楊德龍：三月份市場(chǎng)行情深度分析 機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)并存

3月份市場(chǎng)行情受到很多重大事件的沖擊，出現(xiàn)了比較大的波動(dòng)，板塊之間輪動(dòng)也比較快。第一個(gè)重大事件是美以聯(lián)合進(jìn)攻伊朗，而伊朗也針?shù)h相對(duì)進(jìn)行了強(qiáng)勁反擊。伊朗導(dǎo)彈襲擊以色列以及美軍在中東的軍事基地，同時(shí)伊朗封鎖霍爾木茲海峽，導(dǎo)致全球油運(yùn)出現(xiàn)了巨大的沖擊。

霍爾木茲海峽是全球石油航運(yùn)的一個(gè)咽喉要道，控制了全球大概20%的油運(yùn)。霍爾木茲海峽被封鎖的消息傳出，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)一波暴漲，一度從戰(zhàn)前的73美元一桶沖到了118美元一桶，隨后又傳出中東局勢(shì)緩和的一些信號(hào)，各方也萌生了結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)的退意，特別是始作俑者美國(guó)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布將盡快結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)，但他單方面說(shuō)他已經(jīng)贏了，這也是特朗普一貫的習(xí)慣，大家把它叫做“TACO交易”。特朗普先釋放出一些重大的利空，導(dǎo)致資本市場(chǎng)出現(xiàn)比較大的沖擊，美股也一度出現(xiàn)大跌，等到大家非常恐慌的時(shí)候，他又突然話鋒一轉(zhuǎn)，釋放出重大的緩和信號(hào)，市場(chǎng)隨之應(yīng)聲大漲。所以有人開(kāi)玩笑說(shuō)：“一頓操作猛如虎，漲跌全看特朗普。”特朗普的態(tài)度經(jīng)常朝令夕改，甚至有人說(shuō)能打敗特朗普的只有第二天的特朗普。

正是中東局勢(shì)的這種反復(fù)無(wú)常的變化，導(dǎo)致3月份國(guó)際油價(jià)、金價(jià)、大宗商品價(jià)格、股市、債市均出現(xiàn)大幅波動(dòng)，讓很多投資者感到措手不及。當(dāng)然也有一些投資者利用波動(dòng)獲得了不菲的收益，但也有投資者沒(méi)有把握住節(jié)奏，在這大幅波動(dòng)中遭受了虧損。所以對(duì)于事態(tài)的跟蹤、分析和預(yù)判顯得至關(guān)重要。

從戰(zhàn)爭(zhēng)伊始，我給大家詳細(xì)分析了這輪戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)的根本原因以及美國(guó)的戰(zhàn)略目的，同時(shí)給大家預(yù)測(cè)，這輪戰(zhàn)爭(zhēng)表面來(lái)看美國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位，但實(shí)際上伊朗有足夠的實(shí)力和優(yōu)勢(shì)，逼迫美國(guó)結(jié)束這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，甚至有可能讓美國(guó)喪失在中東的絕對(duì)控制權(quán)。雖然特朗普宣布他贏麻了，但實(shí)際上美國(guó)在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中付出的代價(jià)也不小，除了士兵的生命、幾百億美元的軍費(fèi)，還包括國(guó)際信用。特朗普在美伊談判期間，突然通過(guò)斬首行動(dòng)，和以色列一起對(duì)伊朗的最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊以及41位軍事將領(lǐng)進(jìn)行了轟炸。這使得伊朗各派空前團(tuán)結(jié)、同仇敵愾，并且已經(jīng)宣布由哈梅內(nèi)伊的兒子繼續(xù)擔(dān)任最高領(lǐng)袖。這意味著特朗普原來(lái)幻想通過(guò)斬首行動(dòng)顛覆伊朗政權(quán)的想法已經(jīng)完全失敗，但他又怕陷入戰(zhàn)爭(zhēng)泥潭，消耗更多軍費(fèi)，同時(shí)對(duì)其中期選舉產(chǎn)生負(fù)面影響，這才讓特朗普主動(dòng)找臺(tái)階下，萌生退意。所以，樂(lè)觀估計(jì)，美伊沖突有可能在3月份結(jié)束大部分沖突，進(jìn)入談判階段。

