盈康生命營收利潤雙升，穿越醫(yī)療周期瓶頸向健康科技公司加速進化

出品 | 子彈財經(jīng)

作者 | 張玨

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

醫(yī)療行業(yè)發(fā)展至今，單純依靠物理擴張與人力堆砌的重資產(chǎn)模式正觸及增長天花板。而人口老齡化加劇、慢病管理需求爆發(fā)，使得整個產(chǎn)業(yè)在從碎片化診療模式，向全生命周期健康管理體系重構(gòu)。

對于多數(shù)醫(yī)療企業(yè)而言，這意味著行業(yè)的轉(zhuǎn)折點甚至出清期即將到來。如何利用醫(yī)療AI、前沿技術(shù)迭代等突破傳統(tǒng)醫(yī)療“高質(zhì)量、廣覆蓋、可負擔”的不可能三角，成為頭部玩家必須回答的命題。

作為海爾集團大健康板塊盈康一生的核心上市平臺，盈康生命在這一輪變局中交出了自己的答卷。

經(jīng)過二十余年的轉(zhuǎn)型，盈康生命成長為國內(nèi)領(lǐng)先的圍繞腫瘤預診治康產(chǎn)業(yè)鏈，提供關(guān)鍵設(shè)備及關(guān)鍵場景的綜合解決方案服務(wù)商。

從最新披露的2025年財報來看，盈康生命在行業(yè)整體增長趨緩的環(huán)境下仍保持了增長動力。

而在財務(wù)數(shù)據(jù)之外，更值得關(guān)注的是其背后的結(jié)構(gòu)性變化：公司正從醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)療器械雙輪驅(qū)動的綜合性醫(yī)療集團，加速發(fā)展為AI賦能的主動健康生態(tài)平臺，并邁向提供健康場景解決方案的科技公司。

1、營收與扣非利潤雙增資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化

2025年，在醫(yī)保支付方式改革深化與市場需求波動的雙重壓力下，國內(nèi)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)步入深度調(diào)整期。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2025年前三季度國內(nèi)民營醫(yī)院診療人次為5.5億，同比僅微增0.7%，增速接近停滯。

在這一背景下，多數(shù)民營綜合醫(yī)院及專科連鎖機構(gòu)面臨增長失速，部分頭部上市公司的營收增速下滑至5%左右或更低，甚至出現(xiàn)負增長。

而在行業(yè)整體承壓的常態(tài)下，盈康生命披露的2025年財報顯示出較強的增長韌性與抗風險能力。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.86億元，同比增長20.93%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比增長28.5%。

扣非凈利潤增速顯著高于營收增速，這一數(shù)據(jù)直接反映出公司主業(yè)盈利質(zhì)量的實質(zhì)性提升。

深入拆解其收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，盈康生命主營業(yè)務(wù)的擴張邏輯正變得愈發(fā)清晰。2025年，盈康生命醫(yī)療服務(wù)整體板塊貢獻超79%的營收。

在國際化布局方面，受醫(yī)療器械海外渠道拓展影響，外銷收入同比上升20.24%，顯示出其醫(yī)療器械產(chǎn)品在國際市場的競爭力正穩(wěn)步增強。

截至2025年底，公司賬上保有超過10億元充足現(xiàn)金，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長31.47%，現(xiàn)金回籠能力優(yōu)于營收增速，為其后續(xù)的資本運作與技術(shù)研發(fā)提供了充足的資金保障。

此外，并購子公司的業(yè)績兌現(xiàn)，是盈康生命資產(chǎn)質(zhì)量進一步優(yōu)化的重要體現(xiàn)。

以圣諾醫(yī)療為例，在2023年至2025年的三年承諾期內(nèi)，圣諾醫(yī)療累計實現(xiàn)凈利潤8740.47萬元，遠超6857萬元的業(yè)績承諾目標，完成率高達127.47%。2025年單年，圣諾醫(yī)療貢獻營業(yè)收入達1.93億元。

圣諾醫(yī)療的成功整合，再度印證了盈康生命在并購管理與精細化運營上的能力。在公司生態(tài)體系下，圣諾醫(yī)療圍繞輸注泵、高壓注射器及乳腺鉬靶等核心產(chǎn)品持續(xù)推進技術(shù)迭代，并與另一并購項目優(yōu)尼器械形成業(yè)務(wù)協(xié)同，共同拓展高端醫(yī)療市場。

此外，盈康生命在2025年成功并購長沙珂信腫瘤醫(yī)院。報告期內(nèi)，該三級腫瘤專科醫(yī)院患者量同比增長64%，其中門診量同比增長95%，入院量同比增長16%，手術(shù)量同比增長38%。

值得注意的是，盈康生命通過資本公積彌補累計虧損，優(yōu)化了資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。在此基礎(chǔ)上，公司推出了現(xiàn)金分紅與資本公積轉(zhuǎn)增計劃，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.25元（含稅）并轉(zhuǎn)增3股。

