志高空調“換殼”求生，32億爛債甩給過去，新公司在海外狂奔？

來源 |家電派（ jiadpai ）

作者 |小小

2026年2月12日，佛山南海區法院的一紙裁定，讓“廣東志高空調有限公司”這個法律主體徹底走進了歷史。

這家曾經在成龍廣告片里喊出“好空調，志高造”的老牌巨頭，賬面自行申報負債約32億元，另有未執行到位標的約30億元，名下可變現的資產只剩下8萬多平方米的老廠房和幾百枚商標。

但詭異的是，就在法院公告發布的同時，一個新的“志高”正在海外市場狂奔。2025年前三季度，外銷收入同比增長超過50%。

這不是起死回生的神話故事，而是一場醞釀了五年的資產大挪移。老主體背著32億爛債走向司法終結，新公司“志高格物”輕裝上陣切割得干干凈凈。當創始人李興浩因涉嫌挪用資金被控制后，這場破產更像是一場遲到的“債務大掃除”，把該埋的埋掉，把能活的摘出來。

研發躺平的那十年

志高的潰敗，其實從2011年就埋下了引信。那一年，公司出現上市后的首次虧損，也是在同一年，創始人李興浩開始隱身幕后。接棒的技術派高管鄭祖義沒能帶來技術突圍，反而開啟了漫長的“研發躺平”期。

數據最能說明問題。2012年，志高研發成本只有7700萬元。同期格力、美的的研發投入是多少？

50億元以上。在家電這樣一個靠技術迭代吃飯的行業，1%的研發投入意味著什么？意味著產品力被對手甩開兩條街。

結果很快反饋在市場上。黑貓投訴平臺上，志高空調“不能制冷制熱”“自燃起火”的投訴開始扎堆。曾經靠“修不好不收錢”打出口碑的品牌，變成了低價低質的代名詞。2014年到2019年，志高在虧損泥潭里越陷越深，2019年單年凈虧損就高達14億元。

管理層不是沒意識到問題。2019年，志高空調執行總裁張平在一次客商論壇上哽咽反思：組織風氣污濁不堪、管理團隊濫用職權屢禁不止、人才梯隊青黃不接。但此時反思，市場已經不給你機會了。到2023年，志高線上份額僅剩0.2%，線下不足0.03%，基本退出主流視野。

這家企業最致命的錯誤，不是打了價格戰，也不是起家于草莽，而是在行業拼技術、拼研發的十年里，選擇了徹底躺平。當格力在造芯片、美的在搞機器人、海爾在講物聯網時，志高還在吃老本。1%的研發投入，已經表明了態度。

李興浩的跨界敗局

如果說研發躺平是戰略懶惰，那李興浩的多元化折騰，就是主動往火坑里跳。

2010年前后，春風得意的李興浩開始“不務正業”。他入股建筑裝飾企業深裝總，參與籌建民營南華銀行，還涉足傳媒和教育。

面對外界的質疑，他的回應很有個人色彩：“我決定一件事很快，1個小時就夠，憑的是我20幾年的市場經歷。”

這種草莽式的直覺，在創業初期可能是破局的利器，但當企業規模做到百億級時，就成了最大的風險源。

最致命的一步棋是入主深裝總。據報道李興浩在2010年耗資6000多萬元拿下深裝總41%股權，成為第一大股東。他的算盤很清晰：把深裝總運作上市，培育成志高的“第二主業”。為此，他甚至簽了對賭協議，承諾3到4年內推動上市。

結果是竹籃打水。深裝總先是在港股碰壁，后來新三板掛牌，2017年又因年報難產被強制摘牌。上市夢碎不說，股東之間的矛盾徹底爆發。2020年，多名委托李興浩代持股份的股東將他告上法庭，指控他拒不返還股權。

更嚴重的是，2018年到2019年間，李興浩在擔任深裝總董事長期間，涉嫌挪用公司資金約4億元，這筆錢逾期未還，最終導致他被公安機關控制。2023年8月，這位曾經放話“要超越格力”的佛山首富，因涉嫌挪用資金被正式控制。

從賣冰棍起家的草根梟雄，到身陷囹圄的犯罪嫌疑人，李興浩的墜落只用了不到十年。他的教訓很簡單：把個人直覺當成決策依據，把跨界擴張當成第二曲線，卻忘了主業才是生存的根本。

“換殼”求生的手術刀

但志高這個品牌沒有死。

2021年，在地方政府的主導下，一場精密的手術悄然展開。核心資產被整體剝離：品牌使用權、研發技術、生產基地、海外銷售網絡、售后服務體系，全部轉移至新成立的“廣東省志高格物科技有限公司”。老主體“廣東志高空調有限公司”則全盤承接約32億元歷史債務，等待司法清算。

這是一次典型的“資產切割式重組”。新公司由現任志高集團總裁肖鳳麒受益控股，與老志高在法律上徹底劃清界限。老主體的債權人們，只能對著8萬多平方米的老廠房和幾百枚商標主張權利，而新公司已經輕裝上陣，重新起跑。

從經營數據看，這招確實見效。2025年，志高空調全年銷售同比增長超30%，海外市場成為最大亮點。前三季度外銷同比增長超過50%。產能也恢復到千萬套級別。在產品端，新志高開始推AI語音交互智能空調，試圖甩掉“低端性價比”的舊標簽。

但遺留問題沒那么容易解決。過去幾年，志高把品牌授權給大量小家電廠商，導致市場上貼牌產品魚龍混雜。黑貓投訴上，那些質量堪憂的“志高”小家電，依然在消磨消費者最后一點信任。新公司雖然只聚焦空調主業，但“志高”這個品牌的公信力，需要很長時間才能修復。

現在的空調市場也不是三十年前了。格力、美的、海爾三家穩占超過70%的份額。第二梯隊的奧克斯、小米、長虹還在貼身肉搏，留給尾部的空間不足3%。新志高把重心放在海外突圍，是務實的打法，但也意味著國內市場基本放棄了。

靠價格戰起家，靠渠道紅利暴富，卻在產業升級的關鍵時刻掉了隊。

老主體背著32億債務走向終結，新公司切割干凈重新起跑，這未必是最體面的結局，但可能是最務實的活法。剝離了歷史包袱，也剝離了那個草莽時代的野心與狂妄，剩下的，就是老老實實把空調造好。

在佛山那個8萬多平方米的老廠房里，機器還在運轉。只是操盤的人換了，賬上的債清了，曾經的野心也散了。

這個品牌還能走多遠，沒人能給出答案。

但至少，它還活著。