總收入增114.6%、毛利翻近4倍，如祺出行靠什么？

出行科技與服務公司如祺出行（9680.HK）呈現出業務高速增長與經營質量持續改善的雙重良好態勢。

3月31日，如祺出行發布截至2025年度全年業績公告。報告期內，公司錄得總收入52.86億元（人民幣，下同），同比大增114.6%；年內訂單量、交易額均錄得翻倍增長，利潤大幅改善48.1%；公司報告期內錄得毛利6.28億元，同比大增395.3%，毛利率翻倍提升至11.9%，且出行服務、技術服務和車隊銷售及維修業務三大主營業務毛利率均為雙位數。

圖說：如祺Robotaxi車隊規模大幅擴張

三大主營業務毛利率均達雙位數

報告顯示公司總收入從2024年的24.63億元躍升至52.86億元，增幅高達114.6%，實現翻倍增長。這一增長主要得益于公司與第三方出行服務平臺合作持續深化，以及地域擴張策略成功落地，推動出行服務交易額從29.79億元大幅增至64.26億元。

值得關注的是，公司盈利能力在2025年獲得顯著提升。報告期內，公司毛利從2024年1.27億元大幅增長395.3%至6.28億元，增幅接近4倍，公司毛利率由2024年5.1%大幅提升至11.9%，提升6.8個百分點，同時利潤大幅改善48.1%。

如祺出行主營業務包括出行服務、技術服務（包括AI數據及模型解決方案、高精地圖）以及車隊銷售及維修業務，三大業務板塊毛利率均于2025年達到雙位數。

公司方面稱，毛利率改善主要歸因于公司在有效提高市場滲透率后采取了更為審慎的獎勵政策；同時由于車隊銷售及維修業務為司機提供一系列保養及維修服務、優化了司機的成本結構，加上用戶流量增加帶動訂單量上升，從而推動出行服務毛利率從5.0%提升至11.7%。

規模經濟效益帶動運營效率提升

相關數據顯示，2025年，如祺出行核心業務運營數據全面飄紅。其中，出行服務全年訂單量達到2.33億單，較2024年1.13億單增長106.2%，實現翻倍；日訂單量從30.96萬單大幅升至63.85萬單，同樣翻倍增長；交易額從29.79億元增至64.26億元，增幅約115.7%，每單平均交易額從26.4元提升至27.6元。

此外，出行服務作為公司核心收入來源，2025年收入達50.97億元，同比增長131.8%，收入占比從89.3%提升至96.5%。這一增長充分驗證了公司以“漣漪模式”深耕核心市場將運營效率調至最優、然后高效復制拓展新興區域的戰略有效落地及商業價值兌現。

在業務高速擴張的同時，如祺出行通過推進成本優化，實現多項費用雙位數下降，顯示出規模經濟效益已為公司帶來良好的經營效率提升。

Robotaxi業務順利推進

作為如祺出行第二增長曲線戰略布局，Robotaxi業務在2025年取得重要進展。公司采用有人駕駛網約車與Robotaxi服務并行的混合運營模式，逐步推進自動駕駛技術商業化落地。

在技術投入方面，公司稱高度重視自動駕駛及Robotaxi運營服務的研發工作。根據全球發售所得款項用途規劃，公司將40%的募集資金（約3.93億港元）用于該領域。2025年，該領域投入約1.35億港元，剩余1.80億港元將于2026年及之后繼續投入。

混合運營模式是當前平衡用戶體驗與技術成熟度的最優解。通過有人駕駛車輛保障服務穩定性和覆蓋廣度，同時以Robotaxi提供前沿科技體驗，為未來全面無人駕駛時代做好充分準備。

今年3月19日，如祺出行宣布其Robotaxi運營實現大規模升級。超百輛全新Robotaxi已由小馬智行交付加入如祺Robotaxi車隊，將通過如祺全開放Robotaxi運營科技平臺在廣州展開有人駕駛網約車與Robotaxi服務商業化混合運營服務。新車隊加入后由如祺出行運營的Robotaxi車輛規模大幅擴大至約600輛。

公開信息顯示，截至2025年年底，如祺出行運營的Robotaxi車輛超過300輛。這也意味著在2026年第一季度內，公司運營的Robotaxi規模接近翻倍。按照如祺出行“Robotaxi+”戰略，公司計劃在未來5年與合作伙伴構建超萬輛規模的Robotaxi車隊，運營擴展至百城，并計劃投入10億資金在100個城市建設1000個三級運維網絡，支撐10萬輛Robotaxi運維能力。這一規劃展現了如祺出行在自動駕駛出行領域的雄心和實力，也為行業提供了可預期的商業化路徑。

圖說：今年3月超百輛全新Robotaxi已交付加入如祺Robotaxi車隊

AI數據服務突飛猛進

在網約車核心業務高速發展的同時，如祺出行的技術服務業務也錄得收入及毛利率大幅增加。據公司信息披露，AI數據服務產品及解決方案為該業務創造了主要收入貢獻。

2025年，如祺出行技術服務收入達到1.60億元，同比暴增487.4%，成為公司增長最快的業務板塊。技術服務收入占比從1.1%快速提升至3.0%，毛利率達14.8%。作為技術服務主要收入來源，AI數據服務產品及解決方案收入已躋身“億元俱樂部”。有業內人士認為，這意味著如祺出行在相關領域已邁入主流廠商行列。

如祺數據是如祺出行推出的全棧式AI數據生產、服務、管理解決方案，這一全棧式能力使如祺數據能夠滿足不同行業客戶的多元化需求，從原始數據的獲取到最終可用數據集的交付，提供端到端的一站式服務。

2025年，如祺出行在廣州全域投入超300輛智能駕駛數據采集車，合規開展數據采集。這為如祺出行進一步擴展在自動駕駛與城市智慧交通領域的AI數據服務提供了基礎。

圖說：如祺智駕數據采集車通過合規地采集行車環境與司機行為數據服務智駕模型訓練

目前，如祺數據已進入智駕智倉、大模型、消費電子、金融服務、醫療健康及科研機構等多個重點行業AI應用場景，服務客戶包括廣汽集團、騰訊、小馬智行、理想汽車、阿里云、科大訊飛、字節跳動、美團等行業頭部企業，覆蓋自動駕駛、互聯網、人工智能等多個前沿領域，驗證了公司AI數據服務的商業兌現能力。

點評：在保持網約車核心業務穩健擴張的同時，如祺出行技術服務也快速發展， Robotaxi業務加速規模化擴張，AI數據服務已覆蓋多場景并獲得商業兌現、成為驅動公司未來發展的新增長曲線。更具未來價值的是，如祺出行的技術服務業務與公司的“Robotaxi+”戰略形成了良好的協同效應。一方面，Robotaxi的運營為技術服務提供了豐富的數據資源和應用場景，另一方面，技術服務的輸出又反哺Robotaxi技術的持續優化，形成"運營-數據-技術-商業化"的良性循環。通過不斷攻堅克難和技術創新，如祺出行逐漸摸索到盈利的模式和可持續發展的路徑。