興業銀行2025年報的AB面

規模突破、不良雙升

作者 | 勝馬財經陸馬

編輯 | 歐陽文

近日，興業銀行披露了2025年度財報。數據顯示，2025年全年，該行實現營業收入2127.41億元，同比增長0.24% ；歸母凈利潤774.69億元，同比增長0.34%。截至2025年末，興業銀行總資產達11.09萬億元，較上年末增長5.58%。其中，公司不良貸款余額642.51億元，較上年末增加27.74億元，不良貸款率為1.08%，同比提升0.1個百分點，撥備覆蓋率為228.41%，同比下降了9.37個百分點?。

整體來看，興業銀行2025年交出了一份喜憂參半的成績單。可喜的是，在宏觀經濟大環境承壓的大背景下，該行仍然實現了營收、凈利同比正增長，總資產規模突破11萬億大關。但與此同時，非利息收入的疲軟表現以及凈息差的持續收窄讓公司營收增速始終保持在低位水平，不良貸款以及不良貸款率的雙雙上行則預示著該行面臨資產質量和風險管理的挑戰。

凈息差承壓

興業銀行成立于1988年，是經國務院、人民銀行批準成立的首批股份制商業銀行之一，總行設在福建省福州市。2007年興業銀行成功在在上海證券交易所掛牌上市，目前已發展成為以銀行為主體，涵蓋信托、基金、期貨、金融租賃、銀行理財、消費金融、資產管理、金融資產投資等在內的現代綜合金融服務集團。

2025年全年，興業銀行實現營業收入2127.41億元，同比增長0.24% ；實現歸母凈利潤774.69億元，同比增長0.34%；加權平均凈資產收益率為9.15%，同比下降0.74個百分點 ；總資產收益率同比下降0.03個百分點。

現金分紅方面，興業銀行2025年末期擬每10股派發現金股利5.01元（含稅），疊加中期已派發的每10股5.65元（含稅）現金股利，全年合計派發現金股利225.60億元，現金分紅比例首次突破30%。

分業務來看，興業銀行實現利息凈收入1487.52億元，同比增長0.44%，但相比上一年同期增速（同比增長1.09%）仍有所放緩；非利息凈收入為639.89億元，同比下降0.2%，這也是該行非息差收入連續第三年出現同比下滑。

近年來，受利率市場化、同業競爭加劇、降低綜合融資成本政策等多重因素影響，國內商業銀行凈息差持續下滑。在此背景下，興業銀行也未能跳脫出行業困境。數據顯示，2022年-2024年，興業銀行凈息差率分別為2.1%、1.93%和1.82%，凈息差率已經步入到“1 時代”。

年報數據顯示，2025年，興業銀行凈息差為1.71%，同比下降11個BP，凈息差遭遇“四連降”。對此，興業銀行董事長呂家進在2025年度業績說明會上表示，興業銀行凈息差雖然同比下滑，但保持了同業較好的水平。與此同時，通過加強資產負債管理，興業銀行去年實現利息凈收入1487.52億元，同比增長0.44%，利息凈收入已連續3年保持正增長。

總資產破11萬億

截至2025年末，興業銀行總資產達11.09萬億元，同比增長5.58%，這也是該行資產規模首次站上11萬億大關。其中，公司貸款（不含應計利息）較上年末增加2123.28億元，增長3.7%；負債方面，截至報告期末，興業銀行總負債為101806.1億元，同比增長5.89%。

一直以來，興業銀行以同業業務見長，被市場稱為“同業之王”，二級市場投資者高度關注未來興業銀行同業業務的發展戰略。對此，興業銀行副行長張霆在業績說明會中表示，未來興業銀行將圍繞投資交易、托管業務、同業財富、資金結算、跨境金融五大生態圈建設持續發力，進一步增強發展韌性，鍛造長期價值。

1996年，興業銀行就已成為上交所和深交所的?資金清算銀行?，積累了首批同業客戶和結算經驗，為后續同業業務發展奠定了基礎?。2005年至2015年?期間，興業銀行通過差異化戰略大力發展同業業務，并在多個關鍵節點上率先布局、快速擴張，同業資產與負債規模持續增長；2014年-2015期間，興業資產同業資產占比和同業負債占比一度接近40%?；2016年-2017年，興業銀行的總資產規模連續兩年超過“零售之王”招商銀行。

隨著五部委同業業務監管新規《關于規范金融機構同業業務的通知》落地，對買入返售金融資產業務進行系統規范，這也讓有“同業之王”之稱的興業銀行處于漩渦中。與此同時，國家經濟工作重點從“穩增長”轉為“調結構”“緊貨幣、嚴監管、強治理”成為新時代金融新常態。

在此背景下，同業資產負債占比較高的興業銀行面臨較大業績與成長壓力。自2018年以來，招商銀行總資產規模再度超越興業銀行。根據最新數據，截至2025年末，招商行業總資產規模已經達到13.07萬億元?，較2024年末增長7.56%。對比來看，興業銀行總資產規模及增速均低于招商銀行，這也預示著雙方資產規模的差距仍將進一步擴大。

不良出現“雙升”

有分析認為，相比深耕零售業務的招商銀行，興業銀行是以對公見長，但正是這一“對公強、零售弱”的格局，使其盈利穩定性受經濟周期影響更大。尤其是在2023年度，興業銀行營收、凈利潤出現了罕見的”雙降”，其中，公司非利息收入降幅達到16.57%，主要受手續費及傭金收入下滑等因素印象。

2024年，面對經營業績下滑壓力，興業銀行提出著力提升“戰略執行、客戶服務、投資交易、全面風控、管理推動”五大核心能力建設，打造“盈利能力強、客戶合作深、風險成本低、業務結構均衡、經營特色鮮明”的價值銀行，努力通過全方位價值創造實現長期可持續發展。

數據顯示，2024全年，興業銀行實現營收2122.26億元，同比增長0.66%；實現歸母凈利潤772.05億元，同比微增0.12%。截至2024年年末，興業銀行總資產達到10.51萬億元，同比增長3.44%。不良貸款率1.07%，與上年末持平。其中，關注類貸款余額981.06億元，較上年末增加136.57億元。

不難看出，興業銀行2024年度經營業績雖有所企穩，但從關注類貸款等先行指標來看，資產質量仍面臨壓力。根據年報數據，截至2025年末，興業銀行不良貸款余額642.51億元，較上年末增加27.74億元，不良貸款率為1.08%，同比提升0.1個百分點，撥備覆蓋率為228.41%，同比下降了9.37個百分點?。

值得注意的是，2025年興業銀行在不良貸款余額增加的情況下，貸款減值損失卻出現了同比減少。數據顯示，2025年全年，興業銀行共計提減值損失576.22億元，較上年減少25.67億元，下降4.26%。對比看，2023年度，興業銀行共計提減值損失671.03億元。

平安證券最新研報指出，興業銀行體制機制靈活，圍繞“商行+投行”布局，以輕資本、輕資產、高效率為方向，不斷推動業務轉型，目前，公司表內外業務發展較為均衡。根據2025年公司分紅預案，對應2025年靜態股息率為5.65%，紅利配置具有吸引力，考慮到隨著經濟溫和復蘇，該行長期盈利能力有望得到修復。

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