這一舉措在夯實資本實力的同時，也向市場傳遞了其“質(zhì)量回報雙提升”的信號。

拉長維度來看，過去五年盈康生命的營業(yè)收入復合增長率保持在23.32%的穩(wěn)健水平。在復雜多變的市場環(huán)境中，這種持續(xù)且穩(wěn)定的增長動能，源于其醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)療器械雙輪驅(qū)動的有效性，也得益于其在存量資產(chǎn)挖掘與增量業(yè)務(wù)拓展之間的平衡。

2、AI戰(zhàn)略兌現(xiàn)向健康場景解決方案升級

業(yè)績的逆勢增長，本質(zhì)上是盈康生命AI戰(zhàn)略從概念向生產(chǎn)力工具逐步兌現(xiàn)的必然結(jié)果。

2025年，國內(nèi)AI醫(yī)療行業(yè)步入深水區(qū)。據(jù)弗若斯特沙利文資料，中國AI醫(yī)療市場規(guī)模預計將由2023年的88億元增加至2033年的3157億元，復合年增長率為43.1%。

AI技術(shù)在醫(yī)療中的應(yīng)用，遠不止于影像診斷，而是開始滲透進輔助決策、藥物研發(fā)及全病程管理等核心環(huán)節(jié)。

正是在這一行業(yè)拐點，盈康生命將AI戰(zhàn)略視作本輪躍遷的核心變量。公司自2021年起前瞻性布局醫(yī)療AI應(yīng)用，2024年醫(yī)療服務(wù)板塊開始運用AI工具。2025年財報顯示，在AI賦能下，公司的期間費用率同比優(yōu)化1.2個百分點。

數(shù)據(jù)的背后，不僅是運營效率的穩(wěn)步提升，更是公司定位發(fā)生重構(gòu)：盈康生命正從一家醫(yī)療服務(wù)與器械雙輪驅(qū)動的綜合性醫(yī)療集團，轉(zhuǎn)型為AI賦能的科技型健康解決方案提供商。

盈康生命的AI布局呈現(xiàn)出清晰的前進軌跡。2025年4月，公司在第91屆CMEF期間發(fā)布“AI創(chuàng)新應(yīng)用平臺”。

這一階段的布局重點在于打通底層系統(tǒng)，建立AI應(yīng)用的臨床價值評估體系，試圖化解醫(yī)療場景碎片化與AI產(chǎn)品多樣化難以匹配的行業(yè)痛點。

時隔半年，這種工具式的賦能完成了向場景化產(chǎn)品的進化。2025年12月，盈康生命在北京發(fā)布了戰(zhàn)略級產(chǎn)品“AI腫瘤全周期管理智能體”，并聯(lián)合聯(lián)影智能、螞蟻健康、惠每科技等頭部生態(tài)伙伴啟動了AI腫瘤全周期管理生態(tài)平臺。

該智能體圍繞腫瘤患者“院前—院中—院后”全流程，覆蓋精準早篩、影像與病理輔助診斷、多學科診療決策支持、居家健康管理以及醫(yī)療資源匹配等多類場景。

長期以來，腫瘤治療面臨信息片段化以及離院后照護斷裂的難題。基于生成式人工智能“盈康大腦”，該智能體實現(xiàn)了線上隨訪與線下主治醫(yī)生的實時聯(lián)動。

對患者而言，這意味著擁有了一位專屬的AI私人醫(yī)生；對醫(yī)生而言，則是獲得了一套動態(tài)決策支持系統(tǒng)。

據(jù)介紹，公司醫(yī)療服務(wù)板塊通過AI+3D可視化技術(shù)，實現(xiàn)了術(shù)前規(guī)劃時間縮短約80%，術(shù)中并發(fā)癥發(fā)生率下降約10%，患者術(shù)后平均住院日縮短1.5天。

從行業(yè)視角看，醫(yī)療AI的大規(guī)模商業(yè)化始終面對諸多掣肘。

一方面是“數(shù)據(jù)孤島”現(xiàn)象嚴重，高質(zhì)量、結(jié)構(gòu)化的臨床數(shù)據(jù)集極度匱乏；另一方面是應(yīng)用場景的“單點化”，目前的AI產(chǎn)品大多集中在單一科室或特定的影像檢查環(huán)節(jié)，缺乏貫穿診前咨詢、診中干預到診后康復的全鏈條支撐。

由于難以進入核心診療流，許多醫(yī)療AI工具往往陷入尷尬境地。

相比之下，盈康生命的優(yōu)勢在于既擁有算法技術(shù)能力，又擁有多家醫(yī)療機構(gòu)真實場景，年服務(wù)量近60.41萬人次。線上與線下的深度融合，為數(shù)據(jù)回流與場景閉環(huán)的難題提供了解決方法。AI能力嵌入分診、診斷、治療及康復的每一環(huán)，將醫(yī)療服務(wù)延伸至“全生命周期管理”。

