理財問答：從原油撤退，向這三個方向布局

文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

“恒生科技跌了半年多了，要不要抄底？”

“A股科技股回調這么多，到底誰在賣？”

“原油漲成這樣還能追嗎？”

種種類似的問題，在最近的財富增長超級會員社群里頻繁被大家提起。

表面上看，是賬戶的波動令人焦慮，但實質，是難以捉摸的局勢令投資者無所適從。市場噪音太大，不知如何處理。

隨著美國與伊朗的沖突進入下半場，特朗普的發言虛虛實實，這種“虛實結合”的噪聲讓很多同學感到郁悶，甚至開始懷疑自己的判斷力。

今天小巴邀請到吳曉波頻道首席財富顧問趙啟欣老師，在這篇文章里，借用趙啟欣老師的視角，讓我們跳出那些真假難辨的新聞碎片，和大家聊聊目前這種環境下，如何進行更好的資產配置。

趙啟欣老師是盈添財管創始人，中國風投合伙人，CFA特許金融分析師，有著二十年資本市場投資及企業并購經驗的老兵。曾任世界五百強央企產業投資總監，國內首批備案私募證券基金副總經理，受托管理三十億銀行證券理財產品，存續期收益全國第一。

趙老師直播解疑

??觀點一：沖突的下半場，從能源溢價轉向供應鏈重塑

趙老師的基本判斷是，美伊沖突走到下半場，其實已經不是單純折騰油價了，而是開始在整條供應鏈上擴散開來。

上半場最受益的是能源類資產，原油在一個月內漲了一倍。但進入下半場，大家發現不僅原油運不出來，LNG（液化天然氣）、甲醇、聚乙烯等原材料也都開始漲價。

這種擴散甚至波及了高精尖行業。以臺積電為例，由于臺灣依賴LNG發電，一旦能源運輸受阻，芯片產能就會面臨瓶頸，進而影響到全球手機制造和服務器生產。

隨著沖突時間的拉長，對中國和東盟反而相對更有利。當全球供應鏈因為地緣政治而震蕩時，擁有穩定制造能力的中國，其產品的出口韌性會進一步顯現。

面對這種從單一能源向全產業鏈擴散的復雜變局，我們對各類資產的操作布局也需要隨之“換個頻道”，在節奏上做出關鍵調整：

◎原油類資產：目前已進入“利潤兌現期”。國內原油LOF等產品溢價過高，沒買的千萬不要沖進去，有利潤的要學會分批撤退。

◎資金流向：趙老師 偏向于 把兌現出來的利潤，慢慢往那些長期邏輯沒變、但被這波戰爭情緒擾動的資產上挪。 優先級趙老師自己排了個序，大概是：A股>港股>日韓 >美股。

◎關于美股：納斯達克每年幾乎都有15%—20%的暴力回調。目前回調幅度還沒到“撿紅包”的程度，趙老師建議我們還可以再等等，等那個-20%的極端機會出現。

??觀點二：資產配置的八字方針擁抱科技，尊重“老登”

面對當前的A股，我們今年的核心策略依然是那八個字：擁抱科技，尊重“老登”。

第一，擁抱科技，不要買在“冷飯”上。

科技投資不能只聽故事，推薦大家可以用三個標準去“卡一卡”：

◎商業化階段：要處于爆發前夜，比如正在高頻發射的商業航天、低軌衛星。

◎持續的里程碑：要看有沒有持續的催化劑，比如馬斯克的腦機接口讓殘疾人站起來、人形機器人進入工廠量產，這種持續的催化劑才是真正的利好。

◎調整周期：科技股暴漲后通常要休整6個月以上。比如去年大漲的人形機器人和衛星板塊，目前處于“波動性行情”而非“趨勢性行情”，不要急于在頂上加倉。

第二，尊重“老登”：景氣反轉與高增低估。

之前提過“老登”這個詞，其實就是指那些傳統但穩當的資產。今年我們主要看兩個方向：

一個是景氣反轉的，像創新藥、鋰電、光伏。創新藥和鋰電目前看，業績拐點已經出來了；光伏還在“左側”播種的階段，更適合拿五年的那種長錢去布局。

另一個是高增長但估值還不貴的，典型就是券商、保險這些非銀金融。國家隊有時候會拿它們來壓節奏，但放到牛市下半場來看，這類板塊的穩健性其實挺關鍵的。

投資說到底就是一場長跑，比的不是誰在某個瞬間跑得最快，而是誰能在迷霧中堅持理性的常識。

在市場震蕩、敘事混亂的時候，請記得回看常識：中美貿易摩擦中，成本是兩邊共同吸收的；美伊沖突中，全球供應鏈是會尋找避風港的。

以上內容來源于趙啟欣老師本周的閉門直播，財富增長超級會員專享。

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