電動(dòng)兩輪車電切油正當(dāng)時(shí)，九號(hào)公司的機(jī)會(huì)來了

文 | 錢方

今年1月，九號(hào)公司（689009.SH）迎來了全球兩輪電動(dòng)車千萬臺(tái)出貨的里程碑。從2020年正式切入智能電動(dòng)兩輪車賽道，到跨過這一關(guān)口，它只用了六年時(shí)間，創(chuàng)下行業(yè)最快紀(jì)錄。

緊隨其后，3月30日，九號(hào)公司公布的2025年財(cái)報(bào)為這一速度添上新的注腳：全年?duì)I業(yè)收入212.8億元，同比增長49.9%；歸母凈利潤17.6億元，同比增長62.2%。

當(dāng)傳統(tǒng)制造業(yè)還在存量市場(chǎng)的泥潭中掙扎，九號(hào)公司再次向市場(chǎng)交出一份亮眼成績(jī)單。

這份跨越200億門檻的成績(jī)背后，是九號(hào)公司戰(zhàn)略重心的明確轉(zhuǎn)移。國金證券研報(bào)指出，九號(hào)已經(jīng)成功轉(zhuǎn)變?yōu)橐宰灾髌放齐妱?dòng)車為基本盤，新興業(yè)務(wù)持續(xù)拓展的發(fā)展階段，其核心價(jià)值在于平臺(tái)化能力——能夠快速瞄準(zhǔn)細(xì)分賽道解決用戶痛點(diǎn)，利用深厚智能化基因拓展新興業(yè)務(wù)。

九號(hào)公司創(chuàng)始人兼CEO王野將團(tuán)隊(duì)下一個(gè)十年的核心命題概括為“電切油”： 用智能電動(dòng)兩輪車去撬動(dòng)全球百年燃油摩托車的存量蛋糕。這不是空泛的愿景——在東南亞，摩托車市場(chǎng)電動(dòng)化率不足5%；歐洲用戶正加速擁抱綠色出行；拉美市場(chǎng)則渴求省電又省錢的方案。券商研報(bào)普遍認(rèn)為，隨著全球低碳轉(zhuǎn)型與電池技術(shù)成熟，燃油摩托車的代替空間巨大，而九號(hào)憑借智能化基因和全球化運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，正處于這一機(jī)遇的中心。

極速跨越“千萬臺(tái)”之后

在過去很長一段時(shí)間里，電動(dòng)兩輪車在中國被視為“廉價(jià)代步工具”的代名詞。行業(yè)巨頭們?cè)诖媪渴袌?chǎng)里，一邊身陷價(jià)格戰(zhàn)反復(fù)廝殺，一邊透過營銷廣告在街頭巷尾競(jìng)相角逐。

聚焦我國的電動(dòng)兩輪市場(chǎng)走過的是一個(gè)靠規(guī)模紅利維持微薄利潤的時(shí)代，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。六年前，九號(hào)像個(gè)異類，闖入了行業(yè)，當(dāng)時(shí)的它憑借機(jī)器智能的基因，在市場(chǎng)中撕開了一道口子。

正如王野所講，九號(hào)不做存量，做增量；不搞內(nèi)卷，做創(chuàng)新。六年出貨千萬臺(tái)，規(guī)模與速度背后，九號(hào)并非靠低價(jià)在紅海里生啃出來的，而是靠“真智能”開辟出了一個(gè)全新的生態(tài)位。

過去的2025年里，九號(hào)電動(dòng)兩輪車銷量409萬臺(tái)，營收卻高達(dá)118.6億元，同比增長64.5%。這組數(shù)據(jù)意味著，九號(hào)在保持高增長的同時(shí)，依然牢牢占據(jù)著中高端市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。

另有來自奧維云網(wǎng)的觀測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025年，九號(hào)在電動(dòng)兩輪車行業(yè)線上銷量份額排名第一。這無不驗(yàn)證著一個(gè)商業(yè)邏輯：當(dāng)產(chǎn)品從單純的“交通工具”進(jìn)化為“移動(dòng)終端”時(shí)，用戶愿意為體驗(yàn)買單。相較價(jià)格，九號(hào)的年輕用戶群體更在意產(chǎn)品帶來的智能體驗(yàn)，諸如手機(jī)靠近即無感解鎖、精準(zhǔn)到米的續(xù)航算法，以及能通過OTA不斷進(jìn)化的整車系統(tǒng)。

