3000億營收110億利潤，順豐最強年報破解增量見頂

營收破3000億，凈利超110億，順豐交出一份堪稱“史上最強”的成績單，多項指標創(chuàng)下歷史新高。

2025年是順豐發(fā)展的關鍵里程碑，營收首次站上3000億臺階，較2024年的2844億元增長238億元，增速雖較2024年14.9%有所回落，但在行業(yè)整體增速放緩的環(huán)境下，仍保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。凈利潤方面，111億元的歸母凈利潤不僅同比增長超9%，更較2023年的62億元實現(xiàn)近乎翻倍。

億豹網發(fā)現(xiàn)，在快遞行業(yè)告別“低價內卷”、國內增量見頂?shù)拇蟊尘跋拢@份業(yè)績既彰顯了順豐作為行業(yè)龍頭的綜合實力，也暗藏著行業(yè)轉型的多重嘗試。

多元板塊全面開花

分版塊來看，時效快遞壓艙石作用穩(wěn)固，踩中了紅利的同城即配增長爆發(fā)，經濟快遞與快運規(guī)模快速擴張，供應鏈及國際扭虧為盈，形成了“時效快遞穩(wěn)底盤、新興業(yè)務拓增量、國際業(yè)務補短板”的協(xié)同格局。

作為順豐核心基本盤，時效快遞全年實現(xiàn)收入1311億元，同比增長7.24%，占總營收比重超42%。憑借 “次日達”“次晨達” 等高端服務壁壘，順豐不斷向文旅、情緒消費等多元場景拓展，單票溢價保持是公司盈利的核心來源。

電商巨頭挑起的“外賣大戰(zhàn)”，讓即配平臺嘗到了甜頭。順豐同城全年收入達到128.7億元，同比猛增42.83%。在2023年、2024年，該指標的同比增速分別為12.25%、22.24%，已然成為順豐沖勁最猛的業(yè)務，占總收入比重從2023年的2.8%提升至2025年的4.18%。

2025年，順豐同城毛利為14.45億元，同比增長34.8%；經調整凈利潤達4.15億元，同比增速為184.3%。順豐同城認為，這主要得益于快餐、茶飲等餐飲品類，及商超等非餐核心品類配送收入快速增長，以及縣域收入規(guī)模同比雙位數(shù)增長等原因。

此外，順豐經濟快遞也保持快速增長，全年業(yè)務營收320.5億元，同比增長17.63%，通過下沉市場與電商客戶拓展，有效填補中低端市場份額；快運業(yè)務營收421.3億元，同比增長11.94%，在大件物流、工業(yè)供應鏈領域持續(xù)發(fā)力，服務制造業(yè)升級需求。

億豹網獲悉，對于經濟快遞增速回升的原因，據(jù)順豐介紹，2025年上半年整體消費增速趨緩，電商快遞市場競爭強度有所上升。隨著行業(yè)“反內卷”政策引導，下半年市場發(fā)展逐漸回歸理性，整體單價環(huán)比改善。

值得注意的是，順豐供應鏈及國際版塊在2025年實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤從2024年虧損7.6億元轉為盈利約1.9億元，扭虧幅度達9.5億元。順豐持續(xù)深化“亞洲唯一、全球覆蓋”戰(zhàn)略，新增多條國際全貨機航線，累計運營69條，國際航班近1.4萬架次，同比增長53%，服務覆蓋全球超200個國家和地區(qū)。

反內卷下加快轉型

對于全年成績單，順豐在年報里反復強調一個詞叫“激活經營”。簡單說就是讓各個業(yè)務單元更有主動性，不再一味追求單量多，而是選擇更有利潤的業(yè)務做，推動從“規(guī)模驅動”向“價值驅動”戰(zhàn)略轉型。

宏觀環(huán)境來看，2025年是快遞行業(yè)“反內卷”深化之年，而對順豐來說，反內卷對是一把“雙刃劍”：一方面，價格戰(zhàn)緩解減輕了中低端市場競爭壓力，公司得以聚焦高價值業(yè)務，盈利空間修復；另一方面，行業(yè)價格修復縮小了順豐與通達系的價格差距，通達系憑借成本優(yōu)勢加速向中高端市場滲透，蠶食一部分順豐客戶。

億豹網發(fā)現(xiàn)，國內快遞行業(yè)經過多年高速增長，已進入存量競爭階段。電商滲透率接近飽和，傳統(tǒng)電商件增長乏力，“增量見頂”成為行業(yè)共識。順豐年報不難看出，其時效快遞增速從過去的兩位數(shù)回落至7.24%，增長空間逐步收窄。

盡管行業(yè)整體單票收入修復，但順豐仍面臨壓力。其2025年票均收入13.7元，同比減少11.4%，主要因經濟快遞、同城即配等低單價業(yè)務占比提升，以及為爭奪市場份額采取的“以價換量”策略，一定程度上侵蝕了整體盈利水平。

雖然國際業(yè)務扭虧為盈，但仍面臨多重不確定性挑戰(zhàn)：全球貿易波動、地緣政治風險、海外物流巨頭的強勢競爭、本地合規(guī)與運營成本高企等。剔除KLN后雖增速亮眼，但整體營收規(guī)模與盈利水平仍不足以對沖國內增量放緩的影響。

此外，隨著外賣市場無序競爭被各方叫停，同城即配平臺業(yè)務量難免受到波及。順豐同城雖增速快，但市場份額仍較小，且面臨用戶粘性不足、盈利模式單一、騎手管理難度大等問題，這些瓶頸都需要盡快解決。

股東回報占凈利55%

不過，順豐也無需過度焦慮，2025年其實現(xiàn)經營性現(xiàn)金流約276億元，扣除約96億元資產類投入后，自由現(xiàn)金流也高達近179億元。

基于充沛的現(xiàn)金流，順豐也致力于不斷提升股東回報。順豐公告表示，擬將現(xiàn)行A股回購方案上限翻倍至60億元，變更用途為注銷，并同時啟動5億港元的H股回購計劃。

億豹網了解到，若疊加順豐2025年全年現(xiàn)金分紅44.6億元、年度股份回購總額16.4億元測算，公司2025年合計以真金白銀回饋股東61億元，回報規(guī)模占當年歸母凈利潤比例達55%。而順豐主動加大分紅額度與回購力度，彰顯公司對未來發(fā)展的堅定信心。

歷經多年“1到N”全域擴張，順豐早已突破單一時效快遞的業(yè)務局限，成長為全球領先的綜合物流服務商。目前，公司服務覆蓋超8億個人客戶、235萬家企業(yè)客戶，具備覆蓋國內外全鏈路的B2B2C數(shù)智化供應鏈服務能力，優(yōu)質且龐大的客戶群體，為公司收入穩(wěn)定增長筑牢堅實根基。

順豐強調，數(shù)智化建設是順豐核心競爭力的重要組成，也是公司降本增效、提質升級的關鍵抓手。公司打造各類型智能體數(shù)量超5000個，大模型日均Token消耗量超百億，驅動公司內部全鏈運營智能化升級。

這些都是順豐的傳統(tǒng)優(yōu)勢，未來順豐能否持續(xù)保持領先，關鍵在于能否真正實現(xiàn)從“規(guī)模驅動”到“價值驅動”的徹底轉型，能否在鞏固國內基本盤的同時，快速做大新興業(yè)務與國際業(yè)務，構建起多元化、高質量的增長體系。

來源 | 億豹網 作者 | 晴空 版式 | 麥兜