海信視像2025年財(cái)報(bào)2個(gè)指標(biāo)拉響彩電業(yè)警報(bào)

這不只是海信電視一家的問題，接下來以2026年為起點(diǎn)，才是中外彩電巨頭更為煎熬的動(dòng)蕩期和生死大考。

孫力||撰稿

作為中國(guó)彩電市場(chǎng)一哥的海信視像，最近發(fā)布的2025年財(cái)年，在全球及中國(guó)彩電市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的周期下，仍然取得了不錯(cuò)的成績(jī)：營(yíng)收576.79億元，同比小幅下降1.45%；凈利潤(rùn)24.54億元，同比增長(zhǎng)9.24%；扣非后歸母凈利潤(rùn)21.24億元，同比增長(zhǎng)6.21%。

雖然營(yíng)收規(guī)模有所小降，但是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)仍然取得了穩(wěn)定的增長(zhǎng)。不過，家電圈注意到，在海信視像這份看似不錯(cuò)的財(cái)報(bào)中，有兩項(xiàng)下跌的數(shù)據(jù)，卻警示整個(gè)彩電產(chǎn)業(yè)的中外企業(yè)。

一是，作為公司主業(yè)的顯示終端，電視機(jī)營(yíng)收449.64億元，同比下跌3.58%；這是拖累海信視像財(cái)報(bào)下跌的主要原因；二是，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)收入246.34億元，同比下降5.14%；海外市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)收入292.3億元，同比增長(zhǎng)4.57%。海外收入已經(jīng)超過國(guó)內(nèi)，但海外營(yíng)收增速較2024年的12.95%出現(xiàn)明顯的降速下行。

透過這兩項(xiàng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，可以清楚確認(rèn)幾個(gè)事實(shí)：第一、即使是行業(yè)一哥，海信在國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)的顯示終端業(yè)務(wù)，即電視的出貨量，也面臨著一系列不確定性的沖擊，營(yíng)收下跌是必然的趨勢(shì)。2025年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下跌和海外市場(chǎng)的營(yíng)收降速只是開始，更大的挑戰(zhàn)在2026年開始的未來5年時(shí)間里；

第二、作為顯示終端的電視業(yè)務(wù)，未來已經(jīng)無法支撐行業(yè)頭部企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，從當(dāng)年飛利浦電視賣給冠捷科技、東芝電視賣給海信、夏普電視賣給鴻海，到今年索尼電視業(yè)務(wù)委身TCL、松下電視北美業(yè)務(wù)交給創(chuàng)維打理，就可以看出，從歐美日韓，到未來的中國(guó)企業(yè)，也很難靠電視業(yè)務(wù)的持續(xù)放量增長(zhǎng)活下去，還需要找到并建立新的業(yè)務(wù)平臺(tái)和引擎。

早在多年前，海信視像就在電視硬件業(yè)務(wù)之外，探索構(gòu)建包括激光顯示、商用顯示、云服務(wù)、芯片等新興顯示業(yè)務(wù)為代表的增長(zhǎng)新引擎。這也在2025年度為上市公司貢獻(xiàn)了超過84億元的營(yíng)收規(guī)模，以及同比近25%的增速。這成為海信視像2025年在整體營(yíng)收上還能保持相對(duì)穩(wěn)定的關(guān)鍵力量。

這幾年海外市場(chǎng)，一直是海信發(fā)力和搶奪的重點(diǎn)。特別是連續(xù)多年的世界杯、歐洲杯等體育賽事重金贊助，推動(dòng)了海信電視在全球市場(chǎng)的品牌影響力。目前，海信視像在海外市場(chǎng)的主業(yè)，完全是以大屏電視的出口為主導(dǎo)，在公認(rèn)的匯率和地緣政治等因素沖擊下，市場(chǎng)降速在外界的預(yù)期之中，而且未來一旦海外的局勢(shì)惡化很有可能導(dǎo)致其海外市場(chǎng)的營(yíng)收出現(xiàn)滯漲，甚至不排除下跌。

