砸4.28億！首華燃氣加碼山西，把核心子公司牢牢攥在手里

3月20日，首華燃氣（300483.SZ）發布公告，擬以4.28億元現金收購兩家山西企業持有的北京中海沃邦能源投資有限公司11.29%股權，交易完成后，對這家核心子公司的持股比例將從67.50%提升至78.79%。《晉才晉商》注意到，這筆交易不僅是上市公司對優質資產的控制權加固，更是深度綁定山西天然氣產業、搶抓非常規天然氣發展紅利的關鍵落子。

一、交易細節拆解：4.28億收購少數股權，定價公允程序合規

據首華燃氣公告顯示，本次交易對象為山西匯景企業管理咨詢有限公司與山西瑞隆天成商貿有限公司，其中收購山西匯景持有的8.2946%股權，對價3.14億元；收購山西瑞隆天成持有的3.00%股權，對價1.14億元，合計交易金額4.28億元，資金來源為公司自有或自籌資金。

本次交易以2025年12月31日為評估基準日，經上海東洲資產評估有限公司評估，中海沃邦股東全部權益評估值為47.39億元，增值率59.24%，雙方協商確定標的公司整體作價37.91億元，定價以第三方評估為基礎，公允合理。值得關注的是，山西匯景為公司控股股東一致行動人，本次交易構成關聯交易，已通過董事會審議，尚需提交股東大會表決，關聯股東將回避表決，程序符合監管要求。

交易完成后，首華燃氣對中海沃邦的控制權進一步強化，合并報表范圍未發生變化，公司表示，此舉旨在加強對子公司管理、提升決策效率、增厚盈利水平，為山西業務拓展掃清股權層面的障礙。

二、關聯方全景掃描：山西資本牽手上市企業，深耕三晉氣田

本次交易涉及的三方主體，均與山西天然氣產業深度綁定，股權脈絡清晰且產業協同性極強。

首華燃氣：總部位于上海的創業板上市公司，核心業務聚焦天然氣勘探開發、生產銷售，是國內民營天然氣企業中布局山西較早的主體，旗下中海沃邦為其最核心盈利資產，營收與利潤貢獻占比超九成。

中海沃邦：成立于2007年，注冊資本5.56億元，法定代表人王志紅，是首華燃氣控股的核心能源投資平臺。該公司長期攜手中石油，在山西布局天然氣勘探開發業務，深耕三晉氣田多年，是山西非常規天然氣開發的重要民營力量。財務數據顯示，2025年中海沃邦實現營業收入19.90億元，凈利潤3.46億元，經營活動現金流凈額17.27億元，盈利能力與現金流表現優異，資產質量扎實。

山西匯景、山西瑞隆天成：兩家注冊于太原的本土企業，為中海沃邦原少數股東。其中山西匯景為港澳臺法人獨資企業，是首華燃氣控股股東一致行動人；山西瑞隆天成由自然人控股，深耕山西商貿與能源配套領域，本次股權轉讓后，完成資本退出，實現資產增值。

三方股權整合后，首華燃氣、中海沃邦與山西本土資本形成更緊密的利益共同體，為后續在晉產業擴張奠定基礎。

三、山西產業底色：千億煤層氣集群崛起，非常規天然氣迎黃金期

首華燃氣此次重金加碼中海沃邦，核心邏輯在于踩準山西天然氣產業發展的時代風口。

2026年山西省政府工作報告明確提出，加快非常規天然氣增儲上產，構建勘探開發、儲運利用、裝備制造全產業鏈，打造千億級煤層氣產業集群，力爭全年非常規天然氣產量突破200億立方米。作為全國非常規天然氣核心產區，山西已實現非常規天然氣五年累計產量750億立方米，成為天然氣凈輸出省份，大吉氣田年產能突破40億立方米，占全國煤層氣產量80%以上，產業規模與資源稟賦全國領先。

從市場環境看，山西天然氣供需持續偏緊，2026年全省需求量預計達150億立方米，產量增速低于需求增速，外輸與保供需求雙重提升。同時，全省加快推進輸配管網提質聯通、煤礦瓦斯全濃度利用，政策端與市場端雙重發力，民營天然氣企業迎來發展窗口期。

中海沃邦作為首華燃氣在山西的唯一核心平臺，深度綁定中石油合作開發模式，占據優質氣田資源，在山西千億天然氣賽道中具備稀缺性與先發優勢。首華燃氣提升控制權，本質是鎖定核心資源、搶抓產業紅利，契合山西能源轉型與清潔能源發展戰略。

四、戰略深意：控制權升級背后，是深耕山西的長期主義

對于首華燃氣而言，本次收購絕非簡單的財務投資，而是三層戰略的落地：

其一，管理效率升級。通過增持少數股權，減少股東決策分歧，實現對中海沃邦人、財、物的統一管控，適配天然氣項目長周期、重投入、快決策的運營特點。

其二，盈利結構優化。中海沃邦作為核心盈利主體，持股比例提升將直接增加上市公司歸母凈利潤，增厚業績底盤，同時穩定現金流，支撐后續在晉資源勘探與項目擴張。

其三，產業卡位加固。在山西非常規天然氣加速上產、千億集群成型的關鍵期，牢牢掌控核心平臺，持續深化與中石油的合作，搶占氣田開發、管網配套、終端銷售的全鏈條布局，成為山西能源轉型的民營標桿力量。

4.28億元的股權收購，是首華燃氣深耕山西天然氣產業的重要一步，也是上市公司與山西產業資源深度融合的縮影。在山西打造全國非常規天然氣產業高地、構建新型能源體系的進程中，以中海沃邦為代表的民營平臺，將持續釋放資源與運營優勢。

《晉才晉商》認為，隨著交易落地與控制權鞏固，首華燃氣將進一步聚焦山西天然氣核心賽道，依托政策紅利與資源優勢，實現業績與產業布局的雙重突破，而這場資本與產業的雙向奔赴，也將為山西千億天然氣集群注入更強的民營活力。

本文綜合整理自公開報道