文遠知行2025：收入6.9億，虧了12億

3月23日，文遠知行公布了2025年全年及第四季度財報。
這是其在港股上市后交出的第一份年度成績單：全年總收入6.85億元，同比大漲90%，創(chuàng)歷史新高；凈虧損從上年同期的25.17億元收窄至16.55億元，降幅34.2%。
但更能反映真實經(jīng)營狀況的Non-IFRS經(jīng)調(diào)整凈虧損，呈現(xiàn)出擴大趨勢：2025年經(jīng)調(diào)整凈虧損為12.47億元，較上年同期的8.02億元，虧損擴大了55.5%。
這一方面是研發(fā)投入繼續(xù)加碼，另一方面是全球化擴張帶來的管理和合規(guī)成本上升。2025年，剔除股份支付后，研發(fā)開支同比增長41.4%至12.12億元；行政開支同比增長55.0%至3.12億元，其中與法律合規(guī)相關的專業(yè)服務費增加了7660萬元。
論聲量，Robotaxi是文遠知行的核心業(yè)務。2025年，Robotaxi收入為1.48億元，同比增長209.6%，但收入占比仍只有兩成出頭。
真正的收入大頭反而是自動駕駛小巴（Robobus）。2025年，這一業(yè)務明顯提速，帶來了2.31億元的收入，同比增速高達190%。
整體來看，文遠知行當前的商業(yè)化由Robotaxi、小巴、環(huán)衛(wèi)車、智能數(shù)據(jù)服務和ADAS相關業(yè)務等多條線共同支撐。其中，小巴和環(huán)衛(wèi)車這類以B/G端場景為主的業(yè)務，更容易落地；而在國內(nèi)Robotaxi競爭加劇的背景下，文遠知行也在持續(xù)通過降本增效來驗證運營模型。
出海是最大亮點，但國內(nèi)戰(zhàn)局已至賽點。
客觀來說，文遠知行在海外確實走在了前列：已在8個國家（瑞士、中國、阿聯(lián)酋、沙特、新加坡、法國、比利時及美國）持有自動駕駛牌照；其中，中東子公司已經(jīng)實現(xiàn)了獨立盈利，阿布扎比車隊在取消安全員后已實現(xiàn)單位經(jīng)濟效益盈虧平衡。
但在國內(nèi)大本營，2025年被稱為Robotaxi的“盈利元年”，小馬智行和蘿卜快跑相繼在廣深、武漢跨過單車盈利的拐點。而文遠知行目前更強調(diào)訂單增長和降本進展，財報中未提及盈利進展。
賬上71億元的現(xiàn)金儲備，讓文遠知行能繼續(xù)擴張。不過，財報也明確寫到，公司營運資金主要仍來自股權融資，而不是經(jīng)營性自我造血。
2025年的文遠知行，一邊在國內(nèi)死磕技術和降本，一邊在海外加速落地，同時靠自動駕駛L2++業(yè)務回血，試圖把Robotaxi、小巴、環(huán)衛(wèi)車和ADAS相關業(yè)務拼成一個更完整的商業(yè)化拼圖。在被視為商業(yè)化關鍵節(jié)點的2026年，留給文遠知行證明自己的時間，越來越緊迫。市場最關心的，仍是文遠知行和對手們誰能率先跑通“規(guī)模化、降本、盈利”的商業(yè)閉環(huán)。
（策劃：金玙璠，制圖：李昱慧）