2025年班輪公司盈利排行榜出爐！

中遠(yuǎn)海控以43.0億美元的凈利潤(rùn)，位居首位。

在地緣政治博弈、經(jīng)貿(mào)秩序失衡、市場(chǎng)供需變化等多重不穩(wěn)定因素的影響下，2025年的國(guó)際集運(yùn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出顯著的波動(dòng)性與復(fù)雜性，運(yùn)價(jià)震蕩回落，班輪公司業(yè)績(jī)大幅下挫。翻開(kāi)各大班輪公司的2025年年報(bào)，一個(gè)“降”字貫穿始終，甚至有企業(yè)出現(xiàn)季度虧損。

營(yíng)收利潤(rùn) 雙雙下降

2025年全球主要班輪公司凈利潤(rùn)排行榜

單位：億美元

在已公布2025年業(yè)績(jī)的全球運(yùn)力前十一大班輪公司中，以?xún)衾麧?rùn)計(jì)算，排名首位的是中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中遠(yuǎn)海控），凈利潤(rùn)為43.0億美元，同比下降37.7%，營(yíng)收為307.0億美元，同比下降6.7%。

相比其他企業(yè)，中遠(yuǎn)海控的業(yè)績(jī)大幅領(lǐng)先。該公司分析稱(chēng)，其聚焦資源布局優(yōu)化，精準(zhǔn)發(fā)力新賽道，不斷增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，以自身經(jīng)營(yíng)的確定性，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的業(yè)績(jī)。

馬士基位居第二位，凈利潤(rùn)29.2億美元，同比大幅下降53.2%，營(yíng)收539.9億美元，同比微降2.7%。馬士基把業(yè)績(jī)下跌歸因于行業(yè)運(yùn)力過(guò)剩導(dǎo)致的運(yùn)費(fèi)下行，不過(guò)其物流業(yè)務(wù)的盈利能力進(jìn)一步提升，部分彌補(bǔ)了海運(yùn)業(yè)務(wù)的低迷。

緊隨其后的是達(dá)飛集團(tuán)，凈利潤(rùn)23.8億美元，同比跌幅也超過(guò)了50%，達(dá)到58.3%，營(yíng)收約543.8億美元，同比下降2.0%。達(dá)飛集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO魯?shù)婪颉に_德評(píng)價(jià)說(shuō)：“我們?cè)?025年取得了穩(wěn)健的業(yè)績(jī)，這得益于全球航線網(wǎng)絡(luò)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。此外，碼頭和空運(yùn)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，增強(qiáng)了運(yùn)營(yíng)靈活性。”

凈利潤(rùn)超過(guò)20億美元的還有長(zhǎng)榮海運(yùn)，凈利潤(rùn)約21.0億美元，同比下降51.0%，營(yíng)收約119.0億美元，同比下降18.0%，位居第四位。

排行榜第二梯隊(duì)的企業(yè)包括HMM、赫伯羅特和萬(wàn)海航運(yùn)。

其中，HMM凈利潤(rùn)為13.0億美元，同比下跌50.3%，營(yíng)收約75.5億美元，同比下降6.9%；赫伯羅特凈利潤(rùn)10.4億美元，同比下跌59.6%，營(yíng)收210.5億美元，同比增長(zhǎng)1.8%，其也是榜單上唯一一家營(yíng)收增長(zhǎng)的企業(yè)；萬(wàn)海航運(yùn)凈利潤(rùn)10.0億美元，同比下降34.0%，營(yíng)收44.0億美元，同比下降13.0%。

令人頗感意外的是，曾經(jīng)的績(jī)優(yōu)股海洋網(wǎng)聯(lián)船務(wù)（ONE），2025年凈利潤(rùn)跌幅最大，下降86.2%至5.9億美元。更重要的是，其2025年第四季度虧損8800萬(wàn)美元，這也是疫情以來(lái)，ONE首次出現(xiàn)季度虧損。該公司解釋稱(chēng)，持續(xù)的運(yùn)力增長(zhǎng)與貨量增速放緩，導(dǎo)致短期運(yùn)費(fèi)同比下滑，造成季度業(yè)績(jī)虧損。

陽(yáng)明海運(yùn)、以星航運(yùn)排名榜單最后兩位，利潤(rùn)均大幅下跌。其中，陽(yáng)明海運(yùn)凈利潤(rùn)約5.0億美元，同比下降73.0%，營(yíng)收約51.0億美元，同比下降27.0%；以星航運(yùn)凈利潤(rùn)4.8億美元，同比下降77.7%，營(yíng)收69.0億美元，同比下降18.1%。

整體而言，2025年班輪公司營(yíng)收小幅下跌，凈利潤(rùn)的跌幅卻在30%以上，絕大部分企業(yè)更是超過(guò)50%，凸顯在不確定的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)難度不斷加大。鑒于市場(chǎng)不確定性有增無(wú)減，這一考驗(yàn)將越來(lái)越嚴(yán)峻。

