提價神話破滅，“藥中茅臺”靠年輕人拉動業(yè)績？

一瓶茅臺，一盒阿膠，十年前，趙丹陽把它們帶到了巴菲特的飯桌上。“藥中茅臺”的名號，就這么砸進了東阿阿膠的骨子里。

那之后的日子，東阿阿膠一路提價，一路高歌，把奢侈品邏輯玩到了極致。然后呢？2019年，泡沫碎了。營收直接腰斬，歸母凈利潤上市以來第一次虧錢，一虧就是4.44個億。

昔日“藥中茅臺”，一夜之間跌進ICU。

但更魔幻的事發(fā)生了——這家老字號，居然從ICU里自己爬了出來，還跑上了高速。2025年財報一出，全場沉默：營收67億，凈賺17.39億，還要拿出9.22億分紅，把當(dāng)年賺的幾乎全分給股東。

東阿阿膠，到底做對了什么？

東阿阿膠當(dāng)年是怎么崩的？就一句話：把補品當(dāng)奢侈品賣，把消費者當(dāng)韭菜割。提價一時爽，庫存火葬場。經(jīng)銷商手里壓著一堆賣不掉的貨，終端消費者根本不認“天價阿膠”，資金鏈一斷，全線崩盤。

救它的，不是某個神仙產(chǎn)品，而是一波把脈的人。

2022年，華潤系的程杰空降。這人不是搞“阿膠情懷”的，他是從華潤三九的感冒靈產(chǎn)品經(jīng)理一路殺出來的，營銷出身的實戰(zhàn)派。2024年，他升任董事長，同是華潤系出身的“80后”女將孫金妮接棒總裁。

這一次，東阿阿膠徹底換了一套“操作系統(tǒng)”：告別奢侈品邏輯，擁抱健康消費品邏輯。

道理很簡單——阿膠是拿來補身體的，不是拿來供在柜臺上漲價的。

如果阿膠只能燉著吃，那年輕人連看你一眼的興趣都沒有。

東阿阿膠這幾年干了一件事：把阿膠做“碎”了，做“快”了，做“好玩”了。

“桃花姬”阿膠糕，撕開就能吃；阿膠速溶粉，沖水就能喝；阿膠燕窩、阿膠奶茶，跟年輕人愛喝的奶茶混在一起，連“養(yǎng)生”都變得像打卡一樣自然。

最近甚至有消息說，東阿阿膠要殺進低度酒賽道，阿膠酒已經(jīng)在路上了。

這還不是最狠的。在品牌營銷上，它幾乎把自己“劈”成了兩個：一邊是宋軼、倪妮、陳麗君輪番站臺，把品牌調(diào)性拉滿；另一邊，B站跨年晚會、小紅書中式養(yǎng)生節(jié)、迪士尼和平精英聯(lián)名，所有年輕人扎堆的地方，它全在。

2025年，東阿阿膠干了一件更“破圈”的事——進了山姆會員店。兩個月，賣了5000萬。這是華潤旗下工業(yè)功能食品在山姆的“零突破”。

用一句話總結(jié)它的打法：你以為它還是那個需要燉煮的“老干部”，它已經(jīng)活成了年輕人手機里的“新國貨”。

阿膠系列產(chǎn)品，2025年貢獻了將近62個億，占總營收92%以上。這是底氣，也是隱憂——雞蛋全在一個籃子里。

東阿阿膠比誰都清楚這一點。

所以這兩年，它悄咪咪干了一件事：在男士滋補賽道落子。

“皇家圍場1619”，這名字聽著像古裝劇里的番號，實際上是它新打造的品牌。2025年，東阿阿膠收購了馬記藥業(yè)70%股權(quán)、阿拉善蓯蓉集團80%股權(quán)，直接殺進鹿茸和肉蓯蓉賽道。

今年1月，鹿茸深加工項目正式投產(chǎn)，總投資5330萬，預(yù)計年營收能到2.8個億。

財報里也看得見：其他藥品及保健品板塊，2025年收入3.86億，同比增長63.65%，增速是阿膠板塊的五倍多。

雖然這個板塊目前占營收比重還不到6%，但方向已經(jīng)很明顯——東阿阿膠不想只靠阿膠活著了。

業(yè)績漂亮，分紅大方，但它不是沒有心病。

第一個心病：增速慢下來了。2023年營收增長16.66%，2024年沖到25.57%，2025年回落到8.83%。體量大了，高增長自然難維持，但這個回落速度，確實會讓投資人心里咯噔一下。

第二個心病：驢皮不夠用了。

阿膠的命根子就是驢皮。可問題是，國內(nèi)毛驢越養(yǎng)越少，年需整張驢皮150萬張以上，國產(chǎn)率不到兩成。一旦驢皮價格暴漲，成本直接壓死利潤。

東阿阿膠的應(yīng)對方案是：一部分靠進口，目前進口驢皮占比約三分之一；另一部分，跟“一帶一路”國家簽毛驢產(chǎn)業(yè)化合作，把供應(yīng)鏈往海外鋪。

但說到底，只要核心原料攥在別人手里，這根弦就永遠繃著。

東阿阿膠的故事，最值得玩味的地方不是它賺了多少錢，而是它完成了一次極其別扭的身份切換。

以前它是“茅臺邏輯”：提價、囤貨、稀缺、面子消費。結(jié)果把自己玩崩了。

現(xiàn)在它是“消費品邏輯”：產(chǎn)品化、零食化、年輕化、渠道破圈。

同樣是那塊阿膠，十年前是“送禮首選”，十年后是“養(yǎng)生搭子”。這不是產(chǎn)品變了，是它終于想明白一件事：消費者不需要一塊被供起來的阿膠，需要的是一塊能吃進嘴里的阿膠。

它的轉(zhuǎn)型遠沒結(jié)束。新賽道能不能跑出來？原料困局能不能破？增速能不能穩(wěn)住？這些都是程杰和孫金妮接下來要交的答卷。

但有一點可以確定：這家老字號，已經(jīng)用6年時間，從“崩盤”走向了“能打”。

你覺得，阿膠做成奶茶、低度酒，是“國貨創(chuàng)新”，還是“不務(wù)正業(yè)”？評論區(qū)聊聊。