業績暴漲87%！四川黃金豪擲2.1億分紅

4月2日晚間，四川黃金（001337.SZ）披露了2025年年度報告。

公司全年實現營業收入約10.26億元，同比增長60.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.66億元，同比增長87.69%，雙雙創下歷史新高。

作為對比，上海黃金交易所Au9999從年初614元/克漲至年末974.9元/克，漲幅58.78%。與四川黃金營收增長幾乎一樣。

與增長相對的，四川黃金宣布向全體股東每10股派發現金紅利5元（含稅），預計總派發金額為2.1億元，占歸母凈利潤的45.08%。

2025年，COMEX黃金和倫敦現貨黃金年度最大漲幅分別達到66%和75%，滬金最高漲幅亦達到66%。國際金價全年累計漲幅超過65%，創下自1979年以來46年間的最佳年度漲幅。

上海黃金交易所Au9999黃金年初開盤價614.00元/克，年末收盤價報974.90元/克，大幅上漲58.78%。

Δ圖據上海黃金交易所

進入2026年，漲勢仍在延續，倫敦金現一度突破5090美元/盎司，年內漲幅已超17%。

據《中國黃金報》引用北京安泰科信息科技股份有限公司高級分析師盛文的分析，2025年金價驅動因素權重構成中：

美聯儲降息與利率下行占比30%，央行購金占比25%，地緣風險與避險占比20%，美元疲軟與信用擔憂占比15%，投資與實物需求占比10%。

從財務數據來看，四川黃金2025年營業收入首破10億元大關，4.66億元的歸母凈利潤也是歷史新高。

經營活動產生的現金流量凈額同比大幅增長93.94%至約6.45億元，公司方面稱主要系預收銷貨款及銷售收入增加所致。

盈利能力方面，公司2025年毛利率高達62.81%，同比上升6.20個百分點；凈利率為45.40%，較上年同期上升6.61個百分點；加權平均凈資產收益率達到28.49%，均處于黃金開采行業較高水平。

在分紅方面，四川黃金擬每10股派發現金紅利5元（含稅），合計派發2.1億元，占歸母凈利潤的45.08%。

若從股息率來看，以當前股價計算，四川黃金的股息率約在1%左右，遠不及傳統高股息藍籌股，也低于部分黃金珠寶零售企業（如中國黃金、周大生等2024年股息率超過4%）。

據Wind數據顯示，在中金黃金、山金國際、四川黃金、湖南黃金等主要黃金上市公司中，中金黃金2025年股利支付率約為55.43%，山金國際約為46.64%，四川黃金約為42.37%，湖南黃金約為32.86%。

可見，四川黃金約45%的分紅比例在A股黃金板塊中處于中上水平，但與中金黃金等龍頭相比仍有差距。

四川黃金分紅不算多，最突出的問題可能是直接采礦成本的飆升。

2025年，公司有色金屬礦采選業的“直接采礦成本”達1.25億元，較2024年的5685.48萬元增長120.61%，增幅遠超同期營收增幅。

公司在年報中明確提示風險：“受礦石品位下降、開采深度與難度增加以及安全環保監管趨嚴、能源與人工成本上漲等因素影響，黃金礦山企業成本中樞呈現不斷抬升的趨勢”。

四川黃金此前在半年報中即已預告，隨著梭羅溝金礦逐步轉入地下開采，生產成本預計將上升。

除了采礦成本上漲，四川黃金的管理費用、項目進度也都多少有點“插曲”：

其中，2025年管理費用約7606.68萬元，同比增長29.65%，但“咨詢費”一項達約1411.25萬元，較上年激增132.05%。

另外，兩大募投項目則出現了延期或調減：“梭羅溝金礦綠色礦山建設”項目延期至2027年6月30日，“梭羅溝金礦智慧化礦山建設”累計投入進度僅為26.81%，項目投資總額也有所調減。

公司表示，綠色礦山項目延期系為響應國家最新政策要求，對項目技術方案進行系統性優化與升級。

隨著金價在2026年初突破5000美元/盎司關口，市場對黃金后市的分歧也在加大。

高盛預測2026年底金價目標位為5400美元/盎司，但提示短期仍面臨戰術性下行風險；

摩根大通預期2026年底金價可望突破5000美元/盎司，并可能進一步上探至6300美元；

瑞銀預估2026年第三季金價將升至5000美元/盎司，年底略回落至4800美元，若風險升高可能達到5400美元；

世界黃金協會指出地緣政治緊張與央行購金趨勢將繼續支撐黃金需求，但若美國經濟強于預期導致美元走強，可能對金價構成壓力。

綜合來看，多數機構對2026年黃金價格仍持偏多立場，但普遍認為難以復制2025年超過60%的爆發式漲幅。

丨來源：全搜索觀察綜合報道丨

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