需要提及的還有，藏在千萬臺(tái)出貨背后，九號(hào)在“毛細(xì)血管”層的線下營運(yùn)能力。截至2025年底，九號(hào)電動(dòng)兩輪車門店數(shù)量已突破10000家，覆蓋全國2200多個(gè)縣市。這些高度標(biāo)準(zhǔn)化的門店不只是售賣點(diǎn)，還作為九號(hào)的品牌觸角及智慧服務(wù)體系，完成了對(duì)傳統(tǒng)電動(dòng)車地?cái)偸戒N售的“降維治理”。

不只是在中國市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)智能化領(lǐng)先，九號(hào)還將這種“智造”理念延伸至海外，推進(jìn)全球化的過程中，找到了“電切油”的廣闊腹地。

全球化運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)

從歐洲古老的石板路到東南亞熙攘的街頭，人們的短途移動(dòng)方式，一度被燃油摩托車的引擎聲統(tǒng)治著。伴隨電池技術(shù)日趨成熟，甚至全球低碳轉(zhuǎn)型的倒逼，才讓燃油摩托車這個(gè)百年傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)迎來變革的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

一位非洲用戶曾給九號(hào)發(fā)來郵件，講述他在無電網(wǎng)環(huán)境下，用九號(hào)電摩配上光伏發(fā)電系統(tǒng)跑了上萬公里。在九號(hào)公司看來，這不單單代表海外用戶有需求，全球化機(jī)遇擺在眼前。

幸運(yùn)的是，九號(hào)在出海方面并非初出茅廬，它早已擁有深厚的“全球化基因”，通過收購Segway（賽格威）拿到了品牌和渠道的入場(chǎng)券，利用電動(dòng)滑板車和平衡車這兩類“輕量級(jí)”產(chǎn)品也完成了海外消費(fèi)者的初步教育。

財(cái)報(bào)顯示，九號(hào)電動(dòng)滑板車和平衡車在過去一年里獲得43.3億元營收，同比增長28.1%。截至目前，九號(hào)電動(dòng)滑板車?yán)塾?jì)出貨量已突破1500萬臺(tái)，平衡車突破400萬臺(tái)。這也為后續(xù)更高單價(jià)、更高門檻的電動(dòng)兩輪車和全地形車出海鋪了路。

征戰(zhàn)全球化，九號(hào)同樣主打差異化，實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)的精準(zhǔn)“降維打擊”。當(dāng)一些國際燃油摩托巨頭還在精進(jìn)機(jī)械齒輪時(shí)，九號(hào)已經(jīng)帶著RideyFUN?智駕系統(tǒng)切入市場(chǎng)。

通過Ninebot（九號(hào)）和Segway（賽格威）兩個(gè)品牌，九號(hào)在新興市場(chǎng)與發(fā)達(dá)市場(chǎng)齊頭并進(jìn)。進(jìn)軍全球化、挑戰(zhàn)燃油摩托車，這條路十分艱難，但九號(hào)看到的不只是那些正被“油煙”籠罩的市場(chǎng)，九號(hào)要做的是推動(dòng)百年內(nèi)燃機(jī)摩托車產(chǎn)業(yè)邁向智能電動(dòng)時(shí)代。

智能化的平臺(tái)底座

要推動(dòng)全球市場(chǎng)“電切油”，九號(hào)的野望并非無本之木。九號(hào)積累的電池安全與耐用性、智能交互、整車智能化系統(tǒng)，以及車聯(lián)網(wǎng)—云端邊協(xié)同技術(shù)等能力，統(tǒng)一構(gòu)成了支撐這一戰(zhàn)略落地的核心保障。

九號(hào)之所以能在電動(dòng)兩輪車、電動(dòng)滑板車、平衡車、全地形車等多個(gè)細(xì)分賽道中開花，并躋身品類頭部，與其將競(jìng)爭(zhēng)力牢牢鎖定在產(chǎn)品差異化與智能化創(chuàng)新方面脫不開關(guān)系。

與其他廠商認(rèn)為電動(dòng)車是“加了電池的自行車”的認(rèn)知邏輯不同，九號(hào)一直圍繞“長了輪子的機(jī)器人”進(jìn)行產(chǎn)品常新研發(fā)，甚至為了構(gòu)建起一套“移動(dòng)機(jī)器人”的通用底座，持續(xù)在平臺(tái)化能力上加大投入。

財(cái)報(bào)顯示，九號(hào)公司在2025年的研發(fā)投入達(dá)12.5億元，同比增長51.3%；上市五年間累計(jì)研發(fā)投入近38億元。看似激進(jìn)的投入，卻讓外界在成果中看到了九號(hào)堅(jiān)持的意義。

傳統(tǒng)的交通工具，零部件往往是“拼湊”出來的，電機(jī)管電機(jī)，電池管電池。而九號(hào)卻自主研發(fā)出了一個(gè)全域操作系統(tǒng)——“凌波OS”（Nimble OS），以統(tǒng)一的底層架構(gòu)，將電機(jī)控制、電池管理、多傳感器感知與車機(jī)交互深度融合。這就像給摩托車裝上了“大腦”和“神經(jīng)系統(tǒng)”。

