垣信衛星披露新一輪增資計劃，總資產已超百億

3月10日，垣信衛星公布預披露增資項目，啟動繼2024年67億A輪融資后的又一輪股權融資。據相關媒體報道，垣信衛星本輪融資金額預計達50~60億元，投前估值更是超過400億元。

垣信衛星是低軌巨型星座“千帆星座”的投資建設運營主體，目前共有職工452人，股東27家，其遠期規劃在軌衛星數量超過15000顆，致力于構建空天地一體化網絡，融合6G、AI、物聯網，支撐萬億級數字經濟場景。

公告還同步公布了垣信衛星最近一期財務報表以及最近三年審計數據，包括營收、盈利、資產總計、所有者權益等，其中顯示資產總計快速增長，截至2025年11月30日達到101.8億。

營收層面

垣信衛星目前營收規模仍處于極低水平，2022、2023年營收分別僅約4.7萬元、4.9萬元，2024年增長至115.09萬元，2025年前11月營收為“0”。當前，“千帆星座”仍處于建設階段，商用服務尚未規模落地。根據規劃，千帆星座預計在2026年完成324顆衛星累計在軌目標。

上海垣信衛星科技有限公司董事長張琦此前透露，千帆星座已發射108顆組網衛星，初步建成地面測運控網絡，預計年內實現全球初步覆蓋。當前，垣信衛星加速國際化進程，與巴西國有通信企業TELEBRAS合作，為農村、學校、醫院提供寬帶，信關站已完成調試，商業服務進入倒計時，還與泰國國家電信、馬來西亞 MEASAT 等推進合作，為后續規模化商業運營鋪路。

盈利方面

垣信衛星處于階段性虧損狀態：2022~2024年凈利潤分別虧損約2.03億元、4.88億元、8.11億元，虧損額近乎翻倍式增長，2025年前11月虧損約4.04億元，同比收窄，近四年累計虧損規模接近20億元。商業航天是技術門檻高、資金需求密集、回報周期極長的產業，垣信衛星的虧損主要源于衛星研發與制造成本、火箭發射費用等剛性支出。

資產結構方面

垣信衛星資產規模穩步擴張：總資產從2022年31.65億元增長至2023年62.9億元、2024年94.70億元，2025年11月末達101.8億。所有者權益同樣穩步增長，從2022年的14.92億元增長至2024年的68.04億元，2025年前11月約64億元。總體來看，公司財務結構極度穩健，償債壓力小，2024年資產負債率僅28.14%，2025年11月末也僅37.14%，遠低于重資產行業平均水平。

總體而言，垣信衛星當前財務表現契合商業航天行業早期發展階段“高投入、無規模化營收、持續階段性虧損”的特征，符合低軌星座建設項目的行業周期規律。

值得關注的是，垣信衛星未來發展仍面臨挑戰：建設方面，受限于批量產能、發射能力等因素，千帆星座組網進度能否如期完成？市場方面，目前其海外布局大多集中在東南亞、中亞、南美洲等地，也將面臨國內外其他低軌星座項目的激烈市場競爭，后續市場拓展仍需持續發力。

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