增程失勢、純電折戟，理想2025財報撕開轉(zhuǎn)型“遮羞布”

從盈利標(biāo)桿到虧損邊緣，理想汽車2025年業(yè)績下藏多重隱憂。

繼蔚來通過“精打細(xì)算”交出一份尚可的成績單后，其“好兄弟”理想汽車卻迎來了成立以來最艱難的一年。3月12日，理想汽車公布了2025年第四季度及全年財報。數(shù)據(jù)顯示，2025年理想汽車第四季度營收288億元，同比減少36.1%；歸屬于普通股股東的凈利潤為2020萬元，同比驟降99.4%。

全年來看，2025年理想汽車總營收1123.12億元，同比下降22.3%；歸屬于普通股股東的凈利潤11.39億元，同比大跌85.8%。無論是單季度表現(xiàn)，還是全年整體業(yè)績，其凈利潤均出現(xiàn)斷崖式下滑。

不僅如此，經(jīng)營利潤更是由2024年的70億元轉(zhuǎn)為虧損5.21億元，首次陷入經(jīng)營虧損境地。核心財務(wù)指標(biāo)集體承壓，營收、凈利雙雙大幅下滑，經(jīng)營利潤更是由正轉(zhuǎn)負(fù)，徹底終結(jié)了連續(xù)三年的盈利態(tài)勢。

理想汽車的業(yè)績崩塌核心癥結(jié)在于其賴以生存的增程紅利見頂，而寄予厚望的純電轉(zhuǎn)型卻屢屢受挫，形成了“舊支柱塌陷、新支柱未立”的尷尬局面。數(shù)據(jù)顯示，2025年理想全年交付40.6萬輛，同比下滑18.81%，成為頭部造車新勢力中唯一銷量負(fù)增長的企業(yè)。

其中，作為增程主力的L系列車型全年銷量同比下滑約60%，其中L6雖仍是銷量支柱，全年售出約16.65萬輛，但同比也下降了13.39%，而更高端的L7、L8、L9銷量下滑更為明顯，月銷較2024年下滑30%至40%。

而這背后的原因是競品的持續(xù)擠壓讓理想難以招架。如問界M7（參數(shù)丨圖片）、M9系列憑借華為智駕技術(shù)與更具競爭力的定價強(qiáng)勢切入，月銷突破2.5萬臺，直接分流L系列核心用戶；零跑、深藍(lán)等品牌則以“半價理想”策略推出高配置增程車型，擠壓30萬元以下市場空間。

競品的擠壓之外，更深層次的原因是其自身競爭力的削弱。例如，2025款L系列改款僅升級智駕芯片，電池容量、充電速度等核心參數(shù)未變，純電續(xù)航200公里的表現(xiàn)，在競品普遍300公里以上的市場中逐漸失去競爭力，進(jìn)一步加速了銷量下滑。

在其增程車型失勢的同時，理想押注的純電轉(zhuǎn)型之路更是布滿荊棘，成為業(yè)績下滑的另一大核心拖累。其中，理想純電路線的旗艦車型MEGA，本被寄予厚望，卻意外成為“拖垮”業(yè)績的導(dǎo)火索。

2025年10月，MEGA發(fā)生行駛中燃爆事故，隨后因冷卻液防腐不足導(dǎo)致電池滲漏風(fēng)險，官方召回1.1萬輛并計提17億元成本，直接造成第三季度凈虧損6.24億元。此次事件不僅讓MEGA銷量驟降。數(shù)據(jù)顯示，理想MEGA近一年累計銷售1.8萬輛，月均約1500輛，而

理想MEGA召回事件，不僅直接挫傷了品牌口碑與用戶信任，更對其后續(xù)純電車型的推廣造成了難以逆轉(zhuǎn)的負(fù)面影響。數(shù)據(jù)顯示，理想i6、i8等純電車型銷量爬坡均不及預(yù)期：其中i8上市半年，月均銷量僅維持在4000輛左右；當(dāng)前整體銷量高度依賴i6支撐，始終未能形成穩(wěn)定、持續(xù)的增量。

與此同時，純電車型未能有效對沖增程車型的銷量下滑，未能成為新的業(yè)績增長點，疊加處于爬坡期的純電車型成本分?jǐn)傒^高，進(jìn)一步拉低了整體車輛毛利率，從2024年的19.8%降至2025年的17.9%，毛利承壓進(jìn)一步加劇了利潤惡化。

受車輛毛利率下滑影響，理想汽車整體毛利率已跌破20%關(guān)口。數(shù)據(jù)顯示，2025年理想整體毛利率為18.7%，較2024年的20.5%下降1.8個百分點。

除產(chǎn)品端的困境、高企的費(fèi)用和內(nèi)部管理的失序，進(jìn)一步放大了理想的業(yè)績危機(jī)。2025年，理想汽車研發(fā)投入達(dá)到113億元，創(chuàng)歷史新高。其中，AI相關(guān)投入占比50%，集中投入于芯片、底盤、純電平臺等領(lǐng)域，但這些長期投入短期內(nèi)無法轉(zhuǎn)化為收入，反而大幅增加了費(fèi)用壓力。

除業(yè)績的承壓外，理想汽車2026年開年即爆發(fā)“人事地震”。據(jù)悉，今年1月理想汽車智能駕駛部門核心負(fù)責(zé)人郎咸朋離職，距離其轉(zhuǎn)崗至機(jī)器人團(tuán)隊僅過去不久；隨后芯片部門SoC負(fù)責(zé)人秦東也宣告離職。有媒體統(tǒng)計，自2025年8月至2026年初，理想已有8位核心高管離職，涵蓋智駕、產(chǎn)品、芯片、供應(yīng)鏈等關(guān)鍵技術(shù)崗位。核心人才的流失，無疑會影響技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品迭代的進(jìn)度。

而財報中唯一的積極信號是2025年第四季度的邊際改善：交付10.9萬輛，環(huán)比增長17.1%，凈利潤2020萬元實現(xiàn)扭虧，毛利率16.8%環(huán)比提升1.3個百分點，但這一改善更多是短期調(diào)整的結(jié)果，難以改變?nèi)甑念j勢，也無法掩蓋深層的轉(zhuǎn)型危機(jī)。

對于2026年的發(fā)展，理想汽車董事長李想在財報電話會議上已明確釋放信號，公司將力爭實現(xiàn)超過20%的同比銷量增長，目標(biāo)將年銷量提升至48.8萬輛以上，試圖以明確的業(yè)績目標(biāo)打破當(dāng)前的發(fā)展困局。

整體來看，理想汽車2025年的業(yè)績崩塌本質(zhì)上是增程紅利消退與純電轉(zhuǎn)型乏力的雙重擠壓，也是內(nèi)部管理與戰(zhàn)略規(guī)劃失序的集中爆發(fā)。曾經(jīng)依靠單一爆款和精準(zhǔn)定位取勝的模式，在新能源市場競爭日趨激烈的今天，已難以為繼。2026年，理想能否走出低谷仍有待時間和市場的最終檢驗。