上海
3月27日，美圖公司（1357.HK）公布了2025年全年業績。數據顯示，面對外部對“模型吞噬應用”的普遍擔憂，美圖的財報表現堪稱一針強心劑，徹底證偽了這一負面預期。
核心數據：業績大漲，根基穩固
美圖2025年實現收入38.59億元，同比增長28.8%；歸母凈利潤9.65億元，同比增長64.7%，實現了連續7年的正增長。這份數據表明，盡管市場普遍擔心AI大模型會顛覆傳統軟件應用，但美圖的核心業務并未被吞噬，反而因AI能力的加持實現了逆勢增長。
結構解析：影像與設計是“壓艙石”
美圖的核心業務影像與設計產品收入為29.5億元，同比增長41.6%，占比高達76.5%。生活場景應用（如美圖秀秀、美顏相機）和生產力工具（如Vmake、開拍）成為拉動業績的雙引擎。尤其是AI Agent能力的整合，使得生產力工具收入占比達19%，ARR突破300萬美元，直接擊破了“模型只是會玩，不會賺錢”的論調。
用戶數據：活躍度與付費意愿雙升
截至2025年末，美圖全球MAU上升至2.8億，同比增長3.8%；海外MAU突破1億，同比增長6.3%。付費訂閱用戶數達1691萬，同比增長30.3%，滲透率提升至6.1%。海外市場高滲透率意味著未來ARPU有望進一步上行，為公司業績增長注入了新的動力。
結論：恐慌是多余的，機會才是關鍵
美圖的2025年業績數據徹底證偽了“模型吞噬應用”的擔憂。美圖通過將AI模型能力轉化為可落地的工作流（如AI Agent），不僅提升了產品體驗，更實質性地增強了付費能力。當前，AI Agent應用的快速落地才是行業的風口，而不是模型的“吃人”現象。隨著AI技術的迭代和全球付費用戶的擴大，美圖有望在未來繼續保持這種高增態勢。
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