曼德海峽或成新火藥桶，真正的能源市場(chǎng)風(fēng)暴將至？

南方財(cái)經(jīng) 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者吳斌 報(bào)道

中東沖突升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)籠罩油市，曼德海峽的命運(yùn)成為關(guān)注焦點(diǎn)。

據(jù)新華社報(bào)道，伊朗最高領(lǐng)袖外事顧問韋拉亞提警告美國，若“再犯錯(cuò)誤”，伊朗主導(dǎo)的抵抗陣線將以封鎖曼德海峽作為反制措施。

曼德海峽是連接紅海和亞丁灣的海峽，是溝通大西洋、地中海和印度洋的“咽喉”，被稱為連接歐亞非三大洲的“水上走廊”。2023年年底，伊朗支持的胡塞武裝在巴以沖突最激烈的時(shí)候介入曼德海峽，形成了實(shí)質(zhì)性的封鎖，直到2025年5月才與美國達(dá)成停火協(xié)議，重新開放了曼德海峽。

局勢(shì)升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)高懸。據(jù)央視新聞報(bào)道，4月7日，美官員稱，美軍對(duì)伊朗石油出口樞紐哈爾克島上的軍事目標(biāo)進(jìn)行了襲擊。早些時(shí)候，哈爾克島傳出多次爆炸聲。哈爾克島位于波斯灣西北部，距離伊朗海岸大約25公里，是伊朗最大的原油出口基地，伊朗90%的原油都從這里出口。

可以預(yù)見的是，如果中東局勢(shì)失控，油市以及更廣泛的市場(chǎng)將迎來更大的沖擊。

盡管伊朗控制著霍爾木茲海峽，但沙特阿拉伯、阿曼和阿聯(lián)酋可通過管道和港口將部分石油繞過霍爾木茲海峽，轉(zhuǎn)而通過曼德海峽出口。相比之下，由于伊拉克、科威特和卡塔爾缺乏通往國際市場(chǎng)的替代路線，它們的石油出口陷入了停滯。

3月份出口數(shù)據(jù)的估算顯示，伊拉克和科威特的估算名義石油出口收入同比均暴跌約四分之三。然而，伊朗的石油出口收入同比增長(zhǎng)了37%，阿曼增長(zhǎng)了26%，沙特阿拉伯的石油收入增長(zhǎng)了4.3%。

在極端情況下，胡塞武裝真正的武器是封鎖曼德海峽，他們只需要向幾艘過境船只開火，就會(huì)導(dǎo)致所有途經(jīng)紅海的商船無法通行。

建信期貨能源化工高級(jí)研究員李捷對(duì)記者分析稱，從EIA（美國能源信息署）的數(shù)據(jù)來看，截至2025年上半年，曼德海峽原油和成品油運(yùn)輸量在420萬桶/日，約占全球總需求的4%，其中原油運(yùn)輸量240萬桶/日，石化產(chǎn)品運(yùn)輸量180萬桶/日。目前霍爾木茲海峽已經(jīng)被伊朗封鎖，紅海海域成為沙特石油出口的唯一渠道，若曼德海峽甚至紅海地區(qū)也陷入封鎖，中東的石油供應(yīng)能力將基本癱瘓。

金聯(lián)創(chuàng)原油分析師奚佳蕊對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，也門掌握著通過連接亞丁灣和紅海的關(guān)鍵航道——曼德海峽，紅海航線承擔(dān)著全球約15%的海上運(yùn)輸任務(wù)，每天有400萬到500萬桶的石油通過該航線。如果也門胡塞武裝切斷了通過曼德海峽的海上交通，那么將進(jìn)一步加劇中東地區(qū)原油供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)。

如果曼德海峽被封鎖，依賴管道運(yùn)輸出口石油的沙特阿拉伯將遭受重創(chuàng)，其現(xiàn)在越來越多地經(jīng)由紅海港口延布轉(zhuǎn)運(yùn)其石油。一旦曼德海峽中斷，沙特原油將難以流向亞洲。

此前，由于霍爾木茲海峽被封鎖，沙特阿拉伯不得不將石油出口路線調(diào)整至紅海航線，截至3月29日當(dāng)周，該國轉(zhuǎn)運(yùn)到紅海沿岸延布港的原油出口量達(dá)到了每天465.8萬桶。奚佳蕊提醒，如果紅海航線再因不可抗力也出現(xiàn)了中斷，那么沙特阿拉伯的石油就必須重新尋找新的出口路線，通過埃及的蘇伊士-地中海輸油管道輸送到地中海地區(qū)。

石油行業(yè)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師朱潤(rùn)民對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，如果沖突升級(jí)，曼德海峽卷入的風(fēng)險(xiǎn)很大，幾乎不可避免。目前市場(chǎng)對(duì)霍爾木茲海峽封鎖的反應(yīng)也僅僅是停留在霍爾木茲海峽在未來可以預(yù)期的日期能夠恢復(fù)，并沒有反映霍爾木茲海峽長(zhǎng)期因沖突而停滯的潛在風(fēng)險(xiǎn)，更不用說反映曼德海峽被卷入的風(fēng)險(xiǎn)。

在霍爾木茲海峽遇阻的背景下，如果曼德海峽也陷入實(shí)質(zhì)性停擺，國際油價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步大漲，甚至可能刷新紀(jì)錄。

