斗魚財務(wù)數(shù)據(jù)回正，多元收入結(jié)構(gòu)+內(nèi)容創(chuàng)新激發(fā)平臺活力

在游戲直播競爭激烈，平臺深度轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，斗魚正在變得高效、穩(wěn)健、有韌性。

3月25日，斗魚發(fā)布2025年第四季度及全年財報。數(shù)據(jù)顯示，第四季度收入9.19億元，其中調(diào)整后凈利潤為1262萬元，同比實現(xiàn)大幅改善的同時，斗魚已經(jīng)連續(xù)兩個季度實現(xiàn)同比扭虧為盈。2025年全年，斗魚總收入為38.19億元，毛利潤為4.9億元，同比增長51.2%，毛利率為12.8%，調(diào)整后凈利潤為4016萬元。

斗魚

當(dāng)游戲直播行業(yè)走過跑馬圈地的激進(jìn)擴(kuò)張時代后，作為行業(yè)老兵，斗魚找到了在當(dāng)下生存增長的關(guān)鍵鑰匙。完善內(nèi)容布局，發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，經(jīng)營趨向效率，以更長期主義的健康姿態(tài)面對挑戰(zhàn)。

斗魚CEO任思敏表示，“業(yè)務(wù)多元化和運(yùn)營效率顯著提升，創(chuàng)新、廣告及其他收入全年同比增長37%，競爭韌性進(jìn)一步加強(qiáng)，財務(wù)可持續(xù)性明顯提高，這為長期發(fā)展夯實了基礎(chǔ)。展望未來，斗魚將始終以用戶興趣為重心，提升內(nèi)容與服務(wù)質(zhì)量，持續(xù)創(chuàng)新，不斷提高公司的長期價值創(chuàng)造能力?！?/p>

01 收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，經(jīng)營效率提升

從市場趨勢來看，游戲直播行業(yè)已然告別了野蠻增長的黃金時代。當(dāng)抖音、快手等短視頻平臺憑借巨大的流量池和算法優(yōu)勢，將垂類平臺用戶持續(xù)分流，傳統(tǒng)游戲直播平臺正面臨來自復(fù)雜市場環(huán)境的競爭壓力。

如今，行業(yè)已有清醒認(rèn)知，靠砸錢換增長的方式已經(jīng)失效，平穩(wěn)增長，健康經(jīng)營遠(yuǎn)比激進(jìn)沖刺更有價值。

在這樣的背景下，斗魚過去幾年積極探索平臺轉(zhuǎn)型和收入多元化改革，并逐漸尋找到推動盈利能力回升的發(fā)力點(diǎn)。第四季度，斗魚繼續(xù)優(yōu)化語音業(yè)務(wù)的流量分發(fā)與資源配置，在有效維護(hù)社區(qū)生態(tài)健康穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步挖掘業(yè)務(wù)潛力。Q4語音社交業(yè)務(wù)收入2.71億元，季度平均月度活躍用戶為28.63萬，季度平均月度付費(fèi)用戶為6.36萬，為收入多元化戰(zhàn)略提供了有力的業(yè)務(wù)支撐。

斗魚12周年

財報數(shù)據(jù)顯示，第四季度，斗魚創(chuàng)新、廣告及其他收入為4.06億元，占比達(dá)44.2%，整個2025年創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占比都維持在40%以上。創(chuàng)新等業(yè)務(wù)在總體經(jīng)營中保持一年的高占比，說明斗魚的收入結(jié)構(gòu)改革已經(jīng)邁進(jìn)穩(wěn)定的收獲期。

當(dāng)創(chuàng)新、廣告及其他業(yè)務(wù)收入為公司注入新的活力，并成為足以撐起公司半壁江山的源頭活水，斗魚的盈利變得水到渠成——全年毛利潤同比增長51.2%，毛利率大幅增長至12.8%。創(chuàng)新業(yè)務(wù)正在為公司之后的高質(zhì)量發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)，也讓斗魚的經(jīng)營更具韌性和抗風(fēng)險能力。

有行業(yè)人士表示，從“直播打賞獨(dú)大”到“廣告+直播雙輪驅(qū)動”，斗魚的收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，本質(zhì)上是從流量變現(xiàn)邏輯向商業(yè)價值變現(xiàn)邏輯的切換。

斗魚副總裁曹昊表示：“2025年四季度，在直播業(yè)務(wù)承壓背景下，我們通過持續(xù)提升運(yùn)營效率，實現(xiàn)了盈利改善與現(xiàn)金流穩(wěn)健。全年層面，公司財務(wù)效率與可持續(xù)性顯著提升。在不確定環(huán)境下，降本增效與資源配置優(yōu)化增強(qiáng)了財務(wù)韌性，為公司提供了更堅實的支撐，從而保持穩(wěn)健經(jīng)營與長期可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

