56 億美元！百健拿下 Apellis，補體賽道再洗牌

百健掏出 56 億美元收購 Apellis，直接將兩款已上市補體藥物收入囊中，用并購快速補齊免疫學板塊。

56 億現金出手，直接買現成產品

這筆交易來得很直接。

百健（Biogen）宣布，以每股 85 美元的現金收購 Apellis，總對價達到 56 億美元。沒有復雜的股權置換，也沒有拖很久的業(yè)績對賭，就是一次性現金拿下。

坦白講，在當下的 Biogen，這筆錢花得一點都不猶豫。公司在神經領域深耕多年，可免疫學一直是塊短板。自己從頭做靶點、做臨床、等獲批，周期太長，風險也不小。

直接買一家已經有上市產品的公司，是最省事的路徑。

Apellis 也不是小初創(chuàng)，手里已經有兩款獲批藥物，商業(yè)化走通了。對百健來說，這相當于跳過最煎熬的研發(fā)階段，直接拿到能變現的資產。放在國內醫(yī)藥圈，這種 “買產品補管線” 的思路，早就不是什么新鮮事了。

兩款已上市藥，補體賽道的硬籌碼

Apellis 最值錢的，就是這兩個已經落地的藥。

一款是Empaveli（pegcetacoplan），針對陣發(fā)性睡眠性血紅蛋白尿癥，是補體途徑里的成熟產品。另一款Syfovre，用于治療年齡相關性黃斑變性相關的地圖樣萎縮，同樣獲批上市。

兩款藥都切在補體靶點，而且都已經進入商業(yè)化階段。

我更關注的是，這不是早期管線，是已經有醫(yī)生在用、有市場數據的產品。百健拿到手，不用再等漫長的臨床，只要把自己的銷售和市場資源接上，就能快速起量。

國內現在做補體靶點的團隊也不少，大多還在臨床早期。Apellis 這種把產品做上市、再被大廠高價收購的路徑，對很多國內創(chuàng)新藥企來說，其實是很現實的參考。

抄近道補強免疫學，大廠的一貫思路

百健這一步，本質還是在補自身的業(yè)務結構。

公司過去的重心在神經領域，免疫學一直沒跟上。靠內部研發(fā)慢慢爬坡，很難在短時間內形成競爭力。收購 Apellis，相當于直接在免疫學里插進一個成熟板塊。

整個交易的邏輯很樸素：用資金換時間，用收購換管線。

公告里也說得很明白，百健希望借著這次收購，快速搭上免疫學的風口。不需要重新搭建團隊，不需要從頭摸索靶點，現成的技術、產品、團隊一起打包接手。

很多跨國藥企近幾年都在這么干：自己擅長的領域守住，不擅長的賽道，直接買已經跑出來的公司。

這筆 56 億美元的交易，最終能不能真正轉化成百健的業(yè)績增量，還要看后續(xù)整合。但至少在眼下，它給行業(yè)傳遞的信號很清晰：在創(chuàng)新藥賽道，有真實上市產品的公司，永遠是大廠眼里的香餑餑。

對國內做補體、做罕見病、做眼底疾病的團隊來說，這又是一個值得細看的海外案例。

參考來源： https://www.fiercepharma.com/pharma/biogen-ponies-56b-apellis-and-its-pair-approved-meds-eyeing-swift-immunology-tailwind

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