股市震蕩，險(xiǎn)資最新動(dòng)向曝光！

中東沖突持續(xù)之際，市場(chǎng)震蕩加劇。3月23日，A股三大指數(shù)全線走低，滬指尾盤勉強(qiáng)守住3800點(diǎn)關(guān)口。市場(chǎng)大幅波動(dòng)之下，險(xiǎn)資動(dòng)向成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

多位保險(xiǎn)投資人士接受券商中國記者采訪時(shí)表示，公司投資策略不會(huì)因?yàn)槎唐谑袌?chǎng)調(diào)整改變。同時(shí)，多位投資人士告訴記者，正在密切關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)，等待合適機(jī)會(huì)買入意向標(biāo)的。

不因短期波動(dòng)“殺跌”

上海一家大型保險(xiǎn)資管公司人士表示，公司當(dāng)前持倉穩(wěn)定，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心與基本面判斷沒有改變。他認(rèn)為，近期市場(chǎng)調(diào)整主要受地緣沖突等外部因素影響，公司不會(huì)因此改變既定的投資策略。

北京一家大中型保險(xiǎn)資管高管表示，市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的態(tài)勢(shì)沒有變化，雖然短期波動(dòng)大，但保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期資金，不擔(dān)心這種波動(dòng)。

另一家北京大型保險(xiǎn)資管投資官也認(rèn)為，市場(chǎng)調(diào)整主要受外圍影響，屬于正常表現(xiàn)。公司暫無特殊操作，但會(huì)密切關(guān)注，若判斷市場(chǎng)調(diào)整接近尾聲，會(huì)考慮買入。

“市場(chǎng)受伊朗局勢(shì)影響較大，如無政策或外力穩(wěn)市干預(yù)，或仍有下跌空間。經(jīng)歷下跌后，其倉位已有所降低，下一步將密切關(guān)注伊朗局勢(shì)進(jìn)展、‘國家隊(duì)’動(dòng)向和市場(chǎng)走勢(shì)，再研究是否擇機(jī)把權(quán)益?zhèn)}位加至中樞水平。”一位中型保險(xiǎn)資管高管如是表示。

另一家壽險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人亦表示，公司持續(xù)尋找低估值高價(jià)值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，現(xiàn)在密切關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)。

也有中小保險(xiǎn)資管公司負(fù)責(zé)人表示對(duì)償付能力情況表示擔(dān)憂，該人士對(duì)市場(chǎng)下跌并不感到意外，由于受外部局勢(shì)影響，畢竟周邊外圍市場(chǎng)都在持續(xù)大跌。“這么個(gè)跌法對(duì)償付能力影響肯定是有，大或者小的區(qū)別。”

據(jù)了解，保險(xiǎn)資金運(yùn)用遵循安全性、流動(dòng)性、收益性，以及資產(chǎn)負(fù)債匹配原則,充分考慮償付能力壓力和年度目標(biāo)后，制定大類資產(chǎn)配置比例區(qū)間，不會(huì)因?yàn)槎唐谑袌?chǎng)波動(dòng)而輕易變動(dòng)。

多位保險(xiǎn)投資人士告訴記者，不會(huì)在市場(chǎng)短期波動(dòng)時(shí)改變?cè)胁呗再Q(mào)然加倉或減倉，除非基本面發(fā)生變化，才會(huì)對(duì)倉位進(jìn)行調(diào)整。

逢低買入合意標(biāo)的

“我們會(huì)適時(shí)加倉，”一位中型壽險(xiǎn)公司投資官明確表示，公司當(dāng)前權(quán)益?zhèn)}位相對(duì)中樞水平而言較低，在近幾日市場(chǎng)下跌所受影響有限。面對(duì)目前市場(chǎng)，更有空間、彈藥和動(dòng)力提高權(quán)益投資比例。

前述某大型保險(xiǎn)資管人士也表示，目前密切關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)，對(duì)于持續(xù)關(guān)注的合意標(biāo)的，在綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)和安全平衡的前提下，可能會(huì)主動(dòng)調(diào)倉買入一些合意標(biāo)的。“今年權(quán)益投資比例不會(huì)像去年那樣大幅增加，但投資總額相較去年不會(huì)減少。”

另一國有大型險(xiǎn)企人士表示，大型保險(xiǎn)公司一直有擔(dān)當(dāng)，自去年開始，公司始終逢低加倉，這輪行情也不例外。

一家中小壽險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人告訴記者，2024年以來公司權(quán)益資產(chǎn)配置比例持續(xù)提升。根據(jù)此前制定的2026年配置策略，今年權(quán)益類資產(chǎn)還有一定上升空間。

