“科技蝦”獨力單挑全球“資本牛”？

近期，全球市場黑天鵝到處在飛。美國加上以色列與伊朗在中東開戰(zhàn)，市場的原油價格每桶已經(jīng)飆升到100美元以上的高位。

投資人既擔(dān)心戰(zhàn)局失控造成人身安全風(fēng)險，也擔(dān)心衍生的通脹飆升把全球經(jīng)濟拉入衰退。于是美國債收益率上升、全球主要股票市場顯著回調(diào)。

人們擔(dān)心更大的海嘯正在來襲！

而另一方面，一場全民“養(yǎng)龍蝦”的熱潮正在興起，大家都在熱議如何讓這只“科技蝦”為我們好好干活，也在期盼“科技蝦”能幫助我們極大提升生產(chǎn)力，抵御各路黑天鵝的飛襲。

“科技蝦”有何大能耐？

OpenClaw（因其標(biāo)志性的紅色龍蝦圖標(biāo)，圈內(nèi)戲稱為“龍蝦”或“小龍蝦”）是2026年初爆發(fā)式火爆的一個開源自主AI智能體（Agent）框架。

如果說大家已經(jīng)用得比較多的AI大模型DeepSeek、ChatGPT是“只會社交的聊天機器人”，那么OpenClaw就是一個“能干活的數(shù)字員工”，具備以下核心特點：

第一、它能“動手”而不僅僅是“動嘴”；

第二、它能“寄生”在社交軟件里；

第三、它可以私有化部署，并擁有本地記憶。

如果說2023年是大語言模型（LLM）的元年，那么2026年初OpenClaw的爆發(fā)則宣告了Agentic AI（智能體時代）的全面降臨。

正如“兩會”期間熱議的“龍蝦驅(qū)動型企業(yè)”主題所談到的，OpenClaw大幅降低了創(chuàng)業(yè)門檻。在宏觀層面，這可能會引發(fā)新一輪的生產(chǎn)力溢出。能夠利用Agent自動處理全球不同時區(qū)的商機生成、客戶維護和資產(chǎn)監(jiān)控的企業(yè)，將擁有極高的毛利率。

總而言之，“科技蝦”預(yù)期能讓我們的宏觀生產(chǎn)力實現(xiàn)幾何級數(shù)提升。

“科技蝦”助力化解大危機？

從全球資本市場角度看，以O(shè)penClaw為其中一個標(biāo)志的AI浪潮，能抵消掉伊朗等中東危機帶來的沖擊嗎？

這是一個極其深刻且具有前瞻性的宏觀命題。在2026年的市場語境下，我們正處于“硅基生產(chǎn)力”與“碳基能源壓力”的巔峰對沖期。

簡單來說，這場博弈的核心在于：AI帶來的“生產(chǎn)力通縮”是否跑得贏地緣政治引發(fā)的“成本通脹”。

我們從全球資本市場的三個維度來分析一下這種“對沖效應(yīng)”：

第一、估值邏輯的對沖：風(fēng)險溢價vs.增長確定性

伊朗局勢動蕩通常會通過油價飆升引發(fā)全球通脹預(yù)期，導(dǎo)致美債收益率上行（無風(fēng)險利率升高），從而壓低成長股的估值。這是一種傳統(tǒng)的避險邏輯。

OpenClaw標(biāo)志著AI從“燒錢訓(xùn)練”進入了“產(chǎn)生現(xiàn)金流”的階段。當(dāng)Agent開始大規(guī)模替代中后臺人力、降低企業(yè)運營成本時，企業(yè)盈利預(yù)期的增長速度可能遠超利率上行的速度。

資本市場會出現(xiàn)明顯的分化。傳統(tǒng)制造業(yè)、航空運輸業(yè)會深受中東危機打擊；但擁有“科技蝦驅(qū)動（Agent-driven）”能力的科技企業(yè)，其確定性的業(yè)績增長將成為市場的避險資金池，形成一種“科技即避險”的新常態(tài)。

第二、宏觀經(jīng)濟的“通縮”對沖“通脹”

地緣危機通過能源價格制造通脹，而干活型AI能通過效率制造通縮。

如果油價導(dǎo)致物流和原材料成本上漲20%，但干活型AI讓一家跨國公司的行政、客服和基礎(chǔ)程序員成本下降了80%，那么整體毛利率甚至可能不降反升。

2026年的供應(yīng)鏈高度依賴Agent監(jiān)控。AI可以24/7自動尋找中東以外的替代供應(yīng)商，或?qū)崟r調(diào)整全球?qū)_頭寸。這種“數(shù)字彈性”極大削弱了地緣政治波動的長尾沖擊力。

第三、算力與能源的“共生困境”

然而，AI浪潮本身也是能源消耗大戶。如果中東危機導(dǎo)致全球天然氣或石油供應(yīng)中斷，進而推高電價，OpenClaw等AI的運行成本（推理費/Token費）也會水漲船高。

不過，OpenClaw等AI有其獨特優(yōu)勢，相比于必須依賴超大型數(shù)據(jù)中心的早期 AI，OpenClaw強調(diào)端側(cè)算力。這種分布式架構(gòu)在能源危機面前表現(xiàn)出比云端模型更強的“生存能力”。在極端情況下，擁有自給自足能源（如微型核能、太陽能+儲能）的國家和企業(yè)，其“龍蝦集群”將成為最重要的戰(zhàn)略資產(chǎn)。

