特朗普關稅真相：沒讓美國GDP上漲，卻成財政“搖錢樹”

一項美國最新學術研究揭示了一個令人意外的經濟現象：盡管特朗普政府2025年推出的關稅政策在全球引發貿易震蕩，但其對美國整體經濟產出的影響卻微乎其微，反而為聯邦財政帶來了前所未有的收入增長。

研究指出，關稅對實際消費的影響極小，雖然存在消費者向生產者的轉移效應，但這種扭曲在很大程度上被某些行業更高的聯邦收入和工資增長所抵消。更令人關注的是，關稅向消費者價格的傳導率高達80%至100%，基準情景下為90%，這意味著僅有10%的高關稅成本由外國出口商承擔。

與對GDP的微弱影響形成鮮明對比的是，關稅政策為美國財政帶來了顯著收入。數據顯示，2025年征收的關稅收入總額達到2640億美元，約占聯邦總收入的4.5%，而過去十年這一比例僅為1.6%左右。

美國財政部報告證實，2025年12月單月關稅收入為278.9億美元，全年累計2640.5億美元，創下歷史新高。這一數字是2024年790億美元關稅收入的三倍以上，凸顯了政策變化帶來的財政效應。

并非所有研究都支持布魯金斯學會的結論。彼得森國際經濟研究所的分析顯示，特朗普關稅政策已引發市場對美國資產風險重估，若趨勢持續，資本外流將放大關稅對美國經濟的損害。該機構預測，即便在最低關稅場景下，美國實際GDP至2026年仍較基準線低2.1%。

彭博經濟學家團隊更為悲觀，他們將2025年美國GDP增速預測從2.1%下調至1.3%，認為特朗普的關稅措施相當于大幅增稅。對于全球經濟而言，該團隊將2025年GDP增速預測從3.1%下調至2.7%。

實際情況可能更為復雜。2025年美國遭遇規模堪比2008年金融危機的企業破產潮，制造業未迎黃金時代，反成重災區。截至2025年11月，美國至少717家（大型）企業申請破產，較2024年全年增長約14%，創2010年以來最高紀錄。

盡管中美貿易大幅下降，但全球貿易并未萎縮。麥肯錫全球研究院的報告顯示，2025年全球貿易繼續增長，最大的變化是貿易正在按照“地緣政治關系”重新洗牌。中美之間的直接貿易下降了約30%，但美國從東盟、印度等地找到了替代供應商，中國則把更多商品賣給了歐洲和新興市場。

AI相關商品成為貿易新引擎，芯片、服務器、數據中心設備的貿易額增長了近40%，貢獻了全球貿易增長的三分之一。美國是最大買家，占了全球新增數據中心容量的一半，主要從臺灣、韓國和東盟進口。

盡管關稅收入創下歷史新高，但其在美國龐大財政赤字面前仍顯得杯水車薪。2025財年美國聯邦預算赤字達到約1.8萬億美元，與2024年幾乎持平。公眾持有的聯邦債務占GDP的比重已經達到101%，預計到2036年將升至120%。

布魯金斯學會的杰伊·尚博指出，將關稅作為一種政府收入來源，其低效性顯而易見。關稅要么通過扭曲經濟來抑制增長，從而抵消潛在的收入收益；要么導致規避策略，削弱其創收能力，抑或是二者兼而有之。

這項研究為理解貿易政策的復雜效應提供了新視角。關稅政策在短期內確實為財政帶來了可觀收入，但其對經濟的長期影響仍需觀察。研究顯示，約57%的美國進口商品仍可免稅進入，這得益于美墨加協定及能源、電子產品等關稅豁免。

對于政策制定者而言，這項研究提示了一個關鍵問題：如何在追求財政目標與維護經濟效率之間取得平衡。關稅收入雖然可觀，但其對消費者價格、企業成本和全球供應鏈的潛在影響不容忽視。隨著全球貿易格局加速重構，各國都需要重新思考如何在保護主義與經濟全球化之間找到新的平衡點。