結(jié)合2025年國(guó)內(nèi)電視市場(chǎng)的出貨量已經(jīng)跌破3000萬(wàn)臺(tái)，僅有2700萬(wàn)臺(tái)，即使是康佳、飛利浦、索尼、三星、夏普等中外品牌的電視出貨量持續(xù)下跌，也無法支撐海信電視出貨量的持續(xù)上漲。再疊加海外市場(chǎng)的多重不利因素，包括地緣問題、匯率問題可能會(huì)長(zhǎng)期存在，甚至還有戰(zhàn)爭(zhēng)等突發(fā)因素的出現(xiàn)，海信電視的出貨量下降也將是無法避免的殘酷現(xiàn)實(shí)。

這意味著，2026年開始，中外電視企業(yè)在全球市場(chǎng)的出貨量下滑，將是無法避免的趨勢(shì)。家電圈認(rèn)為，作為中國(guó)彩電第一、全球彩電前二的企業(yè)，海信電視的現(xiàn)狀如此，那么對(duì)于三星、LG、TCL、小米等中外彩電企業(yè)來說，接下來作為主業(yè)的電視出貨量下滑，將是無法避免的事實(shí)。

電視硬件的規(guī)模化擴(kuò)張之路，已經(jīng)走到了“盡頭”，不管是近年來的超大屏巨幕，還是小屏的閨蜜機(jī)，以及垂直功能向的游戲電視，又或者是可移動(dòng)的投影電視等，都已經(jīng)難當(dāng)大任，更難以撬動(dòng)批量化的規(guī)模增長(zhǎng)，頂多就是一種“此消彼長(zhǎng)”的商業(yè)游戲。

同樣，過去幾年很多中國(guó)彩電企業(yè)探索的“國(guó)內(nèi)、海外”兩條腿走路的策略，如今也面臨著難以持續(xù)的尷尬。因?yàn)椋下芬呀?jīng)走不通了，不管是國(guó)內(nèi)還是海外，硬件產(chǎn)品的需求是有天花板的，增長(zhǎng)是有周期性盡頭的。必須要跳出老賽道，尋找新的增長(zhǎng)動(dòng)力和引擎。

今年以來，在索尼電視、松下電視已經(jīng)提前找到了中國(guó)企業(yè)TCL、創(chuàng)維接手之后，市場(chǎng)多次傳出，三星電子也將退出中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)自營(yíng)，轉(zhuǎn)手給中國(guó)區(qū)域的代理商負(fù)責(zé)，就是為了減少經(jīng)營(yíng)成本的壓力，以更輕資產(chǎn)的方式在市場(chǎng)上尋找一條可以“活下去”的道路。

目前來看，以顯示終端電視為圓心，中外彩電企業(yè)可以拓展的業(yè)務(wù)新引擎和新賽道，相當(dāng)有限。一是，由硬變軟的大屏生態(tài)、系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)，并不是彩電企業(yè)擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，而且存在很多的政策壁壘；二是，由家用顯示向商用，以及多顯示技術(shù)的探索，仍然面臨著諸多挑戰(zhàn)，很難規(guī)模化放量；三是，完全跳出電視整機(jī)，向上游面板、芯片等半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，或者進(jìn)軍其它行業(yè)，都是一條未知的新路，而且沒有差異化優(yōu)勢(shì)。

站在2026年第二季度市場(chǎng)搶奪的新起點(diǎn)，家電圈認(rèn)為，不管是海信電視、TCL電視，還是三星電視、索尼電視，又或者是創(chuàng)維電視、長(zhǎng)虹電視、小米電視、飛利浦電視、夏普電視，面對(duì)市場(chǎng)的動(dòng)蕩，需求的疲軟，不要只在乎面子的“榮耀”，而是需要更關(guān)注里子的“活下去”，為企業(yè)找到一條“高效率、低成本”的持續(xù)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展模式。

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