因此，從資本市場的歷史周期看，AI進化在短期（3-6個月）看很難完全抵消能源危機沖擊。戰(zhàn)爭帶來的恐慌和原油斷供是物理層面的沖擊，市場第一反應(yīng)通常是拋售一切非現(xiàn)金資產(chǎn)。但中長期（1—3年）看AI浪潮具有絕對優(yōu)勢。只要OpenClaw驅(qū)動的生產(chǎn)力革命能持續(xù)提升資產(chǎn)收益率，全球資本最終會意識到，地緣政治只是歷史的噪聲，而生產(chǎn)力革命才是主旋律。

總體而言，短期的局部危機不會逆轉(zhuǎn)AI大浪潮以及其帶來的大機會。

“科技蝦”也是麻煩的制造者？

近日，美國的私募債市場似乎出了問題。2026年3月6日，全球資管巨頭貝萊德（BlackRock）宣布對其260億美元的旗艦基金HLEND實施“限贖”。投資者申請贖回額高達9.3%，但貝萊德嚴(yán)格遵守5%的季度上限，這意味著近一半的取款請求被拒絕。

緊接著，黑石（Blackstone）的BCRED也遭遇了7.9%的贖回潮。雖然黑石自掏腰包4億美元勉強維持了100%兌付，但市場的恐慌已經(jīng)蔓延至BlueOwl、Apollo等同行。

觸發(fā)這次麻煩的原因恰恰是AI的迅猛發(fā)展。不少專業(yè)人士認(rèn)為AI對傳統(tǒng)軟件行業(yè)會造成降維打擊，瑞士銀行（UBS）在2026年2月的報告中警示，如果生成式AI迅速取代傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)模式，私募信貸的違約率可能飆升至13%。過去這些公司靠高估值不斷融資。現(xiàn)在由于AI沖擊，估值下行，疊加高利率環(huán)境，很多中小型軟件公司在2026年的再融資高峰期可能無法借到新錢，從而引發(fā)實質(zhì)性違約。

私募信貸約25%的資金貸給了軟件和SaaS公司。投資者擔(dān)心生成式AI會顛覆這些公司的商業(yè)模式，導(dǎo)致它們無法償還債務(wù)。當(dāng)越來越多的借款人由于付不起現(xiàn)金利息，開始轉(zhuǎn)向以債抵利。這種“利滾利”的模式掩蓋了真實的違約率，讓投資者對基金凈值（NAV）的真實性產(chǎn)生懷疑。

再加上這些私募債權(quán)基金本該投資于5-7年的長期貸款，卻為了吸引散戶提供了季度贖回的便利。當(dāng)恐慌發(fā)生時，這種結(jié)構(gòu)性的“期限錯配”就成了致命傷。

盡管不少小作文說“系統(tǒng)性危機來臨”，2008年美國的債務(wù)危機再度重演。而我認(rèn)為這僅僅是一場“局部風(fēng)暴”，2008年式的崩潰并不具備條件。

從微觀上看，如果投資的軟件多為ERP（企業(yè)資源規(guī)劃）、網(wǎng)絡(luò)安全和核心工作流工具。這些軟件已深深植入企業(yè)運營，即便有AI替代品，遷移成本也極高；

另外擁有專有數(shù)據(jù)的公司并不像那些依賴通用數(shù)據(jù)或基礎(chǔ)文案工作的公司一樣易被AI取代。

而AI工具能有助于投資管理人建立風(fēng)險評估框架，迅速有效地甄別出上述不容易被AI取代的軟件企業(yè)。

而且，生產(chǎn)力的提升，效率的提高有助于沖通脹，從而為美聯(lián)儲的繼續(xù)降息保留的空間，利率的下行會減輕這些軟件企業(yè)的還債壓力。而且，根據(jù)2025 年底的數(shù)據(jù)，BCRED軟件貸款的平均貸款價值比（LTV）低于50%。這意味著即使這些軟件公司的企業(yè)價值（Enterprise Value）縮水50%，黑石等投資管理人作為第一留置權(quán)債權(quán)人依然能全額收回本金。

因此，目前傳說中的私募債危機更像是一場流動性壓力測試，而非系統(tǒng)性崩潰。

綜合以上的各個方面的分析，如果這輪中東軍事沖突引發(fā)的能源危機進一步演化，導(dǎo)致資本市場出現(xiàn)深幅調(diào)整，那么將是投資人動手增加AI相關(guān)賽道資產(chǎn)配置的好機會。特別是美股市場目前處于Agentic AI的價值兌現(xiàn)期，那些提供Agent運行底座及企業(yè)級平臺的巨頭（如英偉達、亞馬遜、谷歌等），其毛利的邊際持續(xù)提升的確定性很大。

以“科技蝦”的進化成功為里程碑之一的AI工業(yè)革命大潮依然是未來發(fā)展的主流，投資人應(yīng)以“咬定青山不放松”的堅決態(tài)度，全面擁抱這一時代的主流給我們帶來的投資機遇，以最終實現(xiàn)財富級別的提升。

No.6816 原創(chuàng)首發(fā)文章｜作者 黃凡

投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎，本文僅作參考。

開白名單 duanyu_H｜投稿 tougao99999

歡迎點看【秦朔朋友圈】