量增價(jià)跌 運(yùn)力過(guò)剩

盡管班輪公司整體業(yè)績(jī)大跌，但如果只看貨運(yùn)量，2025年的集運(yùn)市場(chǎng)并不算差。

2025年部分班輪公司貨運(yùn)量及運(yùn)費(fèi)情況

2025年，中遠(yuǎn)海控完成貨運(yùn)量2743.45萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)5.8%；馬士基貨運(yùn)量約2588.4萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)4.9%；達(dá)飛完成貨運(yùn)量2424.0萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)2.8%；赫伯羅特的貨運(yùn)量增幅最大，達(dá)到8.2%至1348.6萬(wàn)TEU。行業(yè)巨頭貨運(yùn)量集體增長(zhǎng)，意味著市場(chǎng)需求依然存在。

以中遠(yuǎn)海控為例，其2025年在亞歐、中國(guó)大陸地區(qū)、非洲/拉美等國(guó)際航線的貨運(yùn)量，同比分別增長(zhǎng)6.1%、12.1%和7.8%，有效對(duì)沖了貿(mào)易政策波動(dòng)帶來(lái)的不確定性。

但另一方面，運(yùn)費(fèi)的跌幅遠(yuǎn)超貨運(yùn)量的增幅。2025年，上海集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）平均值為1581點(diǎn)，較2024年下跌37.0%。同時(shí)，全球主要航線運(yùn)費(fèi)大幅下滑，美西、美東、歐洲航線運(yùn)費(fèi)的跌幅，分別為49.0%、42.0%和49.0%。

具體到班輪公司，以星航運(yùn)平均運(yùn)費(fèi)1551.0美元/TEU，同比下降18.0%，降幅最大；達(dá)飛平均運(yùn)費(fèi)1414.0美元/TEU，同比下降8.7%；赫伯羅特平均運(yùn)費(fèi)1376.0美元/TEU，同比下降7.8%；馬士基平均運(yùn)費(fèi)1118.5美元/TEU，同比大降17.1%。這意味著，班輪公司雖然運(yùn)了更多的貨，但賺到的錢(qián)卻大幅縮水。

造成這一局面的主要原因，是持續(xù)的運(yùn)力過(guò)剩。

馬士基直言，受行業(yè)運(yùn)力過(guò)剩導(dǎo)致的運(yùn)費(fèi)下行影響，盈利能力有所降低。赫伯羅特和HMM也持類(lèi)似觀點(diǎn)。赫伯羅特認(rèn)為，業(yè)績(jī)下跌主要由于運(yùn)力持續(xù)擴(kuò)張、貿(mào)易失衡加劇所致。HMM警告稱(chēng)，大量新集裝箱船交付將導(dǎo)致供過(guò)于求，鑒于需求增長(zhǎng)依然疲弱，可能加劇供需失衡。

根據(jù)Alphaliner的分析報(bào)告，預(yù)計(jì)2026年全球運(yùn)力供給增速約3.7%，需求增速預(yù)計(jì)為2.5%。雖然供需差較此前有所收窄，但集運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力過(guò)剩的局面，短期內(nèi)難以根本扭轉(zhuǎn)。

不過(guò)，也有一些市場(chǎng)變化正“對(duì)沖”運(yùn)力過(guò)剩的影響。

當(dāng)前，中東局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，霍爾木茲海峽通行受阻，疊加此前大量船舶已繞行好望角，將持續(xù)吸收有效運(yùn)力，且由于地區(qū)局勢(shì)不明朗，這一影響持續(xù)的時(shí)間仍是未知數(shù)。此外，受中東局勢(shì)影響，亞歐部分港口擁堵加劇，船舶候泊及周轉(zhuǎn)時(shí)間延長(zhǎng)。同時(shí)，為滿(mǎn)足環(huán)保監(jiān)管要求，班輪公司普遍下調(diào)航速。

這些因素共同作用，有望緩解新造運(yùn)力集中交付帶來(lái)的市場(chǎng)壓力。

多重確定 應(yīng)對(duì)不確定

如果說(shuō)2025年的班輪公司已感到寒意，那么2026年的寒意將更深。不論是年初突發(fā)的中東戰(zhàn)爭(zhēng)，還是中美貿(mào)易前景，都如同懸在頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”，各種不確定性疊加，將直接影響全球經(jīng)貿(mào)格局及航運(yùn)市場(chǎng)走勢(shì)。