國(guó)內(nèi)方面，3月份成功召開(kāi)了兩會(huì)，兩會(huì)釋放的一些信號(hào)，為大家在全年的投資指明了方向。比如政府工作報(bào)告確定了今年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)是4.5%到5%，CPI目標(biāo)是2%。財(cái)政政策方面將更加積極，包括通過(guò)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，拉動(dòng)投資、帶動(dòng)消費(fèi)，從而穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。同時(shí)在貨幣政策方面，央行行長(zhǎng)潘功勝也表示，將繼續(xù)采取適度寬松的貨幣政策，保持低利率、寬流動(dòng)性的環(huán)境，這些都有利于資本市場(chǎng)走出慢牛行情。

證監(jiān)會(huì)主席吳清在記者會(huì)上也表示，將進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革，提高創(chuàng)業(yè)板IPO的寬容性，讓更多科技創(chuàng)新企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，推動(dòng)新的生產(chǎn)力發(fā)展，同時(shí)對(duì)于有發(fā)展?jié)摿Φ目萍紕?chuàng)新企業(yè)可以開(kāi)綠色通道。這無(wú)疑進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者對(duì)于這輪科技牛的信心，同時(shí)也給大家指明了方向。

兩會(huì)正式通過(guò)了“十五五”規(guī)劃綱要。“十五五”規(guī)劃里面重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的科技創(chuàng)新方向，比如人形機(jī)器人、芯片半導(dǎo)體、算力算法、量子技術(shù)、可控核聚變、生物醫(yī)藥等，都是未來(lái)5年政策大力支持的方向，也是這輪科技牛領(lǐng)漲的方向。

兩會(huì)勝利閉幕，也意味著新一輪行情的開(kāi)啟，特別是隨著中東局勢(shì)的緩和，資本市場(chǎng)有望走出這輪調(diào)整，開(kāi)啟一波新的行情，大家拭目以待。A股市場(chǎng)一直有春季攻勢(shì)的季節(jié)性規(guī)律，今年春節(jié)過(guò)得比較晚，2月底才過(guò)完年，所以一開(kāi)年基本上就是3月份，春季攻勢(shì)因美伊沖突暫停了一段時(shí)間。如果月底美伊沖突能夠告一段落，或者至少給大家一個(gè)明確的預(yù)期，春季攻勢(shì)有望卷土重來(lái)。大家可以關(guān)注國(guó)際局勢(shì)的變化，同時(shí)關(guān)注A股市場(chǎng)各個(gè)板塊的輪動(dòng)情況。

前段時(shí)間，因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)的沖擊，國(guó)際油價(jià)暴漲，油氣板塊領(lǐng)漲兩市，同時(shí)也帶動(dòng)了煤炭、化工等板塊的崛起。在局勢(shì)緩和之后，這些強(qiáng)勢(shì)板塊均出現(xiàn)較大幅度回落，而前期跌幅比較大的科技板塊重拾升勢(shì)，包括芯片半導(dǎo)體、AI應(yīng)用、人形機(jī)器人等已經(jīng)開(kāi)始蠢蠢欲動(dòng)。

最近比較火的是一個(gè)新的AI智能體——“龍蝦”。之所以被戲稱為“龍蝦”，是因?yàn)镺penClaw的圖標(biāo)剛好是一只龍蝦，所以大家把安裝使用OpenClaw的行為叫做“養(yǎng)龍蝦”。“養(yǎng)龍蝦”需要花錢進(jìn)行安裝運(yùn)行，還要購(gòu)買Token，所以很多朋友都已經(jīng)體驗(yàn)過(guò)了。但現(xiàn)在也傳出一些風(fēng)險(xiǎn)：如果將電腦的操作權(quán)交給一個(gè)AI智能體，它會(huì)不會(huì)擅自篡改電腦文件，甚至刪除一些文件？對(duì)它來(lái)說(shuō)可能是誤操作，但如果把電腦操作權(quán)交給一個(gè)陌生的AI智能體，是不是類似于以前電腦被黑客襲擊，會(huì)造成一些意想不到的損失？所以大家在“養(yǎng)龍蝦”的時(shí)候一定不要頭腦發(fā)熱，要有相關(guān)的知識(shí)，同時(shí)做好相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，避免出現(xiàn)一些意想不到的情況。畢竟一項(xiàng)新技術(shù)出現(xiàn)，大家首先要關(guān)注，不能忽視，但也不能盲目追捧。像當(dāng)年ChatGPT出來(lái)之后，引起了投資者對(duì)AI大模型的關(guān)注，這次OpenClaw的出現(xiàn)也引起大家對(duì)AI智能體的關(guān)注，這也是AI應(yīng)用開(kāi)始啟動(dòng)的一個(gè)信號(hào)。去年市場(chǎng)炒作的主要是AI的算力等基礎(chǔ)設(shè)施，今年則開(kāi)始逐步關(guān)注AI應(yīng)用。

