3月我國央行大規模增持黃金，月末外匯儲備站穩3.3萬億美元

4月7日，央行公布的數據顯示，3月末黃金儲備報7438萬盎司（約2313.48噸），環比增加16萬盎司（約4.98噸），2月末為7422萬盎司（約2308.5噸），為連續第17個月增持黃金。

值得注意的是，3月份我國央行的黃金儲備增持速度有所加快。去年11月末和12月末，黃金儲備分別環比增加3萬盎司，今年1月份環比增持4萬盎司，2月環比增加3萬盎司，一直保持連續小幅增持的態勢。

同日，國家外匯管理局統計數據顯示，截至3月末，我國外匯儲備規模為33421億美元，較2月末下降857億美元，降幅為2.5%。

央行連續17個月增持黃金

近期部分國家央行對黃金的拋售，引發了市場對購金邏輯是否發生轉變的擔憂，市場擔憂央行可能因通脹上升和貨幣貶值壓力等原因而拋售黃金。

土耳其央行公布數據顯示，截至3月28日的一周，該國黃金儲備減少69.1噸，過去兩周累計減少118.4噸。其中超過半數通過黃金換外匯的掉期交易完成，即以黃金為抵押換取美元流動性，到期后再贖回。

俄羅斯央行在今年1月就開始拋售黃金。據世界黃金協會統計，2026年1月俄羅斯央行賣出9噸黃金，成為當月最大黃金凈賣家，2月份繼續凈賣出6噸。購金大戶波蘭央行3月初提出，擬通過出售黃金儲備中的部分資產，籌集最高約130億美元的資金，用于支持國防建設。

金元證券固收首席分析師賈曉慶認為，3月中旬以來，個別央行出現階段性凈售金行為，體現出黃金的貨幣屬性。掉期方式售金的本質更偏向短期融資操作而非趨勢性減持。考慮到黃金全球定價特征，中期來看，黃金價格走勢與央行儲金之間仍存在重回正向聯動的可能。

從目前公布的數據來看，我國央行增持黃金的趨勢尚未發生轉變，黃金仍是全球央行重要的戰略資產配置。

3月國際金價大跌，可能是引發當月我國央行增持速度加快的原因。3月上旬，美以伊沖突爆發后首個交易日金價沖高，美元避險屬性提升，疊加能源價格大幅上漲引發的流動性危機，金價迅速回落；中旬，油價大漲推升通脹預期，美聯儲降息預期大幅下調，美債收益率與美元同步走強，觸發金價暴跌，單周跌幅超10%。黃金ETF資金持續凈流出，投機資金獲利了結，加劇市場拋壓。月末，中東局勢再度出現變化，金價探底后弱勢震蕩修復。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，伴隨中東局勢演變大幅推高國際油價，包括美聯儲降息在內的全球貨幣寬松預期降溫，3月國際金價跌幅達到兩位數，可能是當月我國央行加快增持黃金的直接原因之一。另外，中東地區地緣政治風險爆發，本身也是推動我國央行增持黃金的一個因素。

世界銀行2025年儲備管理調查報告顯示，全球近半數央行基于“歷史因素”決定黃金持有量，約62%采取買入并持有的投資策略。多元化是增加黃金持有量的最強驅動力，其次是本地黃金購買計劃和地緣政治風險。

3月末外儲降至3.4萬億美元下方

國家外匯管理局表示，3月份，受全球宏觀環境、主要經濟體貨幣政策及預期等因素影響，美元指數上漲，全球主要金融資產價格下跌。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模下降。我國經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展取得新成效，為外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。

王青指出，3月末外儲規模環比下降，降幅為2016年2月以來最大，主要是受當月美元指數較快上升和全球金融資產價格大幅下跌的雙重拖累。從數據上看，3月全球主要金融資產價格下跌對我國外儲估值影響更大。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，3月份，美以伊沖突持續升級，導致原油價格暴漲，全球資產價格普跌。油價上漲引起通脹預期升溫，市場甚至開始押注美聯儲加息，在高利率維持更久、避險資金回流的雙重支撐下，美元指數延續走強態勢。受資產價格變化與匯率波動綜合影響，3月末外儲規模環比下降。

新京報貝殼財經記者 張曉翀

編輯 岳彩周

校對 柳寶慶