LABUBU賣了141.6億元！泡泡瑪特還有更多IP故事

中國商報（記者 冉隆楠 文/圖）141.6億元。這是2025年火遍全球的LABUBU最終交出的“成績單”。在這個全球IP“頂流”的帶動下，其所屬的泡泡瑪特集團也迎來了有史以來最好的業績：2025年泡泡瑪特營收371.2億元，同比增長184.7%，經調整凈利潤130.8億元，同比增長284.5%。

LABUBU、高增長、全球化……當這家已成立15年的潮玩公司邁入300億元營收俱樂部的大門，新的挑戰或許才剛剛開始。

LABUBU賣了141.6億元

走進泡泡瑪特的線下門店，THE MONSTERS X 三麗鷗家族系列被擺在店門口，吸引不少消費者拍照打卡。這正是最新的LABUBU系列。而前方高能系列、十周年系列、心動馬卡龍系列等之前發售的眾多LABUBU，也被集中擺放在一起，成為店內最為吸睛的陳列，時不時有消費者選購一二。

THE MONSTERS X 三麗鷗家族系列陳列。

這就是在整個2025年席卷全球的最火IP角色——LABUBU。只有泡泡瑪特知道，LABUBU在吸睛的同時有多么“吸金”。

3月25日，泡泡瑪特國際集團發布2025年財報。LABUBU所在的THE MONSTERS收入達到141.6億元，同比增長365.7%。而在2024年，該IP的收入只有30.4億元。

LABUBU的火爆，不僅讓THE MONSTERS成功邁入百億元俱樂部，也成為泡泡瑪特2025年業績飛漲的重要助推器。財報數據顯示，2025年泡泡瑪特營收371.2億元，同比增長184.7%，經調整凈利潤130.8億元，同比增長284.5%。其中，毛利率為72.1%，較2024年提升5.3個百分點，調整后凈利潤率為35.2%。

“我們迎來了上市后增長最快的一年。”泡泡瑪特集團董事長兼CEO王寧這樣形容2025年的業績。在他看來，2025年迎來十周歲生日的THE MONSTERS已經真正意義上成為世界級的超級IP。

消費者正在選購LABUBU系列商品。

在產品層面，LABUBU搪膠商品的火爆，帶動了整個毛絨品類銷量的快速增長。2025年，泡泡瑪特的毛絨品類實現營收187.1億元，同比增長560.6%，首次成為公司收入占比最高的產品品類。

在業績會上，泡泡瑪特透露了今年對LABUBU的一系列規劃：剛剛官宣的LABUBU與FIFA世界杯的聯名；下半年將推出搪膠4.0系列和重磅藝術家聯名；重新出版藝術家的前三部繪本，第四部繪本也在籌備中；與索尼影業共同打造的LABUBU電影已經進入劇本階段。

“LABUBU好比一個金礦，價值挖掘才剛剛開始。”王寧在業績會上表示，會持續增加對LABUBU的研發投入與運營，推出更多更好看的設計與產品，“也希望通過內容和線下體驗，加強粉絲和IP更直接的情感連接，讓LABUBU陪伴喜歡TA的人走過下一個十年。”

乘著LABUBU全球火爆的東風，泡泡瑪特2025年大力拓展海外市場。財報數據顯示，美洲市場實現營收68.1億元，同比增長748.4%，凈增42家線下門店至64家。歐洲市場實現營收14.5億元，同比增長506.3%，凈增22家線下門店至36家。

多IP矩陣穩定增長

“泡泡瑪特不只有LABUBU，哪怕去年沒有LABUBU，我們也獲得了超級快速的成長。”在業績會上，王寧放出“豪言”。

毫無疑問，營收突破百億元的LABUBU，是泡泡瑪特IP矩陣中的營收主力，占據整個集團營收的近1/3份額。但更值得關注的是，在爆火的LABUBU之外，泡泡瑪特的其他IP表現也不容小覷。

財報數據顯示，2025年，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人等6大IP營收突破20億元，17個IP營收突破1億元，而僅2025年上半年，營收破億元的IP數量就高達13個。

其中，除了LABUBU所在的THE MONSTERS外，四大經典IP SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO緊隨其后，營收保持穩定增長。如SKULLPANDA營收35.4億元，同比增長170.6%；CRYBABY營收29.3億元，同比增長151.4%。

在經典IP保持增速的同時，新興IP的快速發展成為一大亮點。2024年簽約的新IP星星人成為最大“黑馬”，在2025年營收達到20.6億元，同比增長1602%，IP收入排行第六。而Zsiga、Polar、Nyota、TinyTiny等新IP營收也均超過1億元。

