雷軍又賭贏了！“中年人的泡泡瑪特”上市了

作者 | 劉三關 來源 | 公關頭條

年輕人為泡泡瑪特的盲盒瘋狂，中年人為銅師傅的銅擺件買單。

3月10日，被網友戲稱“中年人的泡泡瑪特”的銅工藝品品牌銅師傅，正式通過港交所聆訊，即將登陸港股。

圖源：藍鯨新聞

而這場IPO背后，最受關注的贏家之一，無疑是雷軍。

小米系順為資本、天津金米合計持有銅師傅超 22% 股權，是僅次于創始人的第二大股東；

這筆壓了9年的投資，終于迎來了收獲期。

“中年人的泡泡瑪特”

做的是什么生意？

很多人聽到這個外號，以為是給中年人做盲盒，其實完全不是。

銅師傅的核心，是把原本小眾、高價的銅質文創工藝品，做成了中年男人買得起、愿意買的大眾消費品。

傳統銅雕行業，長期是小作坊、手工化、高溢價的模式，一件像樣的銅擺件動輒幾萬幾十萬，只有少數收藏玩家會碰。

2014年，創始人俞光闖入這個賽道，直接照搬了小米的極致性價比打法：

用工業化量產替代手工制作，用標準化流程壓縮成本，把原本高高在上的銅工藝品，直接打到了39元的起步價。

從爆火的銅葫蘆、關公、財神擺件，到情懷拉滿的齊天大圣系列，再到和小米聯名的銅米兔，銅師傅精準踩中了中年男性的核心需求：

不是年輕人抽盲盒的未知驚喜，而是把招財納福的期許、情懷收藏的滿足、家居格調的提升，穩穩攥在手里的確定性。

數據不會說謊。2024年銅師傅拿下5.71億元營收，凈利潤7898萬元，在中國銅質文創市場的份額高達35%，穩居行業第一；

圖源：和訊

客群以30-50歲的男性用戶為主，線上渠道銷售占比超80%，復購率遠超行業平均水平。

網友的調侃一針見血：

年輕人給泡泡瑪特花錢，中年人給銅師傅買單，本質上都是為情緒價值付費，只不過中年人的錢，花得更“務實”。

押注9年、持股超22%

雷軍究竟賺了多少？

很多人不知道，雷軍和銅師傅的綁定，早在9年前就已經開始。

2017年，銅師傅完成A輪融資，雷軍旗下的順為資本聯合小米生態鏈基金天津金米，一口氣投出1.1億元，成為銅師傅最早的機構投資方。

當時雷軍就公開給出了極高的評價：“銅師傅是我們整個小米體系之外，最像小米的創業企業。”

這并不是客套話，俞光是雷軍的鐵桿粉絲，銅師傅從誕生起就復刻了小米的核心玩法：

爆品邏輯、極致性價比、粉絲運營，甚至連一年一度的“銅粉節”，都是對標小米“米粉節”做出來的。

而雷軍的投資，也不是一投了之，而是全鏈路的深度綁定。

銅師傅早早入駐小米有品，成為小米生態鏈的核心文創合作伙伴；

小米上市時，銅師傅定制了2萬只銅米兔作為紀念禮，雷軍更是將銅師傅打造的“騎牛米兔”擺件贈予港交所，直接給品牌做了最高級別的背書。

9年間，小米系多次加注，累計投資金額約1.6億元。

截至上市前，順為資本持股13.39%，天津金米持股9.56%，小米系合計持股22.95%，僅次于創始人俞光26.27%的持股比例，穩穩坐住第二大股東的位置。

圖源：和訊

按照目前文創潮玩行業20-30倍的PE區間測算，銅師傅上市后合理市值約16-24億港元，小米系持股市值對應約3.7-5.5億港元，對比1.6億元的投入，賬面回報最高可達3.4倍。

對于一筆布局9年的早期投資來說，這個成績已經足夠亮眼。

每次都能“賭”贏

雷軍靠的不是運氣

從小米生態鏈的上百家企業，到跨界造車終成正果，再到如今銅師傅即將上市，很多人都說雷軍運氣好；

但看完銅師傅的故事就會發現，雷軍的“賭”，是一套可復制的底層邏輯。

首先，是對小米模式的極致篤定。

雷軍投資從來不亂撒網，核心只投一類企業：能用極致性價比和工業化思維，改造傳統落后行業的玩家。

銅師傅就是最典型的樣本：

傳統銅藝行業非標、低效、高溢價，和當年雷軍入局前的手機行業幾乎一模一樣，這套“小米模式”直接重構了行業的規則，也是雷軍重倉的核心原因。

其次，是對消費賽道的洞察。

當所有人都在擠年輕人潮玩的紅海，盯著女生的美妝、孩子的奶粉時，雷軍早早看到了中年男性消費市場的藍海。

圖源：和訊

外界總調侃“男人消費不如狗”，但實際上，中年男性的消費力只是更隱蔽、更精準，他們愿意為自己的情懷、精神需求、收藏愛好付費，銅師傅剛好踩中了這個被行業忽略的增量市場。

當然，我們也要客觀看到，銅師傅并非沒有挑戰。

目前其營收規模仍有不小的增長空間，品類相對集中，對銅原材料價格波動較為敏感，未來能否持續打造爆品、拓寬品類，仍是上市后要面對的核心問題。

但不可否認的是，銅師傅的上市，是雷軍小米生態鏈投資邏輯的又一次成功驗證。

從手機到汽車，從消費電子到文創潮玩，雷軍都是先算透了底層邏輯，再下重注；

這一次，他又贏了。

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