油價(jià)飆升至115美元，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)嚴(yán)峻，月裁員萬(wàn)人

美國(guó)與伊朗的軍事沖突正在悄無(wú)聲息地消耗美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)。高盛集團(tuán)預(yù)計(jì)，由這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的石油價(jià)格沖擊，將導(dǎo)致今年年底前美國(guó)每月的就業(yè)崗位增長(zhǎng)減少約10000個(gè)。這一沉重代價(jià)將在全美的餐飲、酒店和零售業(yè)中表現(xiàn)得最為劇烈。

在周四發(fā)布的一份研究報(bào)告中，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮埃爾-弗朗切斯科·梅伊詳細(xì)闡述了能源價(jià)格上漲如何轉(zhuǎn)化為勞動(dòng)力市場(chǎng)的陣痛，而前景并不樂(lè)觀。正如該銀行本周早些時(shí)候所解釋的那樣，其大宗商品策略師預(yù)計(jì)，假設(shè)霍爾木茲海峽的運(yùn)輸嚴(yán)重中斷持續(xù)約六周，布倫特原油的平均價(jià)格將在3月份達(dá)到105美元，4月份飆升至115美元，然后在第四季度逐漸回落至80美元。

在沖突加劇的不利情境下，布倫特原油價(jià)格最高可能觸及每桶140美元；若出現(xiàn)“嚴(yán)重不利”的局面，甚至可能高達(dá)160美元。盡管美國(guó)總統(tǒng)特朗普暗示迫切希望結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)，但美國(guó)和以色列針對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)目前仍未顯現(xiàn)出即將結(jié)束的跡象。

白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特曾表示，預(yù)計(jì)沖突將持續(xù)四周到六周，這與高盛的預(yù)測(cè)基本一致；而特朗普在接受福克斯商業(yè)頻道采訪時(shí)聲稱，最快可能在五天內(nèi)達(dá)成協(xié)議。專家們的態(tài)度要懷疑得多。布魯金斯學(xué)會(huì)的分析人士警告稱，如果沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的政權(quán)更迭，伊朗可能會(huì)重建其軍事能力，并進(jìn)一步加劇地區(qū)動(dòng)蕩。

埃門特納咨詢公司的馬克西米利安·黑斯在接受美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道采訪時(shí)也指出，目前的局勢(shì)對(duì)華盛頓而言是“雙輸”，考慮到伊朗在無(wú)人機(jī)方面的優(yōu)勢(shì)以及海灣地區(qū)面臨的壓力，爆發(fā)地面戰(zhàn)爭(zhēng)的可能性正日益增加。這種經(jīng)濟(jì)破壞并非均勻分布。高盛的行業(yè)層面分析顯示，休閑和酒店業(yè)是受打擊最嚴(yán)重的單一行業(yè)，每月預(yù)計(jì)流失約5000個(gè)工作崗位，零售業(yè)則將減少2000個(gè)。

背后的邏輯顯而易見(jiàn)：當(dāng)能源價(jià)格飆升時(shí)，消費(fèi)者會(huì)率先削減非必要支出——取消度假計(jì)劃、減少外出就餐、縮減購(gòu)物行程，同時(shí)維持醫(yī)療保健和住房等基本生活開銷。換言之，石油沖擊在波及那些抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的行業(yè)之前，就已經(jīng)重創(chuàng)了以工人階級(jí)為主的服務(wù)型經(jīng)濟(jì)。

這一動(dòng)態(tài)對(duì)千禧一代的打擊尤為沉重。美國(guó)銀行研究所近期的一份報(bào)告指出，在消費(fèi)支出落后于其他世代近兩年之后，得益于租金增長(zhǎng)放緩和工資同比上漲約9%，這一年輕群體在2025年年中的消費(fèi)支出同比增長(zhǎng)率實(shí)際上已經(jīng)超越了嬰兒潮一代。

但是，截至3月23日，全美汽油價(jià)格同比上漲了約26%。美國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬·沃德福德和大衛(wèi)·邁克爾·廷斯利警告稱，這種經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“可能會(huì)在完全站穩(wěn)腳跟之前就被扼殺”。

