七成營收來自海外！AI眼鏡龍頭XREAL沖刺港股，阿里、紅杉參投

近日，全球AR眼鏡龍頭XREAL Ltd.正式向港交所遞交招股書，擬登陸主板，中金公司與花旗擔任聯(lián)席保薦人。若此次港股上市成功，XREAL有望成為“全球智能眼鏡第一股”。

XREAL成立于2017年，前身為Nreal，其核心業(yè)務是設(shè)計、開發(fā)及銷售消費級AR眼鏡及相關(guān)軟件生態(tài)。公司旨在將AR技術(shù)從專業(yè)領(lǐng)域帶入大眾消費市場，其產(chǎn)品被視為下一代空間計算的核心入口。

公司目前已形成三大產(chǎn)品矩陣，分別為Air系列、One系列及Light-Ultra-Aura系列。2019年，XREAL推出首款消費級商業(yè)化AR眼鏡Light系列，成為行業(yè)早期重要里程碑。

在技術(shù)布局上，XREAL采用“硬件+軟件+生態(tài)“一體化模式。自研Nebula OS（星云操作系統(tǒng)），可實現(xiàn)空間感知、實時交互與多任務管理；擁有自主空間感知算法與光學引擎，首創(chuàng)AR眼鏡與智能手機、游戲機、PC、智能汽車等智能終端的連接方案，并推出輕量化可日常佩戴的AR眼鏡產(chǎn)品。其核心體驗技術(shù)XREAL空間屏，被行業(yè)視為定義消費級AR體驗的關(guān)鍵技術(shù)方向。

根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，2022年至2025年，XREAL連續(xù)四年位居全球AR眼鏡銷售收入第一。2025年，在包含AR眼鏡與無顯示屏智能眼鏡的全球智能眼鏡市場中，XREAL排名同樣位居全球第二、中國第一，全球市場份額達到27%。截至2025年12月31日，其的銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋40個國家和地區(qū)，在北美、日本及韓國均設(shè)有本地銷售與運營團隊。

財務數(shù)據(jù)顯示，2023至2025年，XREAL分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.90億元、3.94億元、5.16億元，2025年同比增長30.8%；同期毛利率由18.8%提升至35.2%，盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。2025年，AR眼鏡銷售收入4.03億元，占總營收比重78.1%；高端產(chǎn)品One系列銷量11.14萬臺，貢獻收入3.56億元，成為主要增長動力。

2025年公司海外收入占比高達71%，遠超中國內(nèi)地市場（29%）。其中，美國是其第一大單一市場，貢獻了36.9%的收入，日本和歐洲分別貢獻14.6%和13.8%，是典型的“中國研發(fā)、全球銷售”科技出海模式。2026年前兩個月，公司產(chǎn)品銷量同比增長62%。

盡管收入增長，公司仍處于投入期。2023年至2025年，凈虧損分別為8.82億元、7.09億元和4.56億元，虧損額呈現(xiàn)逐年收窄趨勢；經(jīng)調(diào)整凈虧損也從4.37億元收窄至2.50億元。

IPO前，上市前，XREAL已完成多輪融資，投資方囊括了阿里巴巴、紅杉中國、高瓴、云鋒基金、快手、蔚來資本等一線財務投資機構(gòu)與產(chǎn)業(yè)資本。其中，淘寶中國控股、時尚眼鏡品牌Gentle Monster、消費電子制造巨頭立訊精密等戰(zhàn)略股東的進入，為公司帶來了線上渠道、時尚設(shè)計、供應鏈等領(lǐng)域的協(xié)同資源。

根據(jù)招股書，XREAL本次募資將主要用于研發(fā)投入、全球渠道拓展、生產(chǎn)線升級及補充營運資金，以鞏固技術(shù)與市場領(lǐng)先優(yōu)勢，推進長期全球化戰(zhàn)略。

封面來源：公司官網(wǎng)