1.76億補助到賬！山西天然氣龍頭拿到保供“大紅包”，能扭轉虧損嗎？

3月31日晚，山西燃氣龍頭國新能源（600617）發布公告，公司及下屬山西華新液化天然氣集團有限公司合計收到1.76億元省級迎峰度冬保障供氣專項資金，這筆錢占公司2024年歸母凈利潤的51.72%，直接計入當期損益。

《晉才晉商》注意到，這筆補助不是簡單的“政策輸血”，而是山西對本土燃氣龍頭保供能力的官方背書，更給持續虧損的國新能源2025年業績帶來關鍵緩沖。

一、公告細節拆解：1.76億補助的含金量

根據公告，本次補助明細清晰：

● 國新能源本部：15095萬元（約1.51億元）

●下屬華新液化天然氣：2475萬元

●合計：17570萬元（約1.76億元）

這筆資金的核心屬性是省級迎峰度冬保障供氣專項資金，依據山西省財政廳、發改委印發的《省級迎峰度冬保障供氣專項資金管理辦法》撥付，專門用于支持民生用氣穩定供應、清潔供暖等保供任務。

從會計處理來看，補助被認定為“與收益相關的政府補助”，將直接計入2025年損益，未經審計的金額將直接增厚公司利潤總額，最終影響以年度審計結果為準。

更關鍵的是，1.76億元占公司2024年經審計歸母凈利潤的51.72%——2024年國新能源歸母凈利潤為-3.4億元，這筆補助相當于覆蓋了去年近一半的虧損，對業績的托底作用一目了然。

二、國新能源：山西燃氣“壓艙石”的基本面

作為華新燃氣集團旗下核心上市平臺，國新能源是山西省天然氣管網絕對龍頭，業務覆蓋天然氣/煤層氣長輸管網運營、城市燃氣、LNG調峰、儲氣設施租賃等全鏈條，承擔著山西全省冬季保供的核心任務。

公司是山西省委省政府確定的全省重點轉型項目主體，構建了覆蓋全省的燃氣供應網絡，是山西“四氣合一”（天然氣、煤層氣、焦爐煤氣、氫氣）戰略的核心踐行者，也是山西能源革命綜合改革試點的重要載體。

但近年來，公司業績持續承壓：

● 2024年歸母凈利潤虧損3.4億元；

●2025年業績預告顯示，全年歸母凈利潤預計虧損2.6億-3.2億元，同比虧損收窄，但扣非后凈利潤仍虧損4.5億-5.1億元；

●虧損原因主要來自傳統客戶需求偏弱、能源替代競爭、采暖季氣溫偏暖導致用氣需求不及預期等。

此次1.76億元補助，正是對公司承擔民生保供社會責任的資金補償，也是對其行業地位的直接認可。

三、近期重要動態：股價異動與業務布局

《晉才晉商》梳理發現，國新能源近期在資本市場動作頻頻：

1. 股價連續異動：2026年3月，公司股價多次漲停，3月19日-23日更是走出3連板行情，核心催化就是天然氣、山西管網、山西國資等題材，市場對燃氣板塊保供邏輯、國企改革預期持續升溫；

2. 業務持續拓展：2025年11月，公司完成長治華潤燃氣股權收購，進一步拓展城燃產業布局，完善全省燃氣網絡；

3. 政策持續加持：除本次保供補助外，公司持續受益于山西燃氣產業整合、煤層氣開發、清潔供暖等省級戰略，是山西能源轉型的核心受益標的。

四、業績前瞻：補助能扭轉虧損嗎？

對于市場最關心的“1.76億能否扭轉2025年虧損”，需要客觀看待：

●從預告來看，2025年公司歸母凈利潤預計虧損2.6億-3.2億元，1.76億元補助計入后，虧損幅度將大幅收窄，若疊加其他非經常性損益，存在最終虧損收窄至1億元以內的可能，但難以實現全年扭虧；

● 更重要的是，補助是一次性收益，公司核心盈利仍依賴燃氣主業的成本控制、氣量增長與價格傳導。

長期來看，國新能源的核心看點在于：

●山西燃氣產業整合深化，城燃市場份額持續提升；

●煤層氣、生物天然氣等新能源業務放量，打開增長空間；

●天然氣管網互聯互通、儲氣設施建設帶來的長期價值；

●冬季保供常態化補助機制，為業績提供穩定緩沖。

五、風險提示

1. 本次補助未經審計，最終會計處理與損益影響以年度審計結果為準；

2. 天然氣價格波動、用氣需求不及預期、行業競爭加劇等因素，將持續影響公司主業盈利；

3. 公司2025年仍處于虧損狀態，需警惕業績持續承壓風險。

作為山西本土能源龍頭，國新能源的每一步動態都牽動著山西燃氣產業的發展。1.76億補助是“及時雨”，但真正的破局仍需主業發力。

免責聲明：本文僅基于公開信息整理，不構成任何投資建議，股市有風險，投資需謹慎。