3月9日,國家統計局數據顯示,2026年2月份,全國居民消費價格同比上漲1.3%,2月CPI同比漲幅為近三年來最高,說明物價已經在溫和回升。
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不過,由于去年1月份是春節,今年2月份是春節,去年2月份基數比較低,所以2月份同比高也在預期內。
但是有2點,一是2月份,CPI環比上漲1.0%,幅度比較高。二是全國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降0.9%,降幅比上月收窄0.5個百分點。說明物價總體還是處于上升的狀態。
目前國際油價大漲,接下來CPI和PPI繼續上漲是可以預期的。今年的政府工作報告上,提出2026年,居民消費價格漲幅2%左右。為了實現這個目標,貨幣政策可能會加碼。央行已經多次說:把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量。
所以,目前的CPI信號傳遞了2026年兩個積極預期,一是貨幣政策可能會加碼。二是漲價預期。
無輪是宏觀政策更積極,還是物價回升,對股市都有非常大的意義。
我們把A股想象成一個“大集市”,里面有很多攤位(也就是上市公司)。而物價上漲,就像是集市里的“水漲了”。因為物價上漲,每個攤主(公司)賣的東西都能貴一點。雖然他們的進貨成本也可能漲,但通常售價漲得更快,或者他們有便宜的庫存。結果是,攤主們的錢包(利潤)變鼓了。對集市的影響是, 一個攤位的價值,取決于它能賺多少錢。既然攤主們每年能賺更多錢了,那這個攤位本身(股票)就更值錢了,大家自然愿意出更高的價格去買它。
另外,東西變貴,看起來便宜(資產比價效應)。原來:一碗面(實物商品)10元,一股茅臺(股票)100元。你覺得股票有點貴。現在物價上漲,一碗面漲到了20元。如果一股茅臺還是100元,你會突然覺得,怎么搞的?一碗面都要20了,一股茅臺才100?這股票顯得沒那么貴了!結果是,當米面糧油、黃金、房子都變貴之后,股票的價格相對就顯得有吸引力了。那些還在猶豫的資金,會傾向于買入股票來保值。
當然,這種利好是有前提條件的,那就是溫和的物價上漲”(比如2%-3%左右),目前CPI距離2%的區間還是非常大的空間,PPI還在負值。所以目前物價回升對A股來說肯定是大利好。
如果說進入2026年,A股牛市已經進入第二階段的話,那么這個階段行情最大的動力肯定是漲價預期。包括:外圍環境帶來的原油漲價,AI需求帶來的AI上游產品漲價,反內卷政策帶來的相關行情漲價。
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