中遠(yuǎn)海控在分析市場(chǎng)前景時(shí)強(qiáng)調(diào)，2026年集運(yùn)市場(chǎng)的復(fù)雜性和不確定性將進(jìn)一步加劇，中東局勢(shì)的持續(xù)緊張，將放大全球供應(yīng)鏈的波動(dòng)性，推動(dòng)全球貿(mào)易格局加速向區(qū)域化、多元化、近岸化方向演進(jìn)。達(dá)飛也明確表示，中東地區(qū)局勢(shì)將成為影響市場(chǎng)平衡和運(yùn)費(fèi)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。陽(yáng)明海運(yùn)更是將地緣政治風(fēng)險(xiǎn)列為影響業(yè)績(jī)的首要因素。赫伯羅特則悲觀地表示，中東沖突導(dǎo)致航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)受到嚴(yán)重影響，運(yùn)營(yíng)成本大幅攀升，預(yù)計(jì)2026年的盈利水平將低于2025年。

面對(duì)市場(chǎng)寒意，各大班輪公司已積極行動(dòng)，調(diào)整戰(zhàn)略，多方應(yīng)對(duì)。

面對(duì)機(jī)遇和挑戰(zhàn)，中遠(yuǎn)海控的做法是以全球客戶(hù)需求為導(dǎo)向，圍繞自身發(fā)展定位，在堅(jiān)定推進(jìn)全球化、規(guī)模化發(fā)展的基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌推進(jìn)全鏈化、數(shù)智化、綠色化、融合化發(fā)展。

為此，中遠(yuǎn)海控將以數(shù)智賦能，驅(qū)動(dòng)全鏈服務(wù)效能優(yōu)化與運(yùn)營(yíng)效率提升，著力構(gòu)建智能綠色的協(xié)同融合發(fā)展新生態(tài)，以自身高質(zhì)量發(fā)展的確定性，有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的不確定性。

馬士基在2025年的最大亮點(diǎn)，莫過(guò)于“雙子星聯(lián)盟”帶來(lái)的海運(yùn)網(wǎng)絡(luò)調(diào)整，并實(shí)現(xiàn)了平均90%以上的到達(dá)準(zhǔn)班率和超預(yù)期的成本節(jié)約。同時(shí)，通過(guò)持續(xù)投資和提升績(jī)效，馬士基物流業(yè)務(wù)的盈利能力和運(yùn)營(yíng)進(jìn)一步改善。在馬士基看來(lái)，進(jìn)一步提升這一業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿θ允侵攸c(diǎn)。

馬士基的合作伙伴赫伯羅特，也充分肯定了“雙子星聯(lián)盟”帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)，并希望在2026年繼續(xù)放大這一效應(yīng)，同時(shí)加快推進(jìn)成本節(jié)約舉措。此外，赫伯羅特還將通過(guò)漢薩全球碼頭品牌，持續(xù)拓展碼頭業(yè)務(wù)組合。

達(dá)飛將聚焦多元化布局。值得關(guān)注的是，2025年，達(dá)飛的碼頭、空運(yùn)和媒體等業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)搶眼，全年息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）約9.6億美元，同比大漲115.3%。達(dá)飛集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO魯?shù)婪颉に_德對(duì)此評(píng)價(jià)道：“我們的碼頭和空運(yùn)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，增強(qiáng)了我們的運(yùn)營(yíng)靈活性，使我們能夠根據(jù)行業(yè)周期調(diào)整運(yùn)營(yíng)。”相信2026年，達(dá)飛將進(jìn)一步拓展這些業(yè)務(wù)板塊。

陽(yáng)明海運(yùn)、萬(wàn)海航運(yùn)和以星航運(yùn)，則不約而同地提到優(yōu)化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，靈活調(diào)配運(yùn)力。對(duì)于中型班輪公司而言，運(yùn)營(yíng)靈活性是一大優(yōu)勢(shì)，如果能快速響應(yīng)市場(chǎng)變化，及時(shí)做出經(jīng)營(yíng)調(diào)整，將運(yùn)力靈活部署在高收益航線上，這些企業(yè)有望在波動(dòng)的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)較好業(yè)績(jī)。

HMM則在節(jié)約成本方面發(fā)力，其面向50歲以上員工推出“提前退休”計(jì)劃，盡管該公司解釋稱(chēng)，這一計(jì)劃旨在為新員工招聘騰出空間，與集運(yùn)市場(chǎng)行情無(wú)關(guān)，但有分析師認(rèn)為，企業(yè)通常會(huì)在預(yù)期市場(chǎng)環(huán)境惡化時(shí)，提前裁員。

2025年的班輪公司業(yè)績(jī)，清晰地揭示出一個(gè)事實(shí)：在運(yùn)力過(guò)剩與地緣政治的雙重夾擊下，班輪公司已告別暴利時(shí)代，進(jìn)入深度調(diào)整期。那些能夠精準(zhǔn)把握市場(chǎng)節(jié)奏、靈活調(diào)整戰(zhàn)略布局的企業(yè)，更有能力在風(fēng)浪中穩(wěn)住航向，駛向可持續(xù)發(fā)展的新航道。而對(duì)整個(gè)行業(yè)而言，如何在“運(yùn)力海嘯”與“地緣變局”中尋求新的平衡，將是未來(lái)數(shù)年最核心的命題。

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本期編輯：Effy 審發(fā)：王禹

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