當醫(yī)療AI開始深度進入規(guī)模化應(yīng)用并重塑行業(yè)價值，傳統(tǒng)醫(yī)療中“高質(zhì)量、廣覆蓋、可負擔”這一難以兼顧的不可能三角，終于有了被突破的可能，而這正是盈康生命的愿景。

3、尖端技術(shù)驅(qū)動腦科學與高端器械打開長期空間

在深耕AI場景化的同時，盈康生命正積極將觸角延伸至腦科學等前沿醫(yī)療技術(shù)領(lǐng)域，在更具前瞻性的生命科學賽道構(gòu)建第二增長曲線。

長期以來，腦科學被視為人類科學的“終極疆域”。據(jù)行業(yè)預測，到2030年，全球腦科學相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達到萬億美元級別。中樞神經(jīng)系統(tǒng)（CNS）疾病難解，也使得帕金森病、阿爾茨海默病以及兒童孤獨癥等腦部相關(guān)疾病的診療需求呈爆發(fā)式增長。

當前，國家密集出臺政策支持腦科學與腦機接口產(chǎn)業(yè)化，腦科學與腦機接口被明確納入“十五五”規(guī)劃建議，定位為六大未來產(chǎn)業(yè)之一。

2025年，國家醫(yī)保局發(fā)布《神經(jīng)系統(tǒng)類醫(yī)療服務(wù)價格項目立項指南（試行）》，腦機接口手術(shù)已從科研探索轉(zhuǎn)向了常規(guī)醫(yī)療服務(wù)，且支付通路已經(jīng)打開。

在這個藍海市場，盈康生命正加速推動腦科學前沿技術(shù)的臨床落地。公司旗下山西盈康一生總醫(yī)院（運城醫(yī)院）已具備成熟的腦起搏器（DBS）全流程臨床體系，累計完成37例帕金森病DBS植入手術(shù)，手術(shù)量位居區(qū)域前列。

在西南地區(qū)，盈康生命旗下的四川友誼醫(yī)院于2026年3月正式掛牌“腦疾病精準診療技術(shù)（pBFS）臨床應(yīng)用基地”，成為該項國家級前沿療法在區(qū)域內(nèi)的首個落地標桿。

該技術(shù)的價值在于打破了傳統(tǒng)腦科學診療的“黑箱”，基于功能磁共振成像，可將個體大腦功能精細劃分為200余個功能分區(qū)，繪制出專屬的腦功能環(huán)路圖譜。

據(jù)悉，目前該技術(shù)已形成成熟的標準化診療流程，臨床覆蓋帕金森病、阿爾茨海默病、孤獨癥、中風后遺癥相關(guān)語言障礙四大類疾病。

其中針對帕金森病的治療有效率較傳統(tǒng)方式提升一倍以上，針對孤獨癥的治療響應(yīng)率可達55%—60%以上，填補了相關(guān)領(lǐng)域臨床治療的諸多空白。

目前，盈康生命已將這一前沿技術(shù)轉(zhuǎn)化為具體的臨床與公益項目，包括旗下四川友誼醫(yī)院推出的“兒童神經(jīng)發(fā)育障礙精準康復”與青島盈海醫(yī)院啟動的“孤獨癥兒童腦功能精準干預計劃”。

盈康生命之所以能在腦科學產(chǎn)業(yè)化浪潮中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，核心在于其臨床場景與技術(shù)轉(zhuǎn)化的深度耦合。

腦科學技術(shù)的迭代非常依賴高頻、高質(zhì)量的臨床反饋，而盈康生命擁有的全國性醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)提供了天然的優(yōu)勢。這種將前沿技術(shù)與醫(yī)院實際診療鏈接的能力，使其不僅能加快打通從科研到臨床的路徑，更在精準腦科學領(lǐng)域構(gòu)建起極高的專業(yè)壁壘。

值得一提的是，在腦科學等前沿賽道實現(xiàn)突破的同時，盈康生命在已有的醫(yī)療器械板塊仍持續(xù)推進高端化與智能化升級。

2025年，公司持續(xù)加大新一代CT、MRI、DSA高壓注射器及數(shù)字乳腺X射線系統(tǒng)等高端設(shè)備的研發(fā)投入，強化智能化與國產(chǎn)化產(chǎn)品梯隊建設(shè)。產(chǎn)品在穩(wěn)固國內(nèi)高市占率的同時，加速向歐美等海外市場滲透，持續(xù)為公司發(fā)展提供長期動能。

從“預診治康”全產(chǎn)業(yè)鏈的財報韌性，到AI腫瘤全周期管理智能體的落地，再到高端器械、腦科學領(lǐng)域的國產(chǎn)原創(chuàng)突破，今天的盈康生命，正超越傳統(tǒng)醫(yī)療邊界，向一家領(lǐng)先科技公司進發(fā)，并在主動健康的浪潮下，正將健康的主動權(quán)從醫(yī)院診室交還到你我手中。未來，你不是被動的患者，而是自己健康的第一責任人，而盈康生命，就是你身邊那個懂你、護你的智能伙伴。