在所有世代中，年輕一代的汽油支出與可支配支出之比是最高的，而且他們中的許多人恰恰在休閑和酒店行業(yè)工作，而這正是高盛預(yù)測(cè)將出現(xiàn)最嚴(yán)重裁員的領(lǐng)域。這是一個(gè)從兩端擠壓他們的惡性循環(huán)：加油站的成本越來(lái)越高，而工作時(shí)間卻越來(lái)越少。

高盛謹(jǐn)慎地指出，與20世紀(jì)70年代相比，如今的美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)石油價(jià)格沖擊的抵御能力要強(qiáng)得多。該銀行估計(jì)，油價(jià)上漲10%對(duì)失業(yè)率和就業(yè)增長(zhǎng)的影響，目前大約只有1975年至1999年間的三分之一。

這種變化主要?dú)w結(jié)于兩次結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變：首先是美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)石油的依賴度降低，這減輕了對(duì)消費(fèi)者支出和商業(yè)投資的拖累；其次是自2010年以來(lái)的國(guó)內(nèi)頁(yè)巖油生產(chǎn)繁榮，這創(chuàng)造了能源行業(yè)就業(yè)和資本支出的對(duì)沖緩沖。

這種緩沖作用已經(jīng)不如過(guò)去那么堅(jiān)實(shí)。石油開采領(lǐng)域生產(chǎn)率的顯著提升意味著，即使為了應(yīng)對(duì)高油價(jià)而增加產(chǎn)量，能源行業(yè)也不太可能大量招募新員工。高盛預(yù)計(jì)能源領(lǐng)域的資本支出不會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，這意味著管道建設(shè)、石油機(jī)械制造和石油運(yùn)輸?shù)扰涮桩a(chǎn)業(yè)在這一次沖擊中幾乎得不到什么提振。

這種累積效應(yīng)正在高盛本周早些時(shí)候調(diào)整的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中顯現(xiàn)出來(lái)。該銀行表示，預(yù)計(jì)到2026年第三季度，美國(guó)失業(yè)率將攀升0.2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到4.6%。其中，石油沖擊大約占據(jù)了這一增幅的一半；另一半則反映出，甚至在沖突爆發(fā)之前，美國(guó)的就業(yè)增長(zhǎng)速度就已經(jīng)過(guò)于緩慢，無(wú)法跟上勞動(dòng)力供應(yīng)的步伐。

高盛指出，其失業(yè)率預(yù)測(cè)與美聯(lián)儲(chǔ)美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)模型的模擬結(jié)果高度吻合，這為該估算增添了額外的可信度。不過(guò)，在石油價(jià)格嚴(yán)重不利的情境下，失業(yè)率受到的沖擊可能會(huì)比基準(zhǔn)線高出0.3個(gè)百分點(diǎn)。一旦出現(xiàn)這種局面，失業(yè)率將被大幅推高，并有可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)在利率政策上采取行動(dòng)。

這份由首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)·哈祖斯領(lǐng)導(dǎo)的高盛美國(guó)經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)撰寫的報(bào)告發(fā)布之際，華爾街正越來(lái)越多地針對(duì)伊朗沖突的宏觀經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行沙盤推演。這場(chǎng)危機(jī)此前已經(jīng)促使高盛下調(diào)了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，并上調(diào)了通脹預(yù)期。

對(duì)于那些幾個(gè)月前才剛剛在財(cái)務(wù)上喘口氣的美國(guó)年輕人來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)代價(jià)可能被證明是一個(gè)極其殘酷的轉(zhuǎn)折。每月拖累10000個(gè)就業(yè)崗位這一數(shù)字被描述為一個(gè)凈值，它已經(jīng)扣除了能源行業(yè)勉強(qiáng)產(chǎn)生的任何有限的就業(yè)增長(zhǎng)。歸根結(jié)底：對(duì)于美國(guó)勞工而言，對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)標(biāo)有明確的經(jīng)濟(jì)價(jià)碼，而他們每個(gè)月都在為此買單。