賺439億，分440億！美的正在全面擁抱AI

2025年，美的交出的成績單，在全球經濟波動、行業競爭加劇的背景下，完全可以用“亮眼”來形容——不但業績再創新高，而且凈利潤增速達到兩位數！

在扎實的業績數據下，3月31日，公司A股和港股直接跳空高開，收盤A股上漲5.89%，港股上漲6.82%——在大型企業里，這樣的漲幅算是很難得了！

2025年，“進擊的”美的

具體而言，公司實現營業總收入4585億元，營收同比增速從2024年的18.3%回落至2025年的12.11%，歸母凈利潤439.5億元，增速從2024年的30.1%放緩至14.03%，但仍保持雙位數增長。對于一家已經確立市場地位的龍頭而言，這樣的業績實屬難得。

不過我們也要清醒意識到：盡管全年業績穩健，但2025年第四季度的表現卻略顯黯淡。

數據顯示，第四季度美的實現營收約954.43億元，同比增長8.25%；凈利潤約60.67億元，同比下降11.3%，增速遠低于前三季度的13.85%和19.51%。

第四季度增速放緩，主要受多重因素影響，其中大宗商品上漲是繞不過去的一環。

公告顯示，首先，行業需求季節性回落，疊加2024年第四季度高基數效應，導致營收增長乏力。其次，原材料價格在第四季度出現反彈，銅、鋁等大宗商品價格環比上漲5%-8%，壓縮了利潤空間。此外，美的在第四季度加大了市場投入，用于新品推廣和渠道拓展，進一步影響了短期利潤。

與此同時，公司對股東的回報，也可以說到了慷慨的程度，某種程度而言，可以說是把2025年賺的錢都分給了股東。

2025年，美的究竟有多舍得分錢？2025年度擬每10股稅前分紅高達43元，其中除了中期分紅的每10股5元，還有年末的擬每10股38元，全年擬分紅324億元，現金分紅率達73.64%，同比提升4.3個百分點。

光是分紅，還不足以體現美的“財大氣粗”：整個2025年，美的集團已斥資116億元回購股份，注銷了大部分，這樣算下來，去年美的現金分紅加回購將合計440億元，已經超過了公司全年的凈利潤！據上海證券報統計，美的集團近10年來累計分紅超1500億元。

而且，公司的股份回購不是“過去時”，而是“進行時+將來時”：就在這次公布財報時，公司還發布了最新股票回購計劃，里面甚至還包括貸款回購股份，而且絕對的“大手筆”。

具體而言，擬以集中競價方式回購不超過130億元、不低于65億元的A股股份，預計回購股份數量不低于1.3億股，約占公司目前已發行總股本的1.71%；按回購金額下限65億元測算，則占0.85%。回購價格上限為100元/股，比起3月31日午間股價高出近三成。

資金來源為公司自有資金及/或中國銀行提供的股票回購專項貸款，貸款額度不超過實際回購金額的90%。如果按照回購上限計算，該筆回購增持再貸款最高將達到117億元，為2024年10月股票回購增持再貸款設立以來，金額最大的一筆。

有的投資者或許會擔心，分紅了這么多錢，美的還有足夠的資金用在研發上嗎？事實證明，這樣的擔心完全是杞人憂天！

2025年，美的集團全年研發投入達178億元，同比增長9.6%。截至2025年底，在全球擁有研發人員超過2.3萬名，占非生產人員比例超過50%。其中本科學歷11820人，碩士5791人，博士903人。截至2025年底，公司累計已擁有16個國家級科創平臺。

“第二曲線”開枝散葉，

AI主導深度變革

縱觀整個2025，縱觀整個2025年，美的之所以能在不遺余力回報股東的同時保持強勁增長，并在研發方面投入巨資，關鍵還是公司正走在轉型的道路上：穩固白色家電行業領先優勢的同時，在多領域建構強勁的第二增長曲線。

請看財報：整個2025年，美的的智能家居業務收入同比上漲11.28%，而“其他創新業務”同比上漲26.94%，另外三項業務部門的收入也都有所上漲，說明了現在美的，早已不止是白色家電的“巨無霸”，同時也是一家多領域有所斬獲的科技巨頭。

分業務板塊看，整個2025年，美的ToB業務成為增長新引擎。2025年ToB業務收入1228億元，同比增長17.5%，增速顯著高于ToC業務的13.3%。

2025美的各項業務收入增長情況

圖片來源：年報

營收增長固然是好事，關鍵是轉化成真金白銀！

美的的2025年，智能建筑科技表現最為突出，2025年上半年毛利率達29.33%，為所有業務板塊最高，超過智能家居的28.52%；新能源及工業技術板塊中，合康新能上半年利潤同比增長733%，利潤增速遠超營收增速；機器人與自動化業務也保持穩定增長態勢。

相比之下，ToC業務雖仍為基本盤，貢獻超六成營收，但受行業價格戰影響，增速有所放緩。

面對行業增長瓶頸，美的選擇加碼創新：美的集團2025年致股東信顯示，創新是所有商業成功的基礎和核心，要加大對AI等前沿領域的探索研究。2025年年報中，美的正式宣布轉型為“AI+”全球性科技集團。

整個2025年，美的對AI的態度，早已由“試水”轉為全面擁抱。根據統計，美的集團2025年年報87次提及AI，但2023年、2024年年報提及AI的次數分別為19次、50次。表明對人工智能的深度應用，已經滲透在集團的血液中。

根據年報，美的集團通過已組建的超400人的AI研發團隊，每日有13000多個智能體在多個場景運行。通過AI賦能，集團2025年全年內部運營提效超1500萬小時，節約各項成本達7億元。而2024年，這一數據還是1.8億元。

在更富想象力的具身智能領域，美的集團已對外發布5款人形機器人，它們逐步進入工廠應用，從事產品質檢、設備巡檢等任務，從實驗室向應用邁出關鍵一步。美的已確定了類人形、全人形和超人形機器人三大研發方向，2025年 12月，美的發布超人形機器人“美羅 U MIRO U）”，作為人形機器人家族的第三代旗艦產品。

從智慧家居，到智能制造，再到智慧辦公、行業賦能，美的集團通過打造“家庭大腦”和“工廠大腦”兩大樞紐，在四大核心業務場景全面深度應用AI賦能，并計劃未來三年投入超600億元，重點圍繞新能源、具身智能、醫療健康、人工智能等前沿領域開展研究，通過科技領先以獲得未來產業發展的戰略主動。

更深一層的邏輯在于，美的已建立ToC與ToB并重發展的業務矩陣，雙方已形成了良好的協同效應。

制造端的AI技術、機器人技術能夠反哺家電生產，提升效率、降低成本；而家電場景積累的海量數據，又為AI迭代、場景拓展提供支撐，形成“ToC夯實基礎，ToB打開空間”的發展格局。

尾聲

總體看，在風云變幻的2025年，美的交出了一份總體扎實的成績單：營收與利潤雙位數增長，分紅加回購總額超過全年凈利潤，對股東足夠慷慨。

同時，傳統的ToB業務，與AI、機器人等新方向正在開枝散葉，第二增長曲線初現輪廓，構成了3月最后一個交易日股價上漲的堅實基礎。至于美的未來會怎么走，且讓我們拭目以待~

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