美聯(lián)儲(chǔ)都被石油逼急了！被迫認(rèn)輸

這段時(shí)間，市場(chǎng)一直圍繞中東的戰(zhàn)局在打轉(zhuǎn)。

本周，美聯(lián)儲(chǔ)也被逼得下場(chǎng)對(duì)沖油價(jià)上漲了。

美聯(lián)儲(chǔ)稱：目前正在考慮的全部資本調(diào)整措施將使美國(guó)最大銀行的資本充足率降低4.8%。

怎么理解這個(gè)政策呢？

咱們先要知道石油是如何抽走全球流動(dòng)性的。

一、石油如何抽走流動(dòng)性？

石油是剛需品，不管你愿不愿意，每天都要用它！

當(dāng)剛需物品漲價(jià)時(shí)，咱們也只能繼續(xù)買(mǎi)，只不過(guò)價(jià)格過(guò)高，可能會(huì)減少使用量。

全球每天有1億桶原油的現(xiàn)貨交易！假設(shè)單價(jià)是50美元，這就要占到50億美元的流動(dòng)性。

而算上各種衍生品和場(chǎng)外交易的話，占用的流動(dòng)性可以達(dá)到數(shù)十倍。

如果油價(jià)漲到100美元，這就會(huì)擠占非常大的流動(dòng)性。

此外，石油還影響很多化工品和能源，而且任何大宗商品的運(yùn)費(fèi)都要上漲。

把這些都算上，金額就更加龐大了。

所以呀，油價(jià)的暴漲，在短期內(nèi)對(duì)資金的擠壓效應(yīng)是很大的。

恰好在這個(gè)時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)縮表已經(jīng)達(dá)到臨界點(diǎn)了，也就是說(shuō)，全球增量資金不足，都在存量爭(zhēng)奪。

而石油是剛需，首先要買(mǎi)的就是它。在剛需品面前，黃金也能被秒成渣渣。

所以呀，不要天真的以為通脹來(lái)了，黃金一定會(huì)漲！

黃金會(huì)不會(huì)漲，還要看全球央行們會(huì)不會(huì)超預(yù)期擴(kuò)表。否則黃金的流動(dòng)性也會(huì)被剛需物品搶走。

70年代石油危機(jī)，黃金能漲，那是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)擴(kuò)表了。1970年到1977年，美聯(lián)儲(chǔ)增持了460億美元政府債。

到了1979年后，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮，黃金就暴跌了70%左右。

說(shuō)白了，任何資產(chǎn)之間都是在競(jìng)爭(zhēng)資金。

資金充足，大家都有上漲的可能。資金不充足，就不可能雞犬升天了。

石油也同樣如此，如果油價(jià)過(guò)高，一方面，對(duì)石油的需求會(huì)降低，另一方面，人們會(huì)尋找可替代能源！

所以油價(jià)也不可能一直漲。它也會(huì)遇到系統(tǒng)的阻力。

二、美聯(lián)儲(chǔ)被逼宮了

咱們回到前面的美聯(lián)儲(chǔ)最新的動(dòng)作。

這個(gè)動(dòng)作的結(jié)果是：使美國(guó)最大銀行的資本充足率降低4.8%。

在金融危機(jī)以后，美聯(lián)儲(chǔ)很在意金融風(fēng)險(xiǎn)，所以不斷的提高銀行的資本充足率。（尤其是大銀行）

提高資本充足率就會(huì)減少銀行的資本金，進(jìn)一步降低銀行放貸的能力。

現(xiàn)在一口氣降低4.8%，估計(jì)也是看到流動(dòng)性不足了。

雖然美國(guó)面臨再通脹的壓力，但美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯出疲態(tài)，私募股權(quán)市場(chǎng)還釋放出風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。這就使得美聯(lián)儲(chǔ)不敢輕易緊縮貨幣。

否則搞出金融危機(jī)，那麻煩就大了。

這次下調(diào)資本充足率算是一種妥協(xié)。但資本充足率的下降，本身也會(huì)減少銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

