中東危機倒逼能源自主，儲能行業(yè)迎來“超級周期”

文|海山

來源|博望財經(jīng)

2026年依賴，整個儲能板塊已經(jīng)漲近40%，德業(yè)股份、固德威等龍頭股股價紛紛翻倍。

曾被視為進入“內卷”的儲能產(chǎn)業(yè)，在霍爾木茲海峽封鎖的黑天鵝事件催化下，正以顛覆性姿態(tài)迎來全面爆發(fā)。

電價格暴漲，戶用儲能成為轉眼間成為“剛需裝備”，固德威ESA戶儲一體機在歐洲月銷破萬臺，德業(yè)股份海外訂單排期延長至數(shù)月之后。

同時，全球多國密集出臺補貼政策，澳大利亞72億澳元戶儲補貼、波蘭50%成本補貼等政策持續(xù)釋放需求。

這場圍繞“能源自主”的大逃殺，已突破單一配套屬性，正在重塑全球能源供給格局。從家庭能源獨立到工商業(yè)降本增效，再到電網(wǎng)安全穩(wěn)定，儲能正成為新型電力系統(tǒng)的核心樞紐，一個規(guī)模超萬億的全球新風口已然成型。

01

儲能賽道“短暫”的冬天

不久之前，儲能在2025年還被傳是逐漸走向“過?！钡氖袌?，但受政策、中東局勢的影響，正迎來戲劇性反轉。

首先地步反轉提前到來，2025年上半年，當時的儲能市場深陷產(chǎn)能過剩與價格戰(zhàn)的產(chǎn)業(yè)鏈。然而到了下半年，各大廠家全面滿產(chǎn)，尤其是戶用儲能，儲能的帶動，導致電池正極、負極、電解液、電芯等環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率飆升。

ICC鑫欏數(shù)據(jù)顯示，2025年全球儲能電池出貨量達640GWh，同比激增82.9%，其中國內廠家出貨621.5GWh，海外廠家出貨18.5GWh，同比分別增長82.8%和85%。

政策方面，2025年初國家發(fā)改委“136號文”取消“強制配儲”，推動儲能從“政策驅動”轉向“市場驅動”，允許其作為獨立主體參與電力市場。

內蒙古、寧夏等地緊隨其后推出容量電價補貼，內蒙古儲能項目內部收益率達10%-20%，直接引爆區(qū)域裝機。

2027年全國新型儲能累計裝機目標不低于180GW，相較2024年底的73.76GW，三年缺口約110GW，僅僅對應儲能電池需求超300GWh。

全球層面，歐洲能源安全焦慮持續(xù)發(fā)酵，天然氣庫存降至近三年低位，電價中樞維持高位。德國作為歐洲最大儲能市場，戶用儲能申請量2026年初環(huán)比增長超過65%，渠道商備貨意愿強烈。

英國2025年新增儲能裝機同比翻倍，大儲項目年化收益可達20-40萬歐元/MW，吸引大量資本涌入。澳洲聯(lián)邦政府推出戶儲補貼計劃，最高補貼372澳元/kWh，直接拉動下半年戶儲裝機超4.2GWh。

歐洲主要國家未來幾年儲能需求

再加上地緣政治因素為市場增添了不確定性溢價。中東地區(qū)局勢波動影響能源供應預期，卡塔爾LNG停產(chǎn)、俄羅斯天然氣供應風險等因素疊加。

歐洲各國加速推進能源獨立戰(zhàn)略，戶用儲能從“可選配置”變?yōu)椤氨匾Ｕ稀薄＿@一變化在渠道端體現(xiàn)為訂單激增，多家中國儲能企業(yè)反饋歐洲客戶詢單量創(chuàng)歷史新高。

最后，反內卷趨勢下，碳酸鋰價格企穩(wěn)回升，優(yōu)質儲能電芯出現(xiàn)供不應求局面，280Ah和314Ah儲能鐵鋰電芯均實現(xiàn)提價。行業(yè)集中度維持高位，電芯CR10接近89%，寧德時代、海辰儲能、億緯鋰能等頭部企業(yè)占據(jù)主要市場份額。

碳酸鋰與電芯報價趨勢

后續(xù)，儲能行業(yè)高增長確定性較強。機構預計2026年全球儲能裝機保持60%以上增速，2027至2029年復合增速維持在30%-50%區(qū)間。說白了，起碼接下來一年中，儲能行業(yè)講出現(xiàn)供不應求現(xiàn)象。

從產(chǎn)能過剩到全線滿產(chǎn)，儲能行業(yè)用一年時間完成周期反轉。這輪行情不同于以往的政策刺激，而是由消納剛需、電力市場改革、能源安全焦慮三重因素共同驅動。

