營收首破500億大關，農夫山泉贏在哪？

隨著2025年財報的出爐，此前曾因輿情事件而壓力倍增的鐘睒睒，此時也終于迎來了“天亮了”的一刻。

農夫山泉財報重磅發布

據媒體報道，3月24日晚間，農夫山泉正式對外發布了自己的2025全年業績報告。

在數據層面，農夫山泉2025年全年實現營收525.53億元，較比2024年顯著增長22.5%。其中歸母凈利潤共計158.68億元，同比大增30.9%。值得一提的是，2025年不僅是農夫山泉營收能力顯著增長的一年，也是其首次突破500億大關的一年。

而這份答卷，也讓身為農夫山泉掌門人的鐘睒睒在年報致辭時興奮地表示：“祝賀我們新的管理團隊，他們經受住了輿情的考驗，日益成熟。”

是的，只要我們將目光從宏觀的“年度表現”，轉向更為具體的“業務表現”。

就會發現農夫山泉營收、利潤雙超越2024年的關鍵原因之一，就是飲用水業務的重新增長。在數據層面，較比2024年，農夫山泉飲用水業務在2025年共攬下營收187.09億元，增長17.3%，成功扭轉了農夫山泉此前因網絡輿情事件而帶來的收益下跌趨勢。

而隨著飲用水業務的有序增長，農夫山泉也再度將“加碼水源地布局”這件事提上了日程。相關報道及年報指出，2025年農夫山泉共新增了3個水源地，2026年新增1個水源地。作為企業業務的壓艙石，“飲用水營收曲線的反轉”“企業本身對水源地的持續建設”這兩大消息，也在一定程度上成為了農夫山泉股票的利好因素。

3月25日早盤，農夫山泉喜提股價上漲。截止到當日10:00附近，其股份漲幅已高達10.84%。

無糖茶飲上演史詩級反轉

既然聊到了農夫山泉的營收線路，那么除了“水”這一壓艙石般的存在，“茶”等營收新秀也自然不能忽略。

財報數據顯示，茶飲料在2025年共為農夫山泉帶來了215.96億元收益。在同比增長29%的背景下，茶飲料在農夫山泉產品矩陣中的總收益占比也提升到了41.1%，搖身一變成了它最能賺錢的拳頭品類。

要知道，以“東方樹葉”為首的農夫山泉系列茶飲在上市初期，曾被消費者和“格瓦斯” “紅色尖叫” “嶗山白花蛇草水”等飲品并列封為“史上最難喝飲料”。但隨著時代的變化，隨著消費者健康意識的有序提升，它所擁有的行業地位也迎來了史詩級反轉。

《2024—2025年中國茶飲料行業發展及消費洞察報告》指出，我國的無糖飲料市場規模在2015-2023年快速增長，從過去的22.6億元迅速升至401.6億元。且隨著“減少糖分攝入” “追求健康生活”等概念成為消費者的共性認知，我國的無糖飲料市場規模也有望在2028年突破800億元大關，呈持續增長之態。

在這樣的背景下，作為國內第一批入駐“無糖茶飲料市場”的農夫山泉，也將憑借產品知名度高、茶飲矩陣豐富、較早搶占了消費者心智等優勢，繼續強勢增長。另外值得一提的是，和2024年相比，受益于白糖等核心原材料的成本價格下降。農夫山泉旗下的“茶π”等風味飲品毛利率也均有一定的提升。

一面是無糖茶市場大盤的利好，一面是含糖飲料生產成本的有序下降。

在由“東方樹葉” “茶π” “水溶C100” “尖叫”等飲料組成的產品矩陣下，農夫山泉此前在“純凈水” “礦泉水”這兩大核心賽道受到的競爭壓力，也得到了一定程度的緩解，進而在網絡輿情等事件結束后，為品牌合力創造了更強勁的業績曲線。

有時走得慢反而是快

在開頭，我們曾引用了鐘睒睒的一句話：“祝賀我們新的管理團隊，他們經受住了輿情的考驗，日益成熟。”

已知農夫山泉營收曲線上漲的因素，有飲用水業務重新增長、無糖飲料市場大盤穩中向好、白糖等飲品核心原材料成本下降。那么被鐘睒睒盛贊的管理團隊，又在2025年做出了哪些動作呢？

答案或許就在“線上市場”上。

相關報道指出，2025年我國休閑食品、飲料零售行業在電商市場中的占比已高達14.1%。隨著入場玩家數量、市場占比數據的進一步升級，為搶奪線上渠道增量及存量，眾人也紛紛選擇了“價格戰”這一種打法，試圖靠補貼或促銷活動來換取堅實的銷量曲線。

老實講，在線購物的確是眾年輕人的主流選擇，而且在抖音、淘寶等購物平臺提供優惠活動的知名零食、飲料品牌也不在少數。畢竟線上獨有“輕倉儲壓力” “輕分銷壓力”所節約的成本，足夠緩解優惠活動帶來的利潤承壓。

但反觀農夫山泉，他們在過去的時間里卻始終對電商渠道保持克制，將大部分精力投到了傳統的線下經銷網絡里。從原因上看，線上調價的弊端在于“打亂消費者的價格錨點”，會讓他們在“不急著吃”時優先選擇線上購物。

一旦農夫山泉受2025年的消費情緒影響，選擇跟進線上優惠戰術。那么其在短期刺激用戶購買欲的同時，經銷商長期的進貨節奏、銷售節奏也將被打亂。畢竟人只要養成了“線上更實惠”的認知、擁有了囤貨的消費習慣，沒有價格優勢的“線下”也將失去優先選擇權。

這對農夫山泉長期耕耘的經銷商網絡而言，無疑是拔苗助長。

而管理團隊的克制，則成功讓農夫山泉在飲用水、無糖茶的利好周期內，規避了“短期暴漲，長期受損”的隱雷。幫助農夫山泉在營收高漲之余，避開了“寅吃卯糧”的潛在結局。

參考：

潮新聞客戶端：壓縮電商平臺銷量，實現利潤天花板，農夫山泉發布2025年財報，營收525.53億元，增長22.5%，利潤158.68億元，增長30.9%

每日經濟新聞：農夫山泉迎來“天亮”時分：2025年營收首破500億元大關，飲用水業務恢復增長

新京報：農夫山泉財報：營收首破500億大關，鐘睒睒稱贊新管理團隊