美伊沖突前，霍爾木茲海峽每天石油的運(yùn)輸量在2000萬桶左右，疊加紅海航線每天約500萬桶的運(yùn)輸量后，中東地區(qū)每天將有2500萬桶的石油無法對(duì)外輸出。奚佳蕊表示，歐佩克2月份每天的原油產(chǎn)量為3516萬桶，占全球總供應(yīng)量的35.6%，如果71.1%的中東石油產(chǎn)量、23.2%的全球供應(yīng)量遭遇中斷，這對(duì)于全球原油市場(chǎng)來說影響是十分劇烈的。一旦發(fā)生，國際油價(jià)恐將繼續(xù)上沖，120美元/桶將是下一個(gè)沖擊目標(biāo)。

對(duì)于全球石油貿(mào)易而言，曼德海峽的重要程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及霍爾木茲海峽，但會(huì)讓局勢(shì)雪上加霜。朱潤(rùn)民分析稱，一旦曼德海峽被卷入，可能會(huì)起到“最后一根稻草”的作用，對(duì)國際貿(mào)易、世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生遠(yuǎn)比其實(shí)際重要程度更大的沖擊。屆時(shí)，國際原油價(jià)格短期刷新紀(jì)錄是大概率事件，但之后可能會(huì)因國際貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)而大幅回落。

目前來看，霍爾木茲海峽的封鎖已經(jīng)造成了近1500萬桶/日的供應(yīng)損失，影響遠(yuǎn)超石油危機(jī)和俄烏沖突。IEA（國際能源署）已經(jīng)啟動(dòng)了史上最大規(guī)模的拋儲(chǔ)行動(dòng)，各國也出臺(tái)多種措施從需求端緩解能源緊張，德國實(shí)施油價(jià)管制、印尼宣布公務(wù)員部分居家辦公；韓國對(duì)公共機(jī)關(guān)車輛采取單雙號(hào)限行，但并未從解決上根本問題。李捷進(jìn)一步警告稱，若曼德海峽被同步封鎖，油價(jià)很可能再創(chuàng)新高。

需要注意的是，沙特阿美旗艦產(chǎn)品“阿拉伯輕質(zhì)原油”5月對(duì)亞洲煉油商的售價(jià)溢價(jià)已被上調(diào)至較區(qū)域基準(zhǔn)高出19.50美元/桶的高位。

即使是不缺油的美國也將遭受巨大價(jià)格沖擊。摩根大通表示，如果中東沖突導(dǎo)致霍爾木茲海峽在未來幾周內(nèi)持續(xù)關(guān)閉，美國汽油價(jià)格本月可能突破每加侖5美元，創(chuàng)下2022年6月以來的最高水平。根據(jù)美國汽車協(xié)會(huì)（AAA）的數(shù)據(jù)，4月6日，美國汽油平均價(jià)格攀升至近4.12美元，比一個(gè)月前上漲了約0.80美元。

在最理想的情況下，如果中東沖突短期內(nèi)大幅降溫，油市受到的沖擊或?qū)⒂邢蕖?/p>

李捷分析稱，經(jīng)過3月報(bào)調(diào)整后，2026年市場(chǎng)仍然維持累庫，但累庫幅度大幅下調(diào)。一季度累庫幅度從320萬桶/日下調(diào)到62萬桶/日；二季度從312萬桶/日下調(diào)至84萬桶/日，下半年調(diào)整相對(duì)較小。值得注意的是，EIA在月報(bào)中預(yù)計(jì)供應(yīng)端的中斷將在4月初達(dá)到頂峰，此后影響逐步消退。目前來看實(shí)際影響可能更為持久，上半年有望轉(zhuǎn)向去庫。

在美國的持續(xù)壓迫下，未來局勢(shì)會(huì)否進(jìn)一步升級(jí)是關(guān)鍵?？傮w來看，李捷預(yù)計(jì)，霍爾木茲海峽解除封鎖前，油價(jià)中樞仍將持續(xù)上行，但油價(jià)極易受到消息面的驅(qū)動(dòng)大幅波動(dòng)。

據(jù)新華社報(bào)道，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)7日發(fā)表聲明警告鄰國說，“克制已結(jié)束”，稱其將打擊美國及其盟友的基礎(chǔ)設(shè)施，并威脅在未來數(shù)年內(nèi)切斷美國及其盟友在本地區(qū)的石油和天然氣供應(yīng)。

奚佳蕊分析稱，這輪地緣沖突對(duì)能源市場(chǎng)的沖擊程度取決于沖突持續(xù)的時(shí)間，如果沖突短期內(nèi)結(jié)束，那么油市將在1-3個(gè)月內(nèi)恢復(fù)正常，但如果沖突拉長(zhǎng)，油市的恢復(fù)將需要更長(zhǎng)的周期。能源安全很重要，各國將在增加國內(nèi)產(chǎn)量的同時(shí)，增加進(jìn)口的多元化。

從中長(zhǎng)期看，這輪地緣沖突對(duì)能源市場(chǎng)的沖擊或更為深遠(yuǎn)。朱潤(rùn)民對(duì)記者表示，隨著美國成為石油、天然氣凈出口國，地緣政治的緊張狀態(tài)將呈現(xiàn)出長(zhǎng)期性、復(fù)雜性、不可調(diào)和性的特點(diǎn)。依靠海路進(jìn)口的傳統(tǒng)能源安全策略將受到?jīng)_擊，能源供給本土化，依靠相鄰相近資源國的能源供給安全將受到重視，光電、風(fēng)電等其他能源將成為石油、天然氣供給不足的國家的優(yōu)選路徑。