93億元、-3.19億元。

同心醫療表示，報告期內，公司國內產品處于市場推廣起步階段，公司經營活動產生的現金流入由2023年的7689.77萬元快速增長至2025年的20650.47萬元。同一期間，維持較高的研發投入，通過在美國設立子公司推動公司產品在美國市場的研發上市工作，并于2024年順利啟動美國臨床試驗。由于美國當地人均薪酬較高，使得公司從2023年開始支付給職工以及為職工支付的現金大幅增加，使得公司的經營活動產生的現金流出在報告期內高于現金流入，經營活動產生的現金流量凈額持續為負。

同時，公司資產負債率出現波動，報告期內分別為31.49%、93.48%和70.63%。同心醫療在招股書中表示，隨著公司經營規模的擴大及臨床試驗的開展，日常資金需求逐漸上升，相關運營資金主要源于銀行借款、對外融資及經營所得等，使得公司資產負債率整體呈上升趨勢，2025年6月公司完成一輪股權融資，凈資產相應增加，使得報告期末公司的資產負債率下降至70.63%。

針對公司相關問題，北京商報記者向同心醫療方面發去采訪函，不過截至記者發稿，未收到公司回復。

北京商報記者丁寧