今天，港交所被擠爆了

爭搶窗口。

作者/周佳麗

來源/投資界PEdaily

依舊火爆。

今日（3月30日），港交所再度上演熱鬧一幕——華沿機(jī)器人、德適生物、瀚天天成、極視角，4家企業(yè)集體IPO鳴鑼。

其中，德適生物開盤大漲超120%，市值超180億港元；極視角也一度大漲超100%；瀚天天成市值則站上400億港元；華沿機(jī)器人開盤破發(fā)，市值超90億港元。

“鑼要不夠用了。”這不是夸張——此時此刻，港交所大門外近500家企業(yè)正在排隊(duì)IPO上市，大家都在卡位。

開盤大漲100%

港交所今天4個IPO敲鑼

先來看看今天登場的四位主角。

認(rèn)購最火爆的當(dāng)屬華沿機(jī)器人。這家來自佛山順德的企業(yè)，背后是兩位北京航空航天大學(xué)校友——王光能、張國平。兩人早年同在大族激光體系內(nèi)從事技術(shù)研發(fā)。2017年，華沿機(jī)器人正式成立，王光能、張國平為核心創(chuàng)始人，致力于智能協(xié)作機(jī)器人在工業(yè)、醫(yī)療、物流、教育、服務(wù)等領(lǐng)域的研發(fā)、推廣和應(yīng)用。

成立至今，華沿機(jī)器人業(yè)務(wù)已經(jīng)遍布全球多個國家和地區(qū)，2022年至2024年分別營收1.09億元、1.75億元和3.10億元，并在2024年扭虧為盈。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2024年按收入計(jì)，華沿機(jī)器人為中國第二大、全球前五大協(xié)作機(jī)器人公司，IPO前曾引入優(yōu)山資本、招商系、國科系、深投控系、粵財(cái)系、無錫新動能等投資方。

此次IPO，華沿機(jī)器人集結(jié)了一個頗為多元的基石陣容，涵蓋高瓴、摩根士丹利、廣發(fā)基金、祥峰投資等機(jī)構(gòu)，獲超5000倍超額認(rèn)購，熱度可見一斑。

德適生物則上演了另一種故事。2016年，跨界科學(xué)家宋寧博士放棄海外高校終身教職，回杭州創(chuàng)辦了德適生物，投身AI醫(yī)療創(chuàng)業(yè)征途。沖擊港股“醫(yī)學(xué)影像大模型第一股”，德適生物此次IPO沒有基石投資者，也沒有“綠鞋”機(jī)制護(hù)體，但依然收獲了千倍認(rèn)購，今天開盤大漲。

極視角背后是三位90后中山大學(xué)同窗——陳振杰、陳碩、羅韻，其核心商業(yè)模式是打造“AI算法商城”，構(gòu)建云、邊、端的AI產(chǎn)品矩陣，目前已建立由數(shù)十萬個AI算法開發(fā)者組成的全球社區(qū)，并已向累計(jì)逾3000名客戶提供服務(wù)。十余年創(chuàng)業(yè)，極視角IPO進(jìn)程堪稱“神速”——從1月20日遞表到今日掛牌，只用了69天，創(chuàng)下港股18C上市時間的新紀(jì)錄。

相比之下，瀚天天成的IPO之路較為曲折。這家碳化硅外延晶片供應(yīng)商此前曾沖刺科創(chuàng)板，但在2024年6月主動撤回申請，轉(zhuǎn)而奔赴港股市場，直到今天順利站上IPO舞臺。

至此，港交所上演又一名場面——一天4個IPO敲鑼。

赴港上市潮

2026，港股或又迎來一個IPO大年。

一季度，港股IPO依舊火熱，呈現(xiàn)數(shù)量與規(guī)模雙升——已累計(jì)有超30家企業(yè)登陸港交所，年內(nèi)募資總額也早已成功突破1000億港元大關(guān)。要知道，此次港股IPO募資突破千億關(guān)口，僅用時79天，創(chuàng)下港股史上最快破千億紀(jì)錄，令人驚嘆。

將時間拉長，今年港股IPO的千億速度更顯分量。2025年同期，港股融資額還在200億港元左右徘徊，千億目標(biāo)耗時半年才達(dá)成；2023年及2024年，港股IPO更陷低谷，全年融資額均未突破千億大關(guān)。

