787億！鎧俠、閃迪、SK海力士、思科搶著入股南亞，為啥？

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3月25日，中國臺灣DRAM大廠南亞科技發(fā)布公告，正式引進鎧俠（Kioxia）、閃迪（SanDisk）、SK海力士旗下Solidigm、思科（Cisco）四家國際科技巨頭作為戰(zhàn)略投資人，總募資金額約新臺幣787億元（以每股定價223.9 元新臺幣推算，約合人民幣170億元），成為近年來中國臺灣存儲行業(yè)為數(shù)不多的大規(guī)模融資案。

來源：南亞科技官網(wǎng)

閱讀本文，你將了解：這筆私募具體怎么回事？四大巨頭為什么要入股？南亞科技自身情況如何？

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四大巨頭，認購了多少？

本次私募，依四家公司議定的每股認購價223.9元新臺幣（下同），按南亞科當(dāng)日收盤價226.5元推算，僅折價1.15%，凸顯四家大廠對DRAM長期前景的看好。

按認購規(guī)模排序：閃迪認購約1.39億股，出資約310億新臺幣（約合10億美元），持股約3.9%，出資最多；鎧俠認購7000萬股；Solidigm認購約7139萬股；思科認購約7150萬股，后三家認購金額各約5億美元，各持股約2%。四方合計出資約25億美元。本次募資資金將全數(shù)用于投資先進內(nèi)存制造的廠務(wù)與生產(chǎn)設(shè)備。

值得一提的是，南亞科技官方新聞稿同步披露，鎧俠、閃迪、Solidigm三家已分別與南亞科技簽署了DRAM供貨協(xié)議，這意味著此次入股不只是資本層面的合作，三家公司同步鎖定了南亞科技的DRAM產(chǎn)品供應(yīng)。思科雖未披露供貨協(xié)議細節(jié)，但同樣以約5億美元完成認購。

閃迪所認購的股份自交付日起須遵守中國臺灣法律規(guī)定的三年鎖定期，期間除中國臺灣法律允許的特定情形外，不得轉(zhuǎn)讓或出售。

與此同時，閃迪與南亞科技還簽署了一項多年戰(zhàn)略供貨協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，南亞科技將向閃迪供應(yīng)DRAM產(chǎn)品，以支持其長期采購戰(zhàn)略。

2025年第四季度全球DRAM品牌廠商營收排名,來源：TrendForce

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為什么要認購？

這次入股的四家大廠，有三家都是存儲原廠。據(jù)外媒報道，鎧俠、閃迪和Solidigm希望借此獲得穩(wěn)定的DRAM貨源，以支撐各自的固態(tài)硬盤（SSD）產(chǎn)品。SSD廣泛用于各類系統(tǒng)的存儲，其內(nèi)部集成了主控芯片、NAND閃存、DRAM及其他組件（部分SSD不使用DRAM）。

拆分來看，南亞與鎧俠早在 2024 年 10 月就宣布共同開發(fā)“垂直通道電晶體（VCT）DRAM”與氧化物半導(dǎo)體通道 DRAM（OCTRAM）的技術(shù)合作，可將 DRAM 元件尺寸縮小至原來的三分之二、降低功耗、實現(xiàn)低漏電，并提升電路整合度，適合 AI 裝置、5G、IoT。這次鎧俠認購 2% 股權(quán)，市場認為很可能進一步深化這項合作，有助于推進該技術(shù)后續(xù)驗證與量產(chǎn)評估，加速技術(shù)商業(yè)化。

閃迪此次投入金額最高，約10億美元，法人分析認為，"搶產(chǎn)能已成業(yè)界最刻不容緩的事"，閃迪此舉意在"提前包下穩(wěn)定產(chǎn)能"。另外，鎧俠與閃迪本來就有長期 NAND 合資廠，這次跨足 DRAM 投資，有助于 AI 存儲/運算整體解決方案。

作為SK海力士全資子公司，法人分析認為，Solidigm此次入股可與SK海力士自身的DRAM業(yè)務(wù)形成集團協(xié)同。Solidigm高級副總裁Greg Matson近日也對外表示，存儲內(nèi)存供應(yīng)正在趨于"緊張"，并稱其能消化的量"是目前出貨量的兩倍"。

法人分析認為，思科與南亞的結(jié)盟直擊網(wǎng)通與數(shù)據(jù)中心端，確保內(nèi)存在網(wǎng)絡(luò)交換器與AI服務(wù)器中的規(guī)格驗證能提前進行，建立中長期供應(yīng)關(guān)系。但目前思科此次披露的信息最少，具體合作內(nèi)容有待后續(xù)跟進。

法人對這筆交易的總體判斷是"雙贏的策略聯(lián)盟"。南亞獲得資金與技術(shù)/市場助力，投資方則鎖定關(guān)鍵上游供應(yīng)，共同卡位AI存儲商機。對南亞而言，這不僅是資金募集，更是從"純DRAM制造商"轉(zhuǎn)向"全球存儲生態(tài)系核心成員"的關(guān)鍵一步。

南亞2025年全年營收665.87億新臺幣，同比增長95.1%，全年DRAM均價同比增長30%，出貨規(guī)模同比提升50%。2026年2月單月營收同比更是暴增586.7%，環(huán)比增長1.9%，達新臺幣156億元，連續(xù)四個月創(chuàng)歷史新高。

總經(jīng)理李培瑛本月初表示，公司目前處于"凈現(xiàn)金"狀態(tài)，即便今年計劃投入520億新臺幣的資本支出，營運資金依然健康，且預(yù)期今年底凈現(xiàn)金水位還會進一步提升。

產(chǎn)能方面，目前南亞科在建新廠總預(yù)計投資金額超過 100 億美元，預(yù)計 2027 年初開始第一階段設(shè)備裝機，將導(dǎo)入 1B、1C 及 1D 制程技術(shù)，最大月產(chǎn)能 4.5 萬片。李培瑛同時判斷，DRAM市場已步入健康上升通道，至2027年上半年全球新增產(chǎn)能有限，價格有望持續(xù)上揚，預(yù)計ASP增長將延續(xù)至2026年第二季。

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結(jié)語

這次四家大廠掏錢入股，背后的核心邏輯大致是：AI把存儲需求拉起來了，產(chǎn)能就這么多，早綁定早安心。

至于后續(xù)怎么走，3年鎖定期內(nèi)變數(shù)還不少。南亞新廠要到2027年才開始裝機，產(chǎn)能真正釋放還要更久。這筆錢能不能轉(zhuǎn)化成實際的供應(yīng)優(yōu)勢，現(xiàn)在還說不準。接下來南亞新廠的建設(shè)進展和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，是值得持續(xù)跟蹤的信號。

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