吉林
影視行業的寒冬，是否已經嚴峻到連創始人都無力償債的地步？
近日博納影業董事長于冬，因為拖欠澳門賭場473萬港元欠款的事，可以說是最近影視、資本市場、乃至博彩業內都算上的大瓜了吧。
2026年3月10日，隨著永利澳門的一紙催款訴狀發出一周后，于冬為了平息市場對自己越演愈烈的流言，緊急讓律師發出公告稱，于冬名下欠款是為第三方擔保所致，并非個人賭債。
緊接著博納影業也發了個公告，說這事兒是于冬個人的，跟公司和第三方都沒關系，把自己摘干凈了。
然而，公眾及資本市場對此解釋并不買賬，博納影業股價隨之大跌2.78%，市值蒸發約4.68億元，接近欠款金額的十倍。
如今，又是超一周的時間過去，于冬所謂的擔保欠款雖已被證實還清，可該事件對博納和董事長于冬的長尾效應似乎還在持續。
473萬港元對于普通人來說或許是個天文數字，但對于于冬這樣的影視行業創始人來說，本應不是多大一筆錢。
可就是這么不多的一筆錢還被追繳，足見于冬的財務狀況確實出現了問題。
事實也是早在2025年3月，于冬就因各種問題被多個法院凍結其名下資產。
彼時北京二中院以于冬個人借款逾期為由，凍結其名下近半數持股，涉及博納影業股票市值1.37億元，一凍就是三年。
其實這種以個人名義抵押股票，向銀行拆借貸款的行為在上市公司，乃至各行各業的大佬圈也屬于常見操作，而這種一年不到的時間，就因為還不上款凍結抵押物的卻是為數不多。
沒過兩個月，在2025年的7月4日、11日，于冬本人相繼又被北京市朝陽人民法院執行1.5億元執行款。
這還不算完，10月份左右于冬又收到新疆證監局的警示函。
警示函顯示，于冬于2023年擅自將博納影業資金，以信托理財名義劃轉至第三方公司，涉及金額高達2.61億元。
而這筆資金的流向既未在博納財報中披露，也未向投資人及證監會報備，對上市公司而言已構成重大信息隱瞞。
于冬作為博納的董事長，違法侵占公司非營業性資金，直接被證監會做了記大過處分。
可以說整個2025年，都快成了于冬資產凍結的"元年"了，不僅名下關聯的近50家公司相繼被凍，前后累計凍結的資產更是多達5.66億元。
可即便金額不小，對于冬這樣的影視大佬而言也只是九牛一毛，回看其高光時刻，早在博納上市前，個人套現就已超14億。
但對于彼時的于冬和博納來說，既是為了還在美股買博納的債，也是為了讓博納還在高價時多賣點錢。
博納2010年登陸納斯達克后，股價和估值始終被市場冷落，當年《智取威虎山》在國內票房大爆，美股市場的博納卻死活漲不動。
但此時國內A股市場的影視行業，前景卻是出奇的好，于冬便策劃了2016年，博納先退再入的神操作。
于冬先是要把博納私有化，然后拉來紅杉、復星等資本一起把公司買回去，最后順利從美股退市。
即便當時的于冬已經身價不菲，可要贖回美股內的博納，也不得不多方拆借資金來解燃眉之急。
為償還私有化借款，于冬先后將博納旗下影視股權出售給多家公司套現。
2016年，西藏和合、浙江中泰、霍爾果斯名士等多家公司合計向于冬支付10.78億元；2017年，于冬再度減持股份，套現4.95億元。
幾番資本運作后，博納影業于2022年成功登陸A股，于冬圓了最初的上市夢。
回國后的博納也是不負期待，歷史最高市值約為209億元，而作為原始股東兼創始人的于冬，身價也高達47億元。
雖然博納的發展是按照計劃進行的，可從美股退市到A股再上市，卻也用了6年的時間，而6年之后的市場早已不是曾經的市場。
2022年，博納上市當年就直接陷入虧損狀態，自此連續四年的時間就再未能走出虧損的陰影。
這一年對于博納來說雖然是記事元年，可對于中國電影市場來說，卻是整體票房斷崖式下滑的一年，全年300.67億票房，同比上一年暴跌了36.4%。
受大環境影響，全國約41.5%的影院階段性停業，博納影業的影院收入更是直接腰斬。
與此同時，博納參與投資的5部電影中，僅《長津湖》實現盈利，且利潤微薄。
其余4部電影就都是虧損，因此能回到博納的凈利潤就直接是-7551萬元。
按理來說在2023年這種市場超級反彈的大年中，博納作為龍頭影業之一，也是應該分到一杯羹，可全年549.15億的票房中，博納只拿到了12.42%的份額。
