多國央行集中減持黃金：短期應急還是戰略轉向？

來源：中國能源網

近期，全球黃金市場呈現與市場截然相反的走勢。地緣沖突升級下，金價并未被持續推升，多國央行卻集中減持、調整黃金儲備。土耳其兩周拋售近120噸黃金，波蘭、俄羅斯、哈薩克斯坦等國同步減倉，法國則完成黃金儲備的跨境轉移，一系列動作引發市場的廣泛關注。

流動性危機下的黃金變現

土耳其成為本輪央行售金的典型案例。據央視財經援引路透社報道，土耳其央行數據顯示，截至3月28日的一周，該國黃金儲備減少69.1噸，兩周累計減持118.4噸，創下2013年有統計以來最大兩周降幅，總黃金儲備降至702.5噸。

此次減持并非完全意義上的拋售，其中約26噸為直接出售，42噸為黃金掉期交易，即央行以黃金換取美元流動性，約定到期贖回，屬于短期融資行為，而非永久性清倉。土耳其此舉核心目的為穩定本幣匯率、緩解外匯支付壓力。受中東沖突影響，全球能源價格攀升，土耳其能源高度依賴進口，外匯支出大幅增加；同時土耳其里拉面臨顯著貶值壓力，央行需通過黃金變現干預匯市、提升市場流動性。

除土耳其外，多國央行出于應急需求減持黃金。波蘭央行計劃出售部分黃金儲備，籌集約130億美元用于國防開支；俄羅斯央行1月出售30萬盎司黃金，為2023年10月以來首次減倉；哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦1月分別減持1噸黃金儲備。此類操作均指向短期流動性缺口，黃金作為高流動性戰略資產，成為各國應對財政、地緣壓力的應急工具。

降低海外依賴與資產優化

法國央行的黃金操作并非短期減持，而是儲備結構的戰略調整。法蘭西銀行披露，已出售全部存放在美國紐約聯邦儲備銀行的托管黃金，共計129噸，占其黃金總儲備的5%，并在歐洲本土回購同等重量黃金，實現黃金儲備全部歸集至巴黎金庫。

此次交易未改變法國黃金儲備總量，卻憑借買賣價差實現可觀收益，2025年相關資本收益達81億歐元，帶動央行全年凈利潤提升。法國央行表示，該操作并非政治動因，而是歐洲金條標準更高、便于后續管理，同時從根本上降低對海外黃金托管的依賴，規避跨境存儲風險。

全球央行購金趨勢未改

盡管部分央行出現短期減持，但根據世界黃金協會公布的2026年2月央行黃金統計月報及權威數據清晰顯示，全球央行整體仍保持凈買入態勢，黃金作為核心儲備資產的地位未變。

數據顯示，2026年2月全球央行凈買入黃金19噸，較1月的5噸明顯回升，雖低于2025年月均26噸，但凸顯了央行對黃金的持續認可。截至2月，全球央行已連續19個月保持凈買入，一季度累計凈購金215噸，延續長期增持趨勢。從結構來看，中國央行已連續16個月增持黃金，截至2月末總儲備達2308.5噸，占外匯儲備比例升至9.5%；捷克央行連續36個月凈買入；烏茲別克斯坦連續5個月凈買入；馬來西亞自2018年以來首次重啟購金，新興市場購金陣營持續擴大。

世界黃金協會調查顯示，超95%的央行計劃在未來12個月內維持或增持黃金儲備，僅5%考慮小幅調整，全球央行結構性轉向的可能性極低。瑞銀策略師喬尼?特維斯預計，2026年全球央行凈購金量約為800至850噸，略低于2025年的863噸，但仍處于歷史高位，整體呈現“放慢腳步”而非趨勢反轉的特征。

戰術調整為主，長期格局穩固

世界黃金協會、瑞銀等機構公開信息顯示，近期多國央行黃金操作以階段性、戰術性調整為主，未形成全球央行戰略性拋售黃金的趨勢。土耳其、俄羅斯、波蘭等國的黃金減持，為應對外匯流動性、財政支出及國防需求的階段性操作；法國央行相關操作屬于黃金儲備結構優化與資產標準化調整。

目前全球央行黃金操作呈現分化格局，部分國家短期應急減持與多數央行持續增持并行。黃金市場價格波動，受地緣沖突、全球利率周期、國際流動性變化等多重因素共同影響。

世界黃金協會調查及瑞銀相關判斷顯示，全球央行凈買入黃金的長期趨勢未發生改變，黃金在國際儲備體系中的配置地位保持穩定。