泡泡瑪特城市樂園里，游客正在與星星人互動。

事實上，在過去一年里，除了LABUBU外，星星人也是泡泡瑪特國內門店里的“斷貨王”。可愛治愈的形象，讓不少對LABUBU無感的消費者“垂直入坑”。不少業內人士認為，星星人或許會成為泡泡瑪特的“下一個LABUBU”。

“其實從行業內來看，泡泡瑪特的新IP銷售表現是十分驚人的，特別是星星人。”業內人士認為，爆款IP對潮玩公司固然非常重要，但其IP矩陣的整體表現也需要重視。“新IP一般訂貨量不會太多，會通過市場反饋動態調整后續策略。新IP在過去一年里的銷售表現，足以證明泡泡瑪特有能力持續推出并運營好多樣化的IP。”該人士表示，泡泡瑪特能夠“接住”LABUBU的流量，反哺公司其他IP，顯得尤為可貴。

LABUBU之外的IP銷售表現良好。

王寧在業績會上表示，希望大家能看到泡泡瑪特整個平臺運營IP的能力。“去年的星星人、DIMOO都有非常快速的成長。未來不管是現有的頭部IP，還是新IP，我們都有非常強的信心，相信整個平臺會越來越成熟，IP運營的經驗也會越來越成熟。”

大潮玩時代的多元化運營

對于IP矩陣的成功密碼，王寧歸結于多元化運營。如何深入挖掘IP的特質，更好地講述IP的故事，讓消費者能夠與IP建立情感連接，是泡泡瑪特多元化運營IP的核心理念。

偶裝表演的功勞不容忽視。作為大眾觸達泡泡瑪特旗下IP的一個重要觸點，雖然2025年泡泡瑪特城市樂園啟動1.5期工程建設，暫時縮減了運營面積，但LABUBU、星星人、MOLLY等多個IP角色的偶裝明星朋友，不僅在樂園獲得游客的歡迎，還靠著各種表演互動成功“出圈”，全年外出特別活動高達40場。

泡泡瑪特城市樂園，MOLLY的表演吸引眾多游客。

“今年大家將會在更多全球矚目的場合見到LABUBU，比如世界杯賽場、第100屆美國梅西百貨感恩節花車上等。樂園1.5期也會給大家帶來更加身臨其境的LABUBU世界觀的感受。”王寧表示，泡泡瑪特城市樂園1.5期將在今年夏天正式開放，屆時會給游客帶來更多的新奇體驗。

多元化的活動也是運營IP的重要一環。泡泡瑪特在全球多個核心城市舉辦多場大型線下主題展覽。THE MONSTERS“怪味便利店”、星星人“美味時刻”“你最珍貴”系列展開多城聯展，聚焦IP的場景化表達；將MOLLY、DIMOO、Hirono小野、Zsiga等IP形象融入城市地標與文旅場景，為消費者創造沉浸式IP場景體驗。此外，泡泡瑪特旗下珠寶品牌popop、甜品品牌POP BAKERY等創新業務也不斷落地生根。

如LABUBU開啟十周年全球巡展；DIMOO被授予中泰建交50周年特邀摯友的榮譽稱號；Hirono小野在上海、曼谷分別開設了涵蓋服飾、家居的品牌店；今年迎來二十周年的MOLLY，作為經典IP開發了BABY MOLLY、ANGRY MOLLY等多元形態，持續為IP注入新的活力。

在過去一年里，泡泡瑪特還進行了多種新業務的嘗試。泡泡瑪特旗下珠寶品牌popop、甜品品牌POP BAKERY正在國內多個城市開出門店。在業績會上，王寧透露，今年4月泡泡瑪特將推出以IP為核心的衍生小家電產品，并在京東等電商平臺發售。

“對于創新業務，我們始終保持細心呵護的態度，不追求激進增長，更注重在實踐中積累經驗、持續迭代。”王寧表示，泡泡瑪特對IP的能力，以及IP所能賦予的新品類與新機會，充滿了信心。

2025年，是泡泡瑪特高速發展的一年。但對于2026年的增長，王寧顯得頗為謹慎。

“努力追求20%的增長速度。”面對超過300億元的營收新起點，王寧在業績會上給出了這個保守的目標，“快速發展掩蓋了很多問題，希望2026年我們能休整一下。我們不會追求特別激進的增收不增利的成長，實現更長期、更穩健、更健康的成長，依舊是我們最核心的目標。”

“我們看到了快樂與美好背后所蘊含的巨大市場潛力，希望有一天我們能做到fun for all或者說happy for all，無論什么年齡的消費者進入我們的門店，都會獲得非常好的體驗。雖然我們在不斷突破行業原有的‘天花板’，但我們始終認為，這依然是一個非常年輕的行業。我們不追求一味‘短跑’，而是希望用長期戰略眼光看待每一年的發展機遇。快樂的市場需求仍然廣闊，我們對未來抱有堅定的信心。”王寧說。