對于中國企業(yè)而言，機遇不僅在于量的增長，更在于“品牌出?！钡霓D型。那些具備海外項目交付能力、本地化服務網(wǎng)絡和品牌溢價的企業(yè)，將在這輪全球儲能浪潮中獲得更大份額。

02

細分賽道如何？

2026年儲能行業(yè)迎來拐點，但各條賽道機會并不均等。先說結論：戶儲短期機會最大，工商業(yè)儲能中長期空間更優(yōu)。

首先，戶儲行情的爆發(fā)源于地緣沖突、政策補貼、經(jīng)濟性三重因素疊加。2026年2月底美以對伊朗發(fā)動大規(guī)模軍事打擊以來，油價飆升至110美元以上，歐洲TTF天然氣期貨單月上漲88.5%。

天然氣價格趨勢

外部沖擊使全球儲能市場需求邏輯從“政策推動”升級為“能源安全剛需”，伊朗戰(zhàn)爭預計帶來20-45GWh額外儲能需求，中東和歐洲市場的戶儲、微電網(wǎng)需求進入加速釋放期。

如果說戶儲是短期α，工商業(yè)儲能則是中長期β。

國內峰谷價差持續(xù)擴大，峰谷價差超0.3元/kWh地區(qū)投資回收期3-5年。2026年工商業(yè)儲能增速保持150%以上，預計2030年我國工商業(yè)儲能累計裝機突破16GW。

除峰谷價差套利外，電力現(xiàn)貨市場、輔助服務市場、虛擬電廠等都將實現(xiàn)可觀收益。亞非拉新興市場受益于“柴發(fā)替代”經(jīng)濟性紅利，2026年新興市場整體新增裝機67GWh，同比增長91%。

相比戶儲渠道壁壘高、大儲項目制特征明顯，工商業(yè)儲能參與者相對分散，頭部企業(yè)尚未形成絕對壟斷，中小廠商有機會在中長期競爭中脫穎而出。

除了不同的儲能模式，再儲能產(chǎn)業(yè)鏈中，不同環(huán)節(jié)受益程度差異顯著。

儲能電池成本占比約65%，行業(yè)集中度CR10高達88.8%，寧德時代、海辰儲能、億緯鋰能、比亞迪儲能位列前五，戶儲電池龍頭派能科技歐洲市占領先。

其次是PCS（電力轉換系統(tǒng)）環(huán)節(jié)，不同場景毛利率差異明顯，盛弘股份在工商業(yè)儲能領域市占率穩(wěn)居前十，錦浪科技戶用儲能PCS領域保持領先，2026年開年以來大儲PCS供應緊張，交貨期普遍延長超過三個月。

熱管理環(huán)節(jié)液冷滲透率提升，價值量增加。液冷方案滲透率快速提高，單GWh熱管理價值量從早期800萬元提升至1200萬元以上。英維克、同飛股份等頭部企業(yè)已綁定主流集成商，訂單能見度拉至2027年。

系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)的品牌溢價將在2026年凸顯，終端客戶從追求絕對低價轉向關注全生命周期收益，具備海外項目交付能力、本地化服務網(wǎng)絡的企業(yè)可獲得10%-15%品牌溢價。比亞迪、華為、古瑞瓦特在歐洲住宅儲能市場份額分別約20%、13%、12%。

儲能產(chǎn)業(yè)細分

終端客戶從追求絕對低價轉向關注全生命周期收益，具備海外項目交付能力、本地化服務網(wǎng)絡的企業(yè)可獲得10%-15%品牌溢價，比亞迪、華為、古瑞瓦特在歐洲住宅儲能市場份額分別約20%、13%、12%。

所以，儲能行業(yè)的機會，短期重倉戶儲，澳洲補貼搶裝、歐洲能源安全焦慮、霍爾木茲海峽危機三重驅動，戶儲業(yè)績彈性最大。中長期增配工商儲，經(jīng)濟性拐點已現(xiàn)，市場空間被低估，競爭格局更優(yōu)，

說白了，這輪儲能行情與2020年光伏、2021年電動車有本質不同，不是政策刺激的一日游，而是光儲平價加政策補貼加能源安全三重驅動的持續(xù)性機會，選對賽道節(jié)奏才能在這輪三年高增長中獲得超額收益。

03

誰能拔得頭籌？

從產(chǎn)業(yè)規(guī)律看，每一次能源革命爆發(fā)，最先兌現(xiàn)業(yè)績的從來不是故事最動聽的公司，而是那些手握真實訂單、具備工程化能力、卡位關鍵環(huán)節(jié)的玩家。