博納自家投資的10部電影里，9部撲街、1部獨活，只有主投的《無名》賺了1.19億，其余全軍覆沒，全年直接虧掉5.53億。
即便如此，虧錢的勢頭還是沒止住。2024年博納投的《傳說》和《紅樓夢之金玉良緣》兩部片子，宣發加制作砸了5.3個億，最后全打水漂了。
反倒是參投的《飛馳人生2》《志愿軍》2部電影表現的可圈可點，可回歸的利潤依舊拉不住博納這艘下墜的大船，全年凈虧8.67億，再創歷年新高。
2025年是博納影業有史以來最慘的一年，前三季度就賠進去11個億，比去年同期多虧了213%，全年算下來快虧14億。
僅僅是看這4年的虧損數據，別說是對于創始人于冬來說壓力巨大，就是只看這流水一樣的虧損數據，都能感受到博納面對的困境有多大。
如今的博納和于冬的現狀或許讓人唏噓，可回看于冬和博納的曾經過往，也算的上是十分勵志了。
1971年生于北京的于冬，自帶一股京式松弛勁，即便考入北京電影學院，也是圖個好玩。
在北京電影學院管理系畢業后，于冬的第一份工作就是發行的科員。
雖是基層崗位，于冬卻干得格外扎實，26歲便升任中影集團最年輕的副科長。
可對于滿腔報負的于冬來說，并不滿足當下的發展，1999年29歲的他從國企辭職，正式開始了自己的影視創業之路。
從影視行業開始創業，不管是過去還是現在最重要的就是資金，但那會的于冬來說，家境條件并不優渥的他，就連結婚的酒席錢都是女方出的。
于冬創業啟動資金30萬，其中27萬都是借的，好在那時他事業運出奇地好。
北京博納是中國影視圈，第一個拿到發行執照的民營企業，說它是行業先鋒一點也不為過。
這張許可證幾乎等同于掌握了，電影上映與宣發的"生殺大權"，憑借這一身份，于冬的電影公司迅速在市場站穩腳跟。
但真正為博納在電影行業鋪下路的，還要從它幾乎壟斷了，港片在內地發行說起。
2000年前后，大批香港電影人及導演開始北上內地，尋找新的發展機遇。
于冬迅速抓住機會，拿下當時大熱的《無間道3》《頭文字D》《神話》等多部影片發行權，幾部爆款讓博納賺得盆滿缽滿。
2003年，保利集團也嗅到了電影市場的發展機會，并注資博納共同成立了，北京保利博納電影發行有限公司。
有了保利的注資，博納也開始從發行轉向了制作，先后投資拍攝了《龍虎門》《傷城》《門徒》《投名狀》等，叫座也叫好的商業大片。
2007年，隨著西安第一家博納影城開業，博納也正式完成了從發行、制作、宣發、上映等，一系列全產業鏈布局的頭部影視集團。
另外讓博納與其余影視公司不同的是，博納是妥妥的中國主旋律電影開創者。
博納首次嘗試拍攝的紅色經典題材《智取威虎山》，在結合了商業大片的模式下，成功實現了票房、獎項、口碑三料第一的榮光。
此后推出的《紅海行動》《長津湖》系列，同樣是中國影史上的耀眼之作，而這一系列主旋律電影，也為博納帶來超230億元的超高票房。
彼時，不管是博納影業還是創始人于冬，都可謂是風生水起的時期。
誰也沒想到，當年借27萬都敢闖天下的于冬，如今卻因賭場欠款被推上了風口浪尖，他一手打造的博納影業也跟著股價大跌，風雨飄搖。
如今的影視行業本就不容易，市場冷清、競爭激烈，很多影視公司都在小心翼翼求生存，博納的困境也是不少影視企業的縮影。
可不管怎么說，對于博納這種曾撐起民營企業一片天的企業，我們都希望看到它有更好的發展，而不是在逆境中消失。
希望博納能扛過這波難關，于冬也能盡早理清眼前的爛攤子，在當下的行業寒冬里站穩腳跟，給困境中的影視行業，多留一份前行的力量。
參考資料：
1、每日經濟新聞：《獨家｜起訴書曝光！博納影業董事長于冬欠澳門賭場473萬港元，其個人律師：已全部清還，系為第三方提供擔保所致》
2、中國新周刊：《“博納影業董事長欠澳門賭場473萬港元”，最新回應》
3、南財社：《太慘了！博納于冬給人擔保被賭場追債，5.66億元股權還被凍結，公司已經連虧26億》
作者：沒頭腦
編輯：歌
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