扣非凈利潤大增22.5%！萬億中國平安，全年現(xiàn)金分紅超488億

在不確定性中尋找確定性，是中國平安給市場的“答案”。

2026年3月26日，中國平安（601318，02318）正式披露2025年全年業(yè)績。財報數(shù)據(jù)顯示，中國平安2025年總營收為10505.06億元；歸屬于母公司股東的營運利潤1344.15億元，同比增長10.3%；歸屬于母公司股東的扣非凈利潤1437.73億元，同比增長22.5%；歸母凈利潤為 1347.78億元。

在復雜多變的宏觀環(huán)境下依然實現(xiàn)穩(wěn)健增長，營運利潤與歸母凈利潤均錄得兩位數(shù)以上增幅，不難看出中國平安應對市場波動的底氣與經(jīng)營實力。

過去一年，中國平安持續(xù)深化“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”雙輪驅動戰(zhàn)略，以服務層面的差異化優(yōu)勢打造核心競爭力，交出了一份全面向好、高值增長、戰(zhàn)略深化、服務創(chuàng)新的年度成績單。

實現(xiàn)業(yè)績高質量增長

從核心經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，除了業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步擴張，這份財報更展現(xiàn)出中國平安強勁的內生增長韌性與高質量發(fā)展底色。

利潤層面，報告期內中國平安實現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運利潤1344.15億元，同比增長10.3%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤達1437.73億元，同比增長22.5%。兩大核心利潤指標增速明顯高于營業(yè)收入2.1%的增幅，也反映出公司盈利結構在持續(xù)優(yōu)化。

值得關注的是，2025年中國平安歸屬于母公司股東的股東權益首次突破萬億關口，達到10004.19億元，較年初增長7.7%。這一指標保持穩(wěn)健上行，不僅意味著公司資本底盤更加厚實，也為后續(xù)業(yè)務拓展與風險抵御能力搭建了更為堅實的安全墊。

如果說整體利潤增長是規(guī)模層面的體現(xiàn)，那么壽險及健康險業(yè)務的復蘇，則更稱得上是質量層面的重要飛躍。

作為平安整體利潤貢獻的壓艙石業(yè)務，2025年壽險及健康險業(yè)務主營利潤高達1243億元，毛利率升至24.75%，較2024年提升4個百分點，也印證了平安壽險改革已取得階段性成效。更為關鍵的是，公司新業(yè)務價值率（按標準保費）同比上升5.8個百分點至28.5%，意味著新保單的盈利水平更高、業(yè)務含金量更足，為未來數(shù)年的利潤持續(xù)釋放打下扎實基礎。

對于核心的投資業(yè)務板塊，中國平安依舊保持謹慎、穩(wěn)健的投資風格。在利率下行的行業(yè)環(huán)境中，保險資金投資組合依然交出了不錯的業(yè)績答卷。截至2025年末，投資組合規(guī)模達6.49萬億元，較年初增長13.2%。全年實現(xiàn)綜合投資收益率6.3%，同比上升0.5個百分點。拉長周期來看，中國平安近十年平均凈投資收益率與平均綜合投資收益率分別穩(wěn)定在4.8%和4.9%。

這種能夠穿越市場周期的穩(wěn)健回報，正是平安負債端成本控制與資產(chǎn)端長期配置能力的直觀體現(xiàn)。

中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤在接受采訪時表示，今年投資是在不確定性中尋找確定性，比如基礎設施、醫(yī)療健康養(yǎng)老、高股息等就是確定性的因素。談及黃金，他稱平安對黃金的投資回報已達到預期效果，未來仍將其放在資產(chǎn)配置類別和組合策略中，持續(xù)關注這類資產(chǎn)。

多業(yè)務驅動協(xié)同發(fā)展

整體來看，中國平安的增長并非依靠單一業(yè)務發(fā)力，而是在“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略框架下，多業(yè)務板塊協(xié)同并進的結果。

先看壽險業(yè)務。平安壽險新業(yè)務價值實現(xiàn)強勢增長，很大程度上得益于渠道改革的持續(xù)深化。當前，代理人渠道仍是價值貢獻的中堅力量，新業(yè)務價值同比增長10.4%，人均新業(yè)務價值更是同比提升17.2%，隊伍整體產(chǎn)能與運營效率實現(xiàn)同步提升。

在代理人渠道穩(wěn)步推進的同時，新興渠道的爆發(fā)力同樣值得關注：銀保渠道新業(yè)務價值同比激增138.0%，成為價值增長的重要第二引擎；社區(qū)金融服務及其他渠道的貢獻占比同比提升12.1個百分點，多元渠道共同發(fā)力的格局基本成型。從數(shù)據(jù)不難看出，平安壽險已逐步擺脫對單一代理人渠道的高度依賴，形成代理人、銀保、社區(qū)金融等多渠道并行的新格局，渠道綜合競爭力顯著增強。

除壽險之外，中國平安財產(chǎn)保險業(yè)務同樣表現(xiàn)穩(wěn)健，原保險保費收入同比增長6.6%至3431.68億元，保險服務收入同比增長3.3%。更為重要的是，在保費規(guī)模穩(wěn)步擴大的同時，整體綜合成本率同比優(yōu)化1.5個百分點至96.8%，持續(xù)維持行業(yè)優(yōu)秀的承保盈利水平。其中，車險綜合成本率優(yōu)化2.3個百分點至95.8%，也說明在車險綜合改革持續(xù)推進的背景下，平安在精細化管理與成本控制方面依舊保持行業(yè)領先。