首先是短期的戶儲機會，這場大浪淘沙中，誰的渠道有優(yōu)勢，能率先滿足歐美的需求，誰就能搶下第一張門票。

縱隔目前A股市場走勢，已有一些企業(yè)跑出明確賽道。

首先是德業(yè)股份，它是最具潛力的戶儲逆變器領軍者。作為戶用儲能逆變器全球第一，其毛利率達38.76%，ROE高達39.24%，歐洲渠道實現(xiàn)全覆蓋。

2026年3月以來，受霍爾木茲海峽封鎖導致的能源危機催化，歐洲戶儲需求加速釋放，公司微型逆變器突破美國市場壁壘，2025年出貨54萬臺，訂單排產(chǎn)已至2027年。

德業(yè)股份營收情況

更值得關注的是，公司積極拓展澳洲、非洲等新興市場，有效對沖單一區(qū)域風險，成為戶儲賽道最確定的受益者。

戶儲的另一匹黑馬是派能科技，雖然派能科技在前幾年受制于歐洲戶儲去庫存，導致其業(yè)績和股價收到劇烈影響，但其渠道未失。

作為全球戶用儲能絕對龍頭，堅定走“電芯+模組+BMS+系統(tǒng)集成”全鏈路自研路線。公司在歐洲戶儲市占率超20%，德國市場曾超18%，穩(wěn)居第一梯隊，毛利率高達42%為行業(yè)最高。

2026年3月，公司獲BNEF全球Tier1、SMM全球Tier1、
TopBrandPVStorageEurope2025等權威認證，綁定Segen、Krannich、Energy等歐洲頭部集成商，客戶粘性極強。

派能科技產(chǎn)品圖

更重要的是，公司垂直整合能力強，國內少數(shù)實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈自研的儲能企業(yè)，產(chǎn)能持續(xù)擴產(chǎn)，2026年海外訂單已超5GWh。

消息釋放后，派能科技股價三個月內上漲近65%，顯著跑贏電池板塊均值，但距離其真正的巔峰還尚有距離。

除了戶儲之外，盛弘股份則是工商業(yè)儲能賽道的“隱形冠軍”。

作為工商業(yè)儲能PCS龍頭，其光儲一體機國內市占率第一，首創(chuàng)多分支儲能變流器技術，適配分布式調峰與晚高峰托底。

2025年工商業(yè)儲能營收占比達40%，北美出貨增長300%，ROE為26.39%，毛利率39.20%。隨著國內峰谷價差持續(xù)擴大、電力現(xiàn)貨市場推進，工商業(yè)儲能經(jīng)濟性拐點已現(xiàn)，預計2027-2029年復合增速將達50%以上，盛弘股份有望在中長期競爭中脫穎而出。

盡管其股價漲幅目前約45%，低于戶儲板塊平均，但考慮到其技術壁壘高、客戶粘性強、產(chǎn)能可快速復制，未來一旦放量，業(yè)績彈性極大。

除了戶儲、工商業(yè)儲能模式當中的業(yè)績明星，產(chǎn)業(yè)鏈上游的“幕后英雄”同樣值得關注。

例如億緯鋰能作為儲能電芯核心供應商，受大儲+戶儲雙輪驅動，2025年儲能電池出貨量超20GWh，同比增長85%。

公司深度綁定華為、陽光電源、Fluence等頭部集成商，560Ah大電芯已實現(xiàn)量產(chǎn)，單GWh成本下降15%以上。儲能電池成本占比約65%，行業(yè)集中度CR10高達88.8%，頭部企業(yè)議價能力顯著增強。

隨著2026年澳洲72億澳元補貼落地、歐洲戶儲需求爆發(fā)，億緯鋰能產(chǎn)能利用率已超95%，訂單能見度拉至2027年下半年。

除了電池環(huán)節(jié)，英維克是熱管理環(huán)節(jié)的核心供應商，液冷方案滲透率快速提高，單GWh熱管理價值量從800萬元提升至1200萬元以上，訂單能見度已拉至2027年。

同時陽光電源作為逆變器+儲能系統(tǒng)雙龍頭，大儲集成市占率全球第一，綁定寧德/華能大單，是配置儲能板塊的壓艙石。

所以，綜合來看，儲能這個賽道，當前的行情才剛剛開始，未來真正的風口標的，必須同時具備技術壁壘、真實訂單、量產(chǎn)能力的綜合能力。

未來兩年，誰掌控能源存儲與釋放的“第一接口”，誰就握住了能源獨立時代的鑰匙。戶儲短期爆發(fā)確定性強，工商業(yè)儲能中長期空間更優(yōu)，選對賽道節(jié)奏才能在這輪三年高增長中獲得超額收益。