東莞證券三年IPO長跑，迎來質變時刻？

出品|中訪網

審核|李曉燕

3月31日，東莞證券更新深交所主板招股書，最新財務與治理信息正式亮相。作為深市主板當前唯一處于排隊序列的券商，公司自2023年3月IPO獲受理以來，已歷經三年審核周期，盡管推進節奏相對平緩，但伴隨國資控股地位持續強化、經營業績穩步攀升、公司治理不斷完善，東莞證券正站在發展與登陸資本市場的關鍵窗口期。

業績層面，東莞證券近三年展現出強勁且持續的增長動能。2023至2025年，公司營業收入從21.55億元增長至33.86億元，年復合增速超過25%；歸母凈利潤由6.35億元躍升至12.45億元，三年間實現近乎翻倍，2025年同比增幅達34.88%。基于良好的經營態勢，公司預計2026年一季度凈利潤同比增長63.06%至80.23%，增長勢能進一步釋放。

截至2025年末，東莞證券總資產達795.45億元，凈資產104.95億元，凈資本95.40億元，較年初均實現顯著提升。同時，客戶資金存款276.34億元、代理買賣證券款334.24億元，分別同比增長25.0%和24.3%，客戶資產持續沉淀，為財富管理業務發展筑牢根基。在行業評價與盈利效率上，東莞證券同樣表現突出，2020至2025年連續六年獲評證監會證券公司分類評價A類A級，風控合規水平保持穩定；2024年加權平均凈資產收益率在51家可比券商中位居第2位，盈利效率位居行業前列。

從業務結構來看，經紀、信用、自營三大核心板塊協同發力，2025年證券經紀業務收入21.29億元，同比增長36.7%，信用業務利息收入9.39億元，同比增長20.8%，自營業務收入4.05億元，同比增長10.8%，整體經營底盤穩健。

股權與公司治理層面，東莞證券實現了結構性優化，長期制約IPO進程的股權問題得到實質性化解。2025年6月，東莞國資聯合體以22.72億元收購錦龍股份持有的20%股權，東莞市國資委通過三家國資平臺合計持股比例從55.4%大幅提升至75.4%，實現絕對控股。原民營股東錦龍股份持股比例降至20%，新世紀科教持股4.6%，二者合計持股24.6%。2026年3月，公司完成董事會換屆，民營股東委派董事席位相應縮減，形成“國資主導、專業管理”的治理架構。

新一屆董事會中，董事長潘海標為公司資深老將，擁有數十年行業經驗，熟悉本土市場與合規運營；總裁楊陽具備華爾街從業背景，曾任職于貝爾斯登、城堡投資、高盛等國際機構，回國后亦在多家頭部券商擔任重要職務，擁有開闊的國際化視野與豐富的創新業務管理經驗。國資與專業管理層主導的董事會，進一步提升了決策效率與治理規范性。盡管歷史上曾存在股權代持情形，目前已全部解除，而錦龍股份部分股權質押、新世紀科教股份司法凍結等情況仍存在，但在國資絕對控股的背景下，公司股權結構穩定性顯著增強，IPO推進的核心障礙已基本清除。

業務布局方面，東莞證券依托區域優勢筑牢基本盤，同時穩步推進結構優化與轉型升級。證券經紀業務仍是公司第一大收入來源，2025年相關收入占比達48.42%，其中東莞本地貢獻超54%，區域與業務結構相對集中的特征較為明顯。不過，隨著公司持續優化全國網點布局，在101家證券業務網點中，外地網點數量逐步增加，來自東莞本地的經紀業務收入占比已從2023年的57.46%、2024年的56.15%，降至2025年的54.66%，區域依賴度呈現逐年下降趨勢。

作為東莞本土核心券商，公司深度服務當地企業與居民，具備深厚的客戶基礎與品牌認可度，同時正加快從傳統通道業務向資產配置、投資顧問等財富管理模式轉型。與此同時，公司也正視投行、資管等業務貢獻相對薄弱的現狀，2025年投行業務收入占比僅3.75%，資管業務收入占比1.28%，收入多元化仍有較大提升空間。對此，公司明確提出打造精品投行，聚焦大灣區先進制造、科技創新企業，深耕股權與債券融資業務；同時強化投研能力，發展特色資產管理業務，推動各業務板塊協同聯動，構建“財富管理+企業服務”雙輪驅動的發展格局。

當前，東莞證券仍處于IPO排隊階段，與財信證券、華龍證券、渤海證券一同位列券商IPO隊列。雖然三年審核期相對較長，但多重積極因素為其后續上市鋪平道路。國資絕對控股帶來股權穩定，連續高增的業績與領先的盈利效率符合上市審核要求，疊加注冊制改革持續深化、粵港澳大灣區金融一體化加快推進，區域券商迎來難得的發展機遇。作為深市主板獨一排隊券商，東莞證券也受到市場與監管層面的較高關注，有望在近期迎來審核關鍵進展。

不可否認，東莞證券仍面臨一定挑戰，經紀業務占比偏高、傭金率下行壓力持續存在，投行與資管業務規模有待提升，同時部分訴訟仲裁事項也對合規內控提出更高要求。但長遠來看，在國資全方位賦能下，公司在政策資源、信用背書、業務協同等方面的優勢將持續顯現；本土資深管理團隊與國際化專業人才強強聯合，兼顧穩健經營與創新發展；東莞產業轉型升級與大灣區建設不斷深入，將持續釋放企業融資、居民財富管理等多元金融需求。若成功登陸A股，公司將獲得重要的資本補充渠道，進一步擴大凈資本規模，為全國化布局與業務均衡發展提供堅實支撐。

三年IPO長跑，東莞證券在業績增長、股權治理、業務轉型等方面完成了全方位蛻變。從區域深耕到全國拓展，從結構相對單一到多元協同發展，從股權分散到國資主導，公司正穩步邁向高質量發展新階段。作為東莞市屬重要金融平臺，其成功上市不僅是自身發展的重要里程碑，也將進一步增強地方金融服務能力，更好賦能實體經濟與區域發展。隨著各項積極因素持續累積，東莞證券有望在近兩年實現A股上市，開啟國資券商發展新篇章。