如果說金融主業(yè)支撐著中國平安的當下發(fā)展，那么作為未來布局重點的醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)，則為公司筑起了更深的競爭護城河。

年報數(shù)據(jù)顯示，平安醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)的戰(zhàn)略布局正在加速兌現(xiàn)商業(yè)價值，并持續(xù)深度賦能金融主業(yè)。截至2025年末，享有醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務權益的客戶留存率高達93%，持有集團內三類及以上產(chǎn)品的客戶留存率更是達到99%，充分印證了“醫(yī)養(yǎng)+金融”模式帶來的強協(xié)同效應。

2025年，平安壽險使用醫(yī)療養(yǎng)老服務的客戶數(shù)達1829.8萬人，滲透率38.5%，新契約客戶滲透率高達71%。這意味著，醫(yī)療養(yǎng)老服務不僅有效提升了存量客戶黏性，也成為吸引新客戶、拉高新業(yè)務價值的重要抓手。截至目前，中國平安累計超24萬名客戶獲得居家養(yǎng)老服務資格，高品質康養(yǎng)社區(qū)“臻頤年”已在5個城市落地，集“到線、到院、到家、到企”于一體的醫(yī)療養(yǎng)老服務網(wǎng)絡正逐步完善成型。

連續(xù)14年提高現(xiàn)金分紅

在資本市場中，長期穩(wěn)定的分紅水平，是衡量上市公司價值的重要標尺，也是對投資者最為直接的回報方式。

中國平安也用實際行動，詮釋了與投資者價值共創(chuàng)的理念。根據(jù)利潤分配方案，公司擬派發(fā)2025年末期股息每股現(xiàn)金人民幣1.75元（含稅），疊加已派發(fā)的中期股息，全年股息達到每股現(xiàn)金人民幣2.70元（含稅），同比增長5.9%，全年現(xiàn)金分紅總額高達488.91億元。

放眼更長時間維度，這已是中國平安連續(xù)第14年實現(xiàn)現(xiàn)金分紅總額增長，在市場整體波動的環(huán)境下，這份持續(xù)性與穩(wěn)定性顯得尤為難得。若以過去五年計算，中國平安現(xiàn)金分紅總額年復合增長率達4.1%，為長期持有股東帶來持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金回報。更重要的是，公司按歸屬于母公司股東營運利潤計算的現(xiàn)金分紅比例達到36.4%，繼續(xù)保持穩(wěn)定且可觀的分紅水平。

需要說明的是，平安的高分紅并非短期行為，而是與公司整體資本規(guī)劃、償付能力管理緊密結合。

中國平安副總經(jīng)理兼首席財務官付欣表示，高分紅OCI股票作為“壓艙石”資產(chǎn)，收益穩(wěn)健，可以貢獻長期價值，部分未計入凈利潤的股票浮盈增厚了凈資產(chǎn)，同時也支撐了分紅。中國平安年末擬分配股息每股現(xiàn)金1.75元，加上中期分紅0.95元，全年股息每股現(xiàn)金2.7元，同比增長5.9%。

郭曉濤表示，中國平安的投資團隊在過去十幾年經(jīng)歷了大的周期波動，積累了跨周期的投資經(jīng)驗和能力，相信團隊能夠在不確定性的時候能穿越周期，賺取穩(wěn)定回報。

年報顯示，公司母公司可動用資金余額維持在合理區(qū)間，為持續(xù)分紅提供了充足的資金保障。同時，中國平安綜合償付能力充足率保持在193.3%，遠高于監(jiān)管要求，確保分紅安排不會影響公司穩(wěn)健經(jīng)營與長期發(fā)展所需的資本支撐。

這種在自身發(fā)展實力與股東回報之間實現(xiàn)的平衡，正是中國平安成熟公司治理能力的集中體現(xiàn)。

回顧2025年，中國平安憑借一份高質量增長的業(yè)績答卷，印證了其在復雜環(huán)境下的戰(zhàn)略定力與經(jīng)營韌性。歸母營運利潤的兩位數(shù)增長、新業(yè)務價值的強勢反彈、醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)的加速落地，再加上連續(xù)14年增長的現(xiàn)金分紅，共同勾勒出“以專業(yè)為基，以價值為核”的發(fā)展輪廓。

展望2026年，中國平安明確提出“高值增長、服務創(chuàng)新、科技引領、守法合規(guī)”的經(jīng)營方針，并將2026年定位為“平安服務年”，計劃通過AI驅動、全球急難救援、醫(yī)療養(yǎng)老“四到”服務等創(chuàng)新舉措，持續(xù)為客戶提供“省心、省時、又省錢”的服務體驗。

侃見財經(jīng)認為，在金融業(yè)回歸本源、高質量發(fā)展成為行業(yè)主旋律的當下，中國平安正依托獨特的“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”模式，憑借扎實業(yè)績與豐厚回報，穩(wěn)步向國際領先的綜合金融、醫(yī)療養(yǎng)老服務集團目標邁進，持續(xù)為股東與社會創(chuàng)造長期穩(wěn)健的價值。從上述角度來看，目前的中國平安仍被市場低估。