頭部券商股權(quán)大洗牌！騰訊阿里離場(chǎng)，易方達(dá)、貝萊德等入局

隨著中金公司2025年年報(bào)的正式披露，一場(chǎng)圍繞這家頭部券商股權(quán)結(jié)構(gòu)的“攻防轉(zhuǎn)換”終于塵埃落定。

曾經(jīng)作為戰(zhàn)略投資者高調(diào)入局的互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊與阿里巴巴，在過去一年中持續(xù)減持中金公司H股，阿里巴巴已淡出前十大股東序列。而在科技巨頭離場(chǎng)之際，以易方達(dá)基金、全球資管巨頭貝萊德（BlackRock）以及主權(quán)財(cái)富基金文萊投資局為代表的新一批機(jī)構(gòu)投資者，正在悄然接棒。

騰訊減持中金過半

根據(jù)中金公司2025年年報(bào)披露的股東信息，中金公司第一大股東中央?yún)R金公司一直持股比較穩(wěn)定，占總股本40.11%，但是其他股東卻在2025年出現(xiàn)大幅變動(dòng)。

截至報(bào)告期末，騰訊控股通過全資子公司Tencent Mobility Limited持有中金公司H股數(shù)量已大幅縮減，持股1.12億股，占H股比例降至5.92%，占總股本2.33%。

而在2024年末，騰訊持有中金公司2.16億股，占H股比例為11.36%，占總股本的4.88%，據(jù)悉，騰訊入股中金公司可追溯至2017年9月，彼時(shí)中金公司宣布引入騰訊控股作為戰(zhàn)略投資者。根據(jù)認(rèn)股協(xié)議，騰訊認(rèn)購(gòu)中金公司新發(fā)行的2.075億股H股，分別占中金發(fā)行后H股的12.01%及總股本的4.95%，每股認(rèn)購(gòu)價(jià)為13.8港元，合計(jì)耗資28.64億港元，這被當(dāng)時(shí)視為互聯(lián)網(wǎng)巨頭首次間接獲得境內(nèi)券商牌照的標(biāo)志性事件。

2019年中金公司定增后，騰訊持有該公司股數(shù)增至2.16億股，持股占總股本比例降至4.48%。

2020年6月，雙方還成立了合資技術(shù)公司金騰科技，主要通過數(shù)據(jù)化運(yùn)營(yíng)手段，面向富裕客戶進(jìn)行定向營(yíng)銷，并探索線上線下相結(jié)合的新運(yùn)營(yíng)模式。

入股這些年，騰訊持股較為穩(wěn)定。變化始于2025年7月，據(jù)港交所披露易數(shù)據(jù)，自2025年7月25日起，騰訊開啟了對(duì)中金公司的數(shù)次減持，也意味著長(zhǎng)達(dá)近八年的戰(zhàn)略合作，在2025年之后雙方逐漸疏離。

阿里直接退出中金A股前十大股東

逐漸從中金公司大股東位置淡出的互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)并不止于騰訊，另一位戰(zhàn)略投資者阿里巴巴也在2025年加速離場(chǎng)。

中金公司2025年報(bào)披露，阿里巴巴集團(tuán)已經(jīng)不在主要股東權(quán)益披露范疇，中金公司2024年報(bào)還披露，阿里巴巴通過Des Voeux Investment Company Limited持有中金公司H股2.03億股，占H股比例10.66%，占總股本的4.2%。

據(jù)悉，阿里巴巴入股中金公司始于2019年2月，彼時(shí)以每股15.5港元購(gòu)入約2.03億股H股，進(jìn)入前五大股東名單。此后數(shù)年持股保持穩(wěn)定，直至2025年2月開始首次減持。

與此同時(shí)，阿里巴巴在A股方面也逐步退出。截至2024年末，阿里巴巴還通過杭州灝月持有中金公司1375.77萬股A股，持股比例為0.28%，位列第九大股東；但至2025年報(bào)，杭州灝月已不在中金公司A股前十大股東之列。

易方達(dá)、貝萊德、文萊投資局相繼接棒

互聯(lián)網(wǎng)巨頭離場(chǎng)之際，一批境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者卻在加大布局。

港交所披露易顯示，就在騰訊2025年7月25日減持的同一天，國(guó)內(nèi)公募巨頭易方達(dá)基金以每股均價(jià)21.44港元買入中金公司714.44萬股H股，斥資約1.53億港元，持股比例從4.76%升至5.13%。此后，易方達(dá)基金繼續(xù)多次增持。

2025年報(bào)披露，易方達(dá)基金持有中金公司H股1.99億股，占H股比例10.46%，占總股本4.13%，已經(jīng)高于騰訊所持股權(quán)比例。

此前，接近易方達(dá)基金相關(guān)人士向券商中國(guó)記者透露，易方達(dá)基金增持中金公司源于旗下香港證券ETF的被動(dòng)買入。

除了易方達(dá)，全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德同樣在2025年積極布局。此前，港交所數(shù)據(jù)顯示，貝萊德于6月12日買入中金公司H股429.16萬股，每股均價(jià)16.2344港元，買入后好倉(cāng)持股達(dá)11711.89萬股，持股比例為6.15%。

2025年報(bào)顯示，貝萊德持有中金公司1.21億股H股，占H股比例6.34%，占總股本2.5%。

分析人士認(rèn)為，貝萊德在騰訊減持窗口期逆勢(shì)加倉(cāng)，顯示其對(duì)中資券商股估值及中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期前景的看好。

值得一提的是，中金公司A股股東層面還迎來了新面孔。

中金公司2025年報(bào)披露，主權(quán)財(cái)富基金文萊投資局新晉前十大股東名單，持有約1032萬股，占總股本的0.21%，位列第九大股東。

市場(chǎng)分析人士指出，騰訊與阿里巴巴的減持，既可能是出于自身資本回籠和戰(zhàn)略聚焦的需要，隨著資本市場(chǎng)改革深化及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分產(chǎn)業(yè)資本選擇獲利了結(jié)。

與此同時(shí)，隨著中金公司業(yè)績(jī)持續(xù)向好，2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入284.81億元，同比增長(zhǎng)33.5%；凈利潤(rùn)97.91億元，同比增長(zhǎng)71.93%，其作為頭部券商的資產(chǎn)配置價(jià)值正吸引更多長(zhǎng)線資金的關(guān)注，因此導(dǎo)致了中金公司股東結(jié)構(gòu)的洗牌。

責(zé)編：羅曉霞

排版：劉珺宇

校對(duì)：楊立林

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