指不定美國(guó)啥時(shí)候就突然爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件了。

當(dāng)下，美聯(lián)儲(chǔ)想要緩解流動(dòng)性壓力，最直接的做法是擴(kuò)表！

不過(guò)吧，這跟吸毒沒(méi)啥區(qū)別，只要吸了一口，就會(huì)不停吸。

疫情期間的大幅擴(kuò)表后，美聯(lián)儲(chǔ)用了接近4年時(shí)間縮表！

剛縮表到臨界點(diǎn)，又遇到麻煩事了。正因?yàn)榭s表到了臨界點(diǎn)，所以全球資產(chǎn)是存量爭(zhēng)奪。

雖然今年美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始擴(kuò)表，但速度太慢。

且看接下來(lái)如何操作吧。

話說(shuō)，那個(gè)主張降息縮表的沃什，被參議院擋住了。

三、大通脹并不必然導(dǎo)致股市下跌

市場(chǎng)上一直都在傳，通脹會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)下跌。

搞笑的是，前兩年還在傳通縮無(wú)牛市。

通脹無(wú)牛市？這兩年美股怎么牛起來(lái)的？

通縮無(wú)牛市？日本十幾年的牛市從何而來(lái)？

即便非要說(shuō)中國(guó)通縮，924之后的牛市是誰(shuí)變出來(lái)的？

所以呀，通脹和通縮可以影響市場(chǎng)，但跟牛市沒(méi)有必然的因果關(guān)系。

我們更應(yīng)該關(guān)注的是央行們的決策。

通脹的時(shí)候，如果央行繼續(xù)擴(kuò)表，照樣牛，而且還牛得不行。你看看阿根廷這些國(guó)家的股市就明白了。

只不過(guò)這些國(guó)家的股市換成美元計(jì)價(jià)，就不那么牛了。

通縮的時(shí)候，如果央行的政策積極，還是可以牛。有錢(qián)就是牛，沒(méi)錢(qián)牛個(gè)毛線。

我們說(shuō)回70年代的美股，雖然整個(gè)70年代沒(méi)怎么漲，但也有兩個(gè)明顯的大牛市。

股市從來(lái)不是單一因素影響的市場(chǎng)，影響它的因素太多太復(fù)雜，所以預(yù)測(cè)短期的走勢(shì)，很容易出錯(cuò)。而且市場(chǎng)變化還很迅速，ICU和KTV之間的距離一直都很短。

所以，在市場(chǎng)生存，要有自己的生存法則，而不是憑感覺(jué)胡亂操作。

生存法則所應(yīng)對(duì)的就是各種可能性！

四、如何看待當(dāng)下的流動(dòng)性沖擊？

現(xiàn)在市場(chǎng)毫無(wú)疑問(wèn)正在經(jīng)歷流動(dòng)性沖擊。

一方面是突如其來(lái)的戰(zhàn)爭(zhēng)，導(dǎo)致油價(jià)大漲，這會(huì)影響情緒，進(jìn)而影響短期流動(dòng)性。

另一方面，油價(jià)上漲短期會(huì)擠壓流動(dòng)性，中長(zhǎng)期可能還會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)格局。

面對(duì)這些不確定性，資金無(wú)腦拋售就可能發(fā)生。

比如，油價(jià)上漲明明是利好俄羅斯的，但俄羅斯的股市照樣下跌。

等流動(dòng)性沖擊之后，市場(chǎng)會(huì)對(duì)不同國(guó)家的股市重新定價(jià)。

而現(xiàn)在對(duì)于戰(zhàn)爭(zhēng)何時(shí)結(jié)束，原油供給何時(shí)恢復(fù)，都是未知之?dāng)?shù)。

咱們來(lái)假設(shè)戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。

一開(kāi)始，肯定是全球的流動(dòng)性沖擊，除了石油，幾乎所有資產(chǎn)都會(huì)跌。

等跌得差不多了，市場(chǎng)會(huì)開(kāi)始思考，哪些資產(chǎn)受損少，設(shè)置哪些資產(chǎn)會(huì)受益。

不同資產(chǎn)就會(huì)獲得不同的待遇，這就是資金的存量爭(zhēng)奪。

高通脹下，債肯定是承壓的。

商品要分兩種情況，如果油價(jià)上漲對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響小，商品就還會(huì)漲；反之，則不一定了。

對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，人們就會(huì)更加看重基本面，而不是一個(gè)勁的炒故事了。

炒作，需要配合充沛的流動(dòng)性！

哪些國(guó)家的股票基本面更硬呢？

其實(shí)就是看誰(shuí)扛危機(jī)的能力更強(qiáng)。

一方面是轉(zhuǎn)嫁油價(jià)成本的能力，另一方面是能源系統(tǒng)是否脆弱。

就比如，俄羅斯吧，它是產(chǎn)油國(guó)，而且不依賴霍爾木茲海峽，那么它的經(jīng)濟(jì)反而會(huì)受益，股市的基本面反而會(huì)變好。

帶著這個(gè)思路，想想不同的國(guó)家，其實(shí)就比較清晰了。

注意，這是存量資金爭(zhēng)奪戰(zhàn)。所以輸家會(huì)輸?shù)煤軕K，有些國(guó)家可能會(huì)爆發(fā)饑荒。

當(dāng)然，這是最壞的情況。誰(shuí)知道最終有多嚴(yán)重呢？

但也要注意，隨著事件的演進(jìn)，當(dāng)全球陷入深度衰退時(shí)，需求會(huì)減少，所有國(guó)家都會(huì)受損，只是受損的程度和先后順序不同罷了。

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