今年春晚，四家機(jī)器人公司研發(fā)的機(jī)器人粉墨登場(chǎng)，吸引了眼球，包括宇樹(shù)、魔法原子、松延動(dòng)力和銀河通用等四家機(jī)器人公司的產(chǎn)品都亮相了，且涵蓋了小品、歌舞、動(dòng)作甚至微視頻等各個(gè)節(jié)目。有網(wǎng)友開(kāi)玩笑說(shuō)：“看架勢(shì)，央視春晚導(dǎo)演應(yīng)該是滿倉(cāng)機(jī)器人了。”

但是我們看到，在大家預(yù)期很高的時(shí)候，節(jié)后機(jī)器人板塊卻出現(xiàn)了一波調(diào)整。我想起華爾街一句名言：“一致的時(shí)候，是最危險(xiǎn)的時(shí)候。”等大家預(yù)期過(guò)高，市場(chǎng)反而會(huì)出現(xiàn)一些資金趁機(jī)獲利了結(jié)，進(jìn)而出現(xiàn)調(diào)整。但這并不意味著人形機(jī)器人不是今年的投資主線。從去年年初，我就一直堅(jiān)定看好人形機(jī)器人方向，因?yàn)槲艺J(rèn)為它是我國(guó)繼家電、手機(jī)、新能源汽車之后的第四大產(chǎn)業(yè)賽道，而人形機(jī)器人未來(lái)走進(jìn)千家萬(wàn)戶只是時(shí)間問(wèn)題。比爾·蓋茨曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句名言：“當(dāng)一項(xiàng)新技術(shù)出現(xiàn)的時(shí)候，人們往往會(huì)高估它短期的表現(xiàn)，但是又會(huì)低估它長(zhǎng)期的表現(xiàn)。”也就是說(shuō)，現(xiàn)在期望這些機(jī)器人能夠幫你干活，能夠非常絲滑地完成你的指令，還是很困難的。因?yàn)楝F(xiàn)在機(jī)器人的“大腦”還不夠智能，甚至大家看一些機(jī)器人的表現(xiàn)，會(huì)感覺(jué)到這完全不是人工智能，甚至有人說(shuō)是“人工智障”。但是技術(shù)進(jìn)步是無(wú)法阻擋的，只要有大量的資本投入，這些問(wèn)題都是成長(zhǎng)的煩惱。

人們會(huì)低估人形機(jī)器人中長(zhǎng)期的表現(xiàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，人形機(jī)器人有可能成為我國(guó)下一個(gè)新的汽車產(chǎn)業(yè)，而且由于我們有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，又有較低的制造成本，我相信未來(lái)中國(guó)仍然會(huì)是機(jī)器人制造基地，甚至50%以上的機(jī)器人都由中國(guó)制造。3月份馬上還會(huì)迎來(lái)一個(gè)重要時(shí)刻，即特斯拉將發(fā)布機(jī)器人Optimus Gen3，這一代機(jī)器人的性能將比Gen1和Gen2有大幅進(jìn)步。現(xiàn)在，特斯拉已經(jīng)關(guān)掉了在加州的Model S和Model X兩款車的生產(chǎn)線，這兩款車賣得很好，但特斯拉還是選擇停產(chǎn)，因?yàn)樗焉a(chǎn)線改成機(jī)器人生產(chǎn)線。到2030年，特斯拉計(jì)劃建成年產(chǎn)100萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人的工廠，由此可以想見(jiàn)，機(jī)器人離量產(chǎn)已經(jīng)很近了。人形機(jī)器人又是“AI+消費(fèi)”最好的應(yīng)用場(chǎng)景，所以今年AI應(yīng)用、人形機(jī)器人、芯片、半導(dǎo)體這些領(lǐng)域依然是大家要重點(diǎn)關(guān)注的方向。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）