基于凌波OS，九號(hào)擁有了最深的一道護(hù)城河。九號(hào)公司還表示，未來的九號(hào)車輛，將不再是代步工具，而是智能伙伴。一款電動(dòng)車也可以成為你身邊會(huì)移動(dòng)的“AI機(jī)器人”，它知道你的騎行習(xí)慣，能感知環(huán)境，與你進(jìn)行自然交互，甚至還能作出何時(shí)補(bǔ)能的決策。

得益于這種軟件定義硬件的能力，九號(hào)的產(chǎn)品具備了自我進(jìn)化的生命力，還因?yàn)橄到y(tǒng)化的平臺(tái)能力，讓九號(hào)的各個(gè)業(yè)務(wù)板塊不再是孤島，而是一個(gè)高度協(xié)同的技術(shù)網(wǎng)絡(luò)。

像九號(hào)平衡車的自平衡技術(shù)，如今已經(jīng)演變?yōu)檎嚨淖藨B(tài)感知算法，在全地形車的飛躍與著陸保護(hù)、兩輪車的彎道防滑中，都能看到技術(shù)沿襲的影子；還有九號(hào)割草機(jī)器人的低速自動(dòng)駕駛方案，成熟后也可以“復(fù)刻”應(yīng)用到電動(dòng)兩輪車的安全避障等場(chǎng)景中。

這種“平臺(tái)化”的能力，令九號(hào)在各產(chǎn)品細(xì)分賽道中，面臨差異化競(jìng)爭(zhēng)，無需從零開發(fā)，它只需要調(diào)集底層技術(shù)儲(chǔ)備進(jìn)行重新組合，就能實(shí)現(xiàn)快速應(yīng)用創(chuàng)新。

屬于新十年的機(jī)會(huì)

從千萬臺(tái)出貨到年度成績(jī)單，九號(hào)正進(jìn)入“規(guī)模效應(yīng)”爆發(fā)的階段。更讓投資者振奮的是其經(jīng)營質(zhì)量的質(zhì)變：44.4億元的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額，意味著這家智造企業(yè)擁有強(qiáng)大的自我造血能力，這也是它在全球擴(kuò)張的底氣。

展望新十年，九號(hào)的戰(zhàn)略路徑清晰而廣闊。多家券商研報(bào)指出，全球燃油摩托車年銷量約5000-6000萬輛，而電動(dòng)化滲透率目前仍處于極低水平。以東南亞為例，電動(dòng)化率不足5%；歐洲雖然騎行文化深厚，但電動(dòng)兩輪車替代傳統(tǒng)燃油摩托車的空間才剛剛開啟。

華源證券預(yù)測(cè)，2027年海外電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)銷量將達(dá)到5390萬輛，出海將成為中國企業(yè)的重要增長方向。國金證券則強(qiáng)調(diào)，九號(hào)憑借“年輕市場(chǎng)突破+智能化定位”戰(zhàn)略，已在傳統(tǒng)龍頭聚焦的通勤與低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)中開辟出增量藍(lán)海，而新國標(biāo)落地與以舊換新補(bǔ)貼將進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高端化，九號(hào)身在其中的先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。

與此同時(shí)，九號(hào)正在將競(jìng)爭(zhēng)力從“智能產(chǎn)品”延伸至“智能生態(tài)”。公司布局涵蓋新一代電池技術(shù)、智慧底盤和快充網(wǎng)絡(luò)，并嘗試引入第三方配件和軟件開發(fā)者，共同在開放的生態(tài)中逐步把兩輪車打造成類似手機(jī)的“硬件App商店”。

對(duì)于九號(hào)而言，公司的核心價(jià)值并不是賣出多少臺(tái)車，而在于漸進(jìn)式地將那個(gè)勞動(dòng)密集型、充滿“油煙味”的傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)鏈，改造為技術(shù)密集、智能且可持續(xù)的科技產(chǎn)業(yè)。這是一場(chǎng)關(guān)于能源、技術(shù)與全球出行習(xí)慣的變革。

隨著智能兩輪電動(dòng)車出貨突破千萬臺(tái)，九號(hào)公司已率先吹響“電切油”的號(hào)角。如王野所言，“千萬臺(tái)的紀(jì)念，屬于每一位同行者。”——?jiǎng)?chuàng)造紀(jì)錄不過是序章，屬于九號(hào)公司的機(jī)會(huì)正在到來，同時(shí)，屬于“中國智造”重塑全球短交通版圖的大幕，也已拉開。

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