智能眼鏡龍頭XREAL遞表港交所

智能眼鏡行業度過了“漲勢喜人”的一年。IDC報告指出，2025年全球智能眼鏡出貨量1477.3萬臺，同比增長44.2%，行業進入放量階段，逐步從硬件鋪設轉向場景與價值驗證；中國市場出貨量246萬臺，同比增長87.1%，中國廠商在AR/ER細分市場出貨占比達87.4%，占據行業主導地位。

高增長背景下，行業龍頭企業XREAL日前正式向港交所遞交招股書，沖擊“智能眼鏡第一股”席位，中金公司、花旗集團擔任本次IPO聯席保薦人。

招股書引用艾瑞咨詢數據顯示，按銷售收入計，XREAL 2022—2025年連續四年位居全球AR眼鏡市場首位；2025年在全球智能眼鏡（含AR眼鏡、無顯示眼鏡）市場位列第二，中國市場排名第一。截至2025年末，其銷售網絡已覆蓋全球40個國家和地區。

財務數據方面，2023—2025年，XREAL營業收入分別為3.9億元、3.94億元、5.16億元，2025年同比增長30.8%；同期年內虧損分別為8.82億元、7.09億元、4.56億元，三年累計虧損超20億元，但虧損規模逐年收窄。公司毛利率由2023年的18.8%提升至2025年的35.2%，2025年海外收入占比達71%。

當前智能眼鏡行業仍處于發展探索期，產品形態、技術路線與應用場景持續迭代，不同統計口徑、細分賽道下的市場格局亦有差異。與IDC統計的整體智能眼鏡市場不同，Omdia最新發布的AI眼鏡細分賽道數據顯示，2025年全球AI眼鏡出貨量達870萬臺，同比大幅增長322%，是智能眼鏡領域增速最迅猛的細分方向之一。

全球市場中，Meta以85.2%的份額占據絕對主導地位，Ray-Ban等系列AI眼鏡的熱銷帶動其出貨量同比增長281.3%；而在Meta未直接入局的國內市場，AI眼鏡賽道迎來爆發式增長，全年出貨95萬臺，同比激增3545%，占全球AI眼鏡市場份額10.9%，成為僅次于美國的全球第二大AI眼鏡市場。

從份額分布來看，國內AI眼鏡市場由本土廠商領跑，小米、Rokid、阿里巴巴分列前三，份額分別為31.9%、28.5%、15.9%；同時帶顯示功能的AI眼鏡份額從2024年的3.3%攀升至2025年的8.4%，中國廠商主導了這一細分賽道，占相關產品全球出貨量的71%。

面對智能眼鏡賽道的爆發熱潮與行業內多元的探索方向，XREAL CMO楊時奇此前向北京商報記者表示，公司現階段并不過多追逐前沿概念，而是錨定自身AR眼鏡的核心賽道，將資源集中于光學技術優化、空間計算能力夯實、平臺生態搭建等方向，通過打磨用戶體驗筑牢自身AR護城河，按照自身業務節奏穩步推進技術與產品迭代。

作為全球AR眼鏡賽道連續四年穩居首位的頭部企業，XREAL此次遞表，將成為智能眼鏡賽道高增長下的首個風向標——為行業內同類廠商提供比對標的的同時，也成為外界觀察、判斷智能眼鏡賽道商業化進程的直觀參照。

北京商報記者 陶鳳 王天逸