東風 100% 控股落定 嵐圖沖刺港股上市

3 月 9 日，東風集團股份（00489.HK）發布公告稱，其私有化及旗下嵐圖汽車以介紹方式登陸香港聯交所的相關議案，在臨時股東大會及 H 股類別股東大會上高票通過。這意味著東風汽車將實現對東風集團股份的 100% 國有控股，后者將從港交所退市并注銷法人資格。

而嵐圖汽車則預計于 3 月 19 日完成港股介紹上市，成為港股市場中首家央國企背景的高端新能源汽車上市主體。

資本重組：退市與上市雙推進

此次東風集團股份的資本重組，采用了 “股權分派 + 吸收合并” 的組合模式，核心圍繞兩大動作展開：一是東風集團股份的私有化退市，二是嵐圖汽車的港股介紹上市，兩項動作形成聯動，實現了集團層面的資本結構優化。

公告顯示，相關議案獲高票通過，反映出中小股東對此次交易方案的認可，也體現了資本市場對東風汽車新能源轉型戰略的關注與肯定。交易完成后，東風汽車將對東風集團股份實現 100% 國有控股，這一調整將直接簡化東風集團的治理結構，減少港股上市平臺帶來的決策流程環節，提升集團在戰略制定與執行上的效率。同時，退市后的東風集團股份將注銷法人資格，集團得以將資金、技術、人才等核心資源進一步向新能源、智能化等核心賽道集中。

作為此次資本重組的另一核心，嵐圖汽車將以介紹上市的方式登陸港股，這一上市模式區別于常規 IPO，不發行新股、不即時募資，而是依托股權分派完成上市流程。此舉讓嵐圖汽車成為獨立的國際資本市場主體，一方面為其后續拓寬融資渠道、對接國際資本資源奠定基礎，另一方面也借助港股的國際化平臺，為品牌的全球布局提供了背書。

改革支撐：業績與技術雙突破

此次東風的資本重組并非憑空落地，而是建立在近年來企業在新能源轉型、自主品牌發展、核心技術突破等方面取得的實際成果之上，扎實的經營基本面成為資本運作的重要支撐。

在新能源銷量方面，東風汽車 2025 年新能源汽車銷量突破百萬輛，達到 105.3 萬輛，同比增長 22.6%，2026 年 1-2 月這一數據為 12.4 萬輛，同比增幅進一步提升至 50.4%，增長勢頭持續。其中，作為此次分拆上市的核心資產，嵐圖汽車的業績表現尤為亮眼，2025 年全年交付 150169 輛，同比增長 87%，2026 年 1-2 月交付 18873 輛，同比增長 18%，在高端新能源市場占據了重要位置。從長期增長來看，2023 年至 2025 年，嵐圖汽車銷量從 50285 輛增至 150169 輛，復合年增長率達 73%，顯著高于行業平均水平，營收也從 127.5 億元攀升至 348.6 億元，復合年增長率 65.4%，并在 2025 年實現 10.2 億元凈利潤，成為行業內最快實現單季度盈利、經營現金流轉正的新能源車企。

自主品牌的整體崛起也為東風改革提供了底氣，2025 年東風自主品牌銷量超 155 萬輛，同比增長 13.4%，銷量占比超 60%，較上年提升 7 個百分點，嵐圖、猛士、風神、奕派等多品牌形成了覆蓋豪華、高端、主流市場的全領域新能源矩陣。其中東風猛士 2026 年 1 月銷量同比增長超 300%，成功進入歐洲、中東市場，成為中國豪華電動越野的代表品牌；奕派科技 2025 年銷量 275752 輛，同比增長 28.3%，品牌發展態勢向好。

在核心技術層面，東風汽車實現了多項自主可控的突破，馬赫混動發動機熱效率突破 48%，刷新行業紀錄；自主研發的高性能車規級 MCU 芯片 DF30 實現量產，自主品牌車型芯片國產化率達 67%；16000T 一體化壓鑄產線的投產，也夯實了智能制造的基礎。嵐圖汽車則堅持全棧自研，截至 2025 年底擁有 1874 項已頒發專利和 5405 項在申請專利，專利增速位居新能源車企第一，發明授權量在央國企二級子企業中排名第一，累計申報專利超 7200 件，在中汽中心 2025 年中國汽車專利數據統計中，嵐圖以 741 項發明授權位列自主創新發明專利授權量 TOP10。

此外，東風汽車的國際化布局也在提速，2026 年 1-2 月出口汽車 5.3 萬輛，同比增長 62.8%，其中新能源出口 2.6 萬輛，同比增長 106.8%，成為企業發展的第二增長曲線。

嵐圖上市：國資新股的新起點

作為港股市場即將迎來的 “央國企高端新能源第一股”，嵐圖汽車的獨立上市，是東風汽車優質新能源資產價值重估的重要一步，也讓國有汽車品牌在對接國際資本市場、參與全球競爭中邁出了新的步伐。

從上市籌備效率來看，嵐圖汽車從 2025 年 10 月遞交上市申請，到 2026 年 2 月獲港交所原則性同意，僅用四個月便完成全部前置審批，創下了央企新能源品牌赴港上市的高效范例，也體現出企業規范的治理體系與高效的執行力。此次以介紹方式上市后，嵐圖汽車將保持獨立的資本市場主體身份，依托港股的資源配置功能，進一步加大核心技術研發投入、優化產能布局，同時加速全球化拓展進程，目前其海外版圖已覆蓋 40 余個國家及地區，上市后這一布局有望進一步擴大。

產品層面，嵐圖汽車已形成清晰的產品矩陣，夢想家、泰山、追光 L 組成 “三旗艦” 矩陣，FREE + 與知音組成 “SUV 雙子星”，精準覆蓋高端新能源市場的多元需求。2026 年 3 月 10 日，嵐圖與華為攜手打造的夢想家冠軍版正式上市，進一步鞏固了其在 30 萬級智能家用 MPV 市場的地位，而與華為的深度合作，也開創了車企與科技企業聯合開發、聯合定義車型的新范式，為產品競爭力提升提供了支撐。

市場分析認為，嵐圖汽車能夠獲得股東高票支持，核心源于其已形成 “技術 - 產品 - 市場 - 盈利” 的完整閉環，成功跨越初創期的投入階段，進入自我造血、良性循環的發展軌道。此次登陸港股，嵐圖汽車將借助國際資本的力量，進一步鞏固其 “央國企高端新能源第一品牌” 的地位，也將成為東風汽車新能源轉型的重要增長極。

此次資本重組方案的高票通過，只是東風汽車改革與轉型的一個階段性節點，后續隨著私有化退市與嵐圖上市的落地實施，其在資源整合、技術研發、市場拓展等方面的動作，也將成為行業關注的焦點，而此次改革的實踐效果，也將為更多國有汽車企業的轉型與資本運作提供參考。