行業(yè)緊縮的時代，企業(yè)要開源，亦要節(jié)流。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度，斗魚的銷售及營銷等費(fèi)用實現(xiàn)了同比下降。成本管控從來都是企業(yè)修復(fù)利潤的關(guān)鍵抓手，當(dāng)斗魚開始向“冗余”開刀，通過縮減低效營銷投放、提升運(yùn)營精細(xì)化程度，公司的經(jīng)營效率得到明顯提升。

02 看見每種熱愛，賽事+商業(yè)化協(xié)同并進(jìn)

作為內(nèi)容平臺，商業(yè)化水準(zhǔn)的提升要依托內(nèi)容體系的持續(xù)優(yōu)化迭代。2026年，斗魚邁入第十二個年頭。去年末，斗魚進(jìn)行了全新品牌升級，陪伴用戶多年的“電競鼠標(biāo)”LOGO消失了，取而代之的是一枚火箭，標(biāo)志性的鯊魚形象也變了模樣。Slogan同步更新為“看見每種熱愛”，更聚焦用戶視角，凸顯興趣導(dǎo)向，精準(zhǔn)匹配年輕用戶審美需求。無論是電競、音樂舞蹈、二次元文化，還是其他任何興趣探索，平臺都將成為每一位用戶展現(xiàn)熱愛、發(fā)現(xiàn)同好的平臺。

這是斗魚打破邊界，多元經(jīng)營的具象化體現(xiàn)。

斗魚自制IP矩陣正成為平臺新的增長驅(qū)動力

如今的斗魚，建立起版權(quán)電競賽事+自制IP內(nèi)容為核心的多元內(nèi)容矩陣，通過豐富內(nèi)容供給，給用戶帶來更優(yōu)質(zhì)的體驗。

第四季度，斗魚共計轉(zhuǎn)播版權(quán)賽事63項，自制或合辦賽事及PGC節(jié)目21項。賽事當(dāng)然依舊是游戲直播平臺的地基，在核心業(yè)務(wù)上斗魚始終靠著對頭部賽事的多維覆蓋，滿足廣大電競愛好者的觀賽需求。圍繞版權(quán)賽事，平臺持續(xù)引入高關(guān)注度電競內(nèi)容，如2025英雄聯(lián)盟全球總決賽、2025KPL年度總決賽、2025布達(dá)佩斯Major等，形成了較完整的季度內(nèi)容供給。

自制內(nèi)容更彰顯出斗魚的內(nèi)容能力，為用戶提供了差異化的優(yōu)質(zhì)體驗。去年12月，斗魚于武漢光谷舉辦線下電競系列賽“光谷電競嘉年華暨斗魚魚躍杯”，邀請16支現(xiàn)役三角洲行動和無畏契約知名戰(zhàn)隊，20支KOL主播隊伍，經(jīng)過8天角逐，線上觀看人次達(dá)3400余萬。

2025中國光谷電競嘉年華暨斗魚魚躍杯

在內(nèi)容創(chuàng)新上，斗魚還在不斷挖掘更為輕量化的節(jié)目?！敖职?奶牛杯S1”是圍繞格斗品類做出的全新嘗試，通過在賽制設(shè)計和節(jié)目包裝上做輕量化處理，讓偏硬核的格斗內(nèi)容具備了更強(qiáng)的可看性和輕松感。財報顯示，斗魚用戶使用總時長已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)兩個季度的環(huán)比回升。

眾所周知，在短視頻平臺的強(qiáng)勢攻擊下，傳統(tǒng)游戲直播平臺想要留住用戶并不容易。短視頻平臺擁有著對用戶極強(qiáng)的吸引力，而更大的資金池也讓新入局者有了大規(guī)模侵奪蛋糕的底氣。

但斗魚扛過了艱難時期，并且重新調(diào)整方向，將經(jīng)營聚焦回用戶本質(zhì)?；谏罡诡愵I(lǐng)域多年的行業(yè)經(jīng)驗，斗魚判斷當(dāng)下平臺經(jīng)營的重點(diǎn)，是抓住核心人群的內(nèi)容消費(fèi)需求，打通“內(nèi)容-用戶-商業(yè)化”的健康鏈路。

如今的斗魚找到了健康的發(fā)展方向，財務(wù)指標(biāo)的回正是里程碑，也是全新的開始。

斗魚直播，啟動！