養(yǎng)豬子公司凈虧12.88億，光明肉業(yè)業(yè)績被拖累轉虧？

豬價持續(xù)下行，光明肉業(yè)的生豬養(yǎng)殖板塊出現(xiàn)大額虧損，2025年，公司全年歸母凈利潤也由盈轉虧，錄得-1.32億元，同比下降161.30%

投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員 呂貢

中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年來豬價總體下行。以外三元為例，2025年1月至2月上旬，生豬價格徘徊在15元/公斤、16元/公斤左右，此后逐步下跌，到了10月、11月和12月份已跌至11元/公斤、12元/公斤附近。截至2025年12月31日，外三元生豬價格為12.4元/公斤，較年初價格每公斤減少了3至4元。

在此趨勢下，行業(yè)內(nèi)多家企業(yè)業(yè)績承壓。投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員注意到，業(yè)務涉及生豬養(yǎng)殖的上海光明肉業(yè)集團股份有限公司（下稱光明肉業(yè)，600073.SH）同樣受到一定影響。據(jù)公司2026年3月30日披露的最新年報顯示，2025年全年，光明肉業(yè)營業(yè)收入同比微增0.65%至221.30億元，而歸母凈利潤較上年大幅下滑161.30%，由盈轉虧，凈虧損額為1.32億元。

2025年以來生豬（外三元）價格走勢情況

數(shù)據(jù)來源：養(yǎng)豬寶

光明肉業(yè)的核心業(yè)務板塊為肉類業(yè)務和品牌食品業(yè)務，其中，肉類業(yè)務包含豬肉和牛羊肉，涉及養(yǎng)殖、屠宰分銷、肉制品深加工及分銷三個環(huán)節(jié)。從業(yè)務結構看，2025年，牛羊肉板塊仍是公司收入支柱，全年為公司帶來130.40億元收入，同比增長10.90%，占公司總營收比重58.93%，毛利率較上年增加1.25個百分點；生豬屠宰、深加工及分銷業(yè)務收入、毛利率也均實現(xiàn)增長，同比增幅分別為3.32%、0.91個百分點，該板塊收入占到兩成。

然而，2025年，受到生豬價格低位震蕩及減值計提影響，光明肉業(yè)的生豬養(yǎng)殖業(yè)務整體虧損擴大，該板塊收入同比下滑20.66%至15.05億元，毛利率也較上年減少13.98個百分點，由正轉負，為-10.82%。

先來看減值計提的影響。經(jīng)測試，2025年光明肉業(yè)合計計提的資產(chǎn)減值準備金額為9.06億元，包括存貨跌價準備、長期資產(chǎn)減值準備等，將減少公司全年歸母凈利潤4.74億元。

其中，光明肉業(yè)下屬光明農(nóng)牧子公司河北眾旺農(nóng)牧科技有限公司（下稱河北眾旺）因涉訴，部分長期資產(chǎn)存在減值跡象，鑒于此，光明肉業(yè)此前對其固定資產(chǎn)計提減值準備2.66億元，該事項將減少公司2025年度歸母凈利潤1.28億元。

河北眾旺是光明肉業(yè)下屬控股子公司，主要從事生豬養(yǎng)殖、種豬生產(chǎn)及其技術開發(fā)推廣服務，于2025年8月收到法院判決書、執(zhí)行裁定書等材料。彼時，由于涉及多項訴訟糾紛，河北眾旺的豬場食槽及圍欄、豬場料塔等資產(chǎn)均被法院查封。

2025年光明肉業(yè)主營業(yè)務分業(yè)務情況

數(shù)據(jù)來源：公司財報

光明肉業(yè)的生豬養(yǎng)殖業(yè)務主要由子公司光明農(nóng)牧從事，2025年，該子公司凈虧損額達到12.88億元。近期，在投資者互動平臺上，有投資者針對該子公司近年來對公司整體業(yè)績的拖累提出疑問。

對此，光明肉業(yè)回復稱，2025年公司推進生豬養(yǎng)殖降本增效工作，養(yǎng)殖成本同比下降，但由于生豬銷售價格同比大幅下降，造成生豬養(yǎng)殖板塊出現(xiàn)大額虧損。2026年，公司將通過關停低效牧場、提升標準化養(yǎng)殖、持續(xù)推進精益養(yǎng)殖等方式繼續(xù)進行成本管控工作，以此改善養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)。

近日，國家生豬產(chǎn)業(yè)技術體系在《2025年我國生豬產(chǎn)業(yè)形勢回顧、存在問題與后期展望》報告中指出，行業(yè)普遍認為，隨著經(jīng)濟回暖，居民收入水平與消費信心提升，疊加一系列消費刺激政策等，2026年豬肉消費需求有望實現(xiàn)溫和回升；但與此同時，老齡化趨勢延續(xù)，牛羊肉、禽肉等肉類消費多元格局仍將保持，一定程度上制約豬肉消費增長空間。綜合考慮，2026年豬肉消費需求或?qū)睾突厣?，但回升空間有限。

從最新數(shù)據(jù)來看，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部信息中心和山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司聯(lián)合監(jiān)測，2026年第12周（即2026年3月16日至3月20日），16?。ㄖ陛犑校┦萑庑桶讞l豬肉出廠價格總指數(shù)的周平均值為13.37元/公斤，環(huán)比、同比分別下跌1.9%、30.6%，且較上周跌幅擴大1.5個百分點。

對于這一豬價走勢，多家行業(yè)內(nèi)上市公司近期作出回應。新希望（000876.SZ）稱，豬價下行確實會帶來壓力，公司已從各方面做好了資金應對，并會持續(xù)改善生產(chǎn)管理，降低養(yǎng)殖成本；牧原股份（002714.SZ，2714.HK）表示將提升生產(chǎn)效率、降低養(yǎng)殖成本，通過加大生豬育種、營養(yǎng)研發(fā)、疫病防控等生豬養(yǎng)殖全環(huán)節(jié)上的技術創(chuàng)新投入，深挖每頭豬的生長潛能。溫氏股份（300498.SZ）亦表示已做好豬價持續(xù)低迷的準備，且公司有信心、有能力順利穿越本輪低迷周期，實現(xiàn)新的發(fā)展。

在當前行業(yè)態(tài)勢下，光明肉業(yè)后續(xù)如何應對豬價走勢，以及針對生豬養(yǎng)殖板塊所采取的具體改善舉措及其成效，或?qū)⒅苯雨P乎公司整體業(yè)績的修復。

投時關鍵詞：光明肉業(yè)（600073.SH）|新希望（000876.SZ）|牧原股份（002714.SZ，2714.HK）|溫氏股份（300498.SZ）