別想在歐洲空手套白狼！德意聯手驅逐美系穩定幣，金融市場大地震

德國和意大利提議為穩定幣建立歐盟監管框架，以加強金融市場保障，將討論從技術層面轉移到政治層面。

對美國穩定幣完全不予考慮？

該提案直接針對所謂的多發行方穩定幣——即在多個司法管轄區同時發行、儲備金在它們之間分配的代幣。

穩定幣是一種旨在保持固定價值的加密貨幣，通常與美元或歐元掛鉤，并由儲備的真實貨幣支持，因此持有者可以隨時兌現。

根據擬議的框架，任何此類運營商將被禁止在歐盟發行代幣，除非歐盟委員會正式認定其本國的監管框架與歐盟標準相當。

如果沒有等效性認定，就沒有市場準入。鑒于美國目前沒有類似的框架，該提案實際上可能將主要的美元穩定幣完全排除在歐盟之外。

終止開關

該提案還將賦予監管機構一個徹底的終止權。

根據草案規定，如果穩定幣的儲備金轉移機制失效、發行人嚴重違反其本國規則，或者有證據表明其行為損害歐盟代幣持有者的利益，則歐洲銀行管理局 (EBA) 將被要求徹底禁止該穩定幣。

跨境穩定幣的風險很簡單：由美國公司和歐盟公司聯合發行的穩定幣，其支持儲備金會在這兩家公司之間分配。

如果歐盟持有者同時試圖提現，歐盟方面的資金池可能不足以償還所有人。資金確實存在，但它存放在美國銀行賬戶中，可能受到美國相關規定的約束，這些規定可能會延遲或阻止資金轉移到歐洲。

如果無法滿足該保證，或者發行方違反其本國規則，或者被發現有損歐盟持有者的利益，歐洲銀行管理局 (EBA) 將被迫完全終止該穩定幣的發行，禁止其在歐盟運營。

與時間賽跑

推動這一舉措的緊迫性來自歐盟系統性風險監管機構——歐洲系統性風險委員會（ESRB），該委員會已經指出，多發行方穩定幣結構存在固有的脆弱性和潛在的金融穩定風險。

它擔心穩定幣的崩潰或凍結可能會像銀行擠兌一樣，波及整個歐盟金融市場。

歐洲系統性風險委員會 (ESRB) 呼吁歐洲和各國主管部門在 2026 年底前實施保障措施，并在 2027 年底前采取進一步措施。

德國和意大利認為，這些建議必須在談判窗口關閉之前納入正在進行的最低限度獨立采購協議（MISP）談判中。

從一開始就加強監管

該提案還將把大型穩定幣發行商置于歐洲銀行管理局 (EBA) 的直接監管之下，將參與第三國多發行商計劃的行為視為“重大”地位的自動觸發條件。

根據現有規則，重要性取決于規模——用戶數量、交易量。

德國和意大利希望增加一項新的自動觸發機制：無論規模大小，只要你運營跨境分拆結構，你從一開始就將面臨最嚴格的審查。