據(jù)其介紹，由于保險(xiǎn)資金對(duì)絕對(duì)收益的剛性要求，前不久公司對(duì)部分浮盈較多的股票進(jìn)行了獲利了結(jié)。目前正在密切關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)，等待合適機(jī)會(huì)買入意向標(biāo)的。

一位大型保險(xiǎn)資管權(quán)益投資經(jīng)理表示，目前跌幅已較大，但始終看多國內(nèi)市場(chǎng)、希望延續(xù)“慢牛”走勢(shì)，如果外圍戰(zhàn)事有轉(zhuǎn)機(jī)，投資肯定會(huì)優(yōu)選超跌股票。

有保險(xiǎn)人士亦坦言，部分權(quán)益?zhèn)}位偏高的險(xiǎn)企，如果面臨償付能力壓力的話，短期很難再加倉位。

險(xiǎn)資仍有望貢獻(xiàn)增量資金

今年2月底，中國銀行保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)公布了2026年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置展望調(diào)查結(jié)果，調(diào)查結(jié)果來自127家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的參與反饋，包括36家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和91家保險(xiǎn)公司。

調(diào)查結(jié)果顯示，大類資產(chǎn)配置方面，股票和證券投資基金是2026年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)普遍看好的境內(nèi)投資資產(chǎn)。多數(shù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)對(duì)銀行存款、債券、證券投資基金及其他金融資產(chǎn)的配置比例與2025年基本持平，部分機(jī)構(gòu)有意愿適度或微幅增加股票投資。

不過，利率下行趨勢(shì)下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用對(duì)股市表現(xiàn)的依賴度提升，疊加新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則落地與政策推動(dòng)因素，保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置規(guī)模整體增長(zhǎng)較快。在此背景下，股市波動(dòng)牽動(dòng)保險(xiǎn)資金的神經(jīng)。

今年初，證券時(shí)報(bào)開展的“2026年中國保險(xiǎn)投資官調(diào)查”中，多數(shù)投資官認(rèn)為，利率下行趨勢(shì)中的再配置壓力將推動(dòng)險(xiǎn)資增配權(quán)益資產(chǎn)。同時(shí)，多位投資官表示，保險(xiǎn)資金投資以穩(wěn)健為目的，權(quán)益資產(chǎn)比重已有顯著提升，后續(xù)宜優(yōu)化權(quán)益投資結(jié)構(gòu)，保持總體比例穩(wěn)中有升。

中泰非銀團(tuán)隊(duì)分析了近期股債市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)險(xiǎn)資行為影響。據(jù)該團(tuán)隊(duì)測(cè)算，2025年保險(xiǎn)資金股基累計(jì)勁增近1.6萬億元，根據(jù)指數(shù)波動(dòng)測(cè)算假設(shè)其中約2/3貢獻(xiàn)來自市值波動(dòng)上漲貢獻(xiàn)，1/3貢獻(xiàn)來自主動(dòng)增倉。2026年中性假設(shè)下，全年估計(jì)增量資金約7133億元。

針對(duì)近期市場(chǎng)擔(dān)心的中小險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)行為，其分析，根據(jù)某大型壽險(xiǎn)公司披露，當(dāng)權(quán)益資產(chǎn)公允價(jià)值下跌10%，對(duì)核心償付能力影響約8.7個(gè)百分點(diǎn)，2025年四季度末，壽險(xiǎn)行業(yè)平均核心償付能力充足率約為115%（監(jiān)管要求底線50%）。客觀來看，部分中小險(xiǎn)企或面臨一定業(yè)績(jī)兌現(xiàn)壓力，但考慮償二代針對(duì)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子引入了逆周期調(diào)整，降低了保險(xiǎn)公司“追漲殺跌”沖動(dòng)。

東吳證券非銀團(tuán)隊(duì)近期表示，保險(xiǎn)行業(yè)整體負(fù)債端增量資金規(guī)模大，險(xiǎn)資加倉勝過減倉。2025年保險(xiǎn)行業(yè)投資資產(chǎn)增加5萬億元，2026年以來在“存款搬家”背景下保險(xiǎn)新單保費(fèi)增速亮眼，整體增量保費(fèi)規(guī)模較大，形成了足量的新配資金供給。

責(zé)編：劉珺宇

校對(duì)：楊立林

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