而2026年僅用不到3個月時間，不僅輕松越過千億門檻，上市新股數(shù)量也較去年同期增長超1.6倍。

這批新上市的企業(yè)中，東鵬飲料、牧原股份的IPO募資額均超百億。其中，東鵬飲料募資額達(dá)101.41億港元，是2020年至今亞洲消費(fèi)飲料行業(yè)最大規(guī)模IPO項(xiàng)目。

消費(fèi)IPO熱潮之外，AI企業(yè)則成為港股IPO市場的絕對吸金主角，當(dāng)中以智譜、MiniMax最為耀眼，兩家都募資了超40億港元。上市之后，它們更是掀起暴漲一幕，智譜從首日開盤550億港元市值，飆升至2900億港元；MiniMax市值也從900億港元沖破3000億港元大關(guān)。

更不用說浩浩蕩蕩的IPO隊(duì)伍。截至2月下旬，港交所共有488家企業(yè)排隊(duì)等候上市。僅過去一周內(nèi)，就有22家公司向港交所遞交上市申請，它們高度集中于科技創(chuàng)新領(lǐng)域，涵蓋半導(dǎo)體、人工智能、生物科技、高端制造等熱門賽道。其中，多達(dá)10家是已在A股上市的公司。

如此盛況，“IPO堰塞湖”的擔(dān)憂隱隱浮現(xiàn)。“只要有優(yōu)質(zhì)的IPO，海外的資金就會進(jìn)來。”港交所CEO陳翊庭在最近媒體采訪中表示，香港始終是一個開放的市場，資金可以隨時流入。有好的企業(yè)上市，就會有四面八方的錢來打新，“堰塞湖”的問題不存在。

“大家從來沒有這么忙過，但忙得開心，因?yàn)檫@代表市場活躍、貨如輪轉(zhuǎn)，希望港股氣氛能夠一直延續(xù)整個馬年。”港交所主席唐家成2月在新春開市儀式上的感嘆，或許是一個信號。

分化一幕

“熱的更熱，冷的更冷”

事情正在起變化。

原本計(jì)劃在今日IPO鳴鑼的同仁堂醫(yī)養(yǎng)，在上市3天前突然叫停IPO——“考慮包括現(xiàn)行市況在內(nèi)的多項(xiàng)因素，最終決定暫緩上市進(jìn)程”。這是其第四次遞表后的臨門折返。

也許是現(xiàn)實(shí)太骨感。在此之前，同仁堂醫(yī)養(yǎng)港股IPO的認(rèn)購熱度遠(yuǎn)低于同期新股，其孖展認(rèn)購倍數(shù)僅4.85倍，這與華沿機(jī)器人、極視角等千倍認(rèn)購形成了刺眼對比。形勢比人強(qiáng)，這家承載著356年金字招牌的中醫(yī)醫(yī)養(yǎng)企業(yè)，最終選擇按下IPO暫停鍵。

“熱的更熱，冷的更冷”，成為當(dāng)下港股新股市場的真實(shí)寫照。

如我們所見，資金正向硬科技、AI、新能源等賽道集中，少數(shù)“尖子生”獲得了絕大部分的資金、關(guān)注度和流動性。一個現(xiàn)實(shí)是——即便是牛市，絕大部分上市公司仍面臨著殘酷激烈的競爭。這種分化，尤為扎眼。

更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，是即將到來的解禁潮。據(jù)浦銀國際統(tǒng)計(jì)，2026年港股預(yù)計(jì)有約1.6萬億港元市值的限售股解禁，年內(nèi)有6個月解禁規(guī)模超1000億港元，9月或是最高峰——單月超過5300億港元限售股解禁，占全年的32.6%。

此情此景，港交所開始新探索。不久前，香港交易所全資附屬公司香港聯(lián)合交易所有限公司（聯(lián)交所）刊發(fā)咨詢文件，就一系列有關(guān)提升香港上市機(jī)制競爭力的建議咨詢市場意見，包括：所有公司都可秘密遞表、不同投票權(quán)規(guī)則松綁、降低第二上市門檻等，以吸引更多企業(yè)來港上市等，咨詢期至2026年5月8日結(jié)束。

細(xì)細(xì)看下來，這并非單純地降低門檻、增加供給，而是通過優(yōu)化規(guī)則，試圖吸引更多真正有“活水”吸引力的優(yōu)質(zhì)公司。無論是放寬“同股不同權(quán)”門檻以迎接科技新勢力，還是便利海外發(fā)行人回流，目的都是為了提升上市公司的整體質(zhì)量，讓更多長線資金愿意沉淀下來。

潮水開始轉(zhuǎn)向，大家都在等待上岸。