股市：更大的動力來了

3月9日，國家統計局數據顯示，2026年2月份，全國居民消費價格同比上漲1.3%，2月CPI同比漲幅為近三年來最高，說明物價已經在溫和回升。

不過，由于去年1月份是春節，今年2月份是春節，去年2月份基數比較低，所以2月份同比高也在預期內。

但是有2點，一是2月份，CPI環比上漲1.0%，幅度比較高。二是全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5個百分點。說明物價總體還是處于上升的狀態。

目前國際油價大漲，接下來CPI和PPI繼續上漲是可以預期的。今年的政府工作報告上，提出2026年，居民消費價格漲幅2%左右。為了實現這個目標，貨幣政策可能會加碼。央行已經多次說：把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量。

所以，目前的CPI信號傳遞了2026年兩個積極預期，一是貨幣政策可能會加碼。二是漲價預期。

無輪是宏觀政策更積極，還是物價回升，對股市都有非常大的意義。

我們把A股想象成一個“大集市”，里面有很多攤位（也就是上市公司）。而物價上漲，就像是集市里的“水漲了”。因為物價上漲，每個攤主（公司）賣的東西都能貴一點。雖然他們的進貨成本也可能漲，但通常售價漲得更快，或者他們有便宜的庫存。結果是，攤主們的錢包（利潤）變鼓了。對集市的影響是， 一個攤位的價值，取決于它能賺多少錢。既然攤主們每年能賺更多錢了，那這個攤位本身（股票）就更值錢了，大家自然愿意出更高的價格去買它。

另外，東西變貴，看起來便宜（資產比價效應）。原來：一碗面（實物商品）10元，一股茅臺（股票）100元。你覺得股票有點貴。現在物價上漲，一碗面漲到了20元。如果一股茅臺還是100元，你會突然覺得，怎么搞的？一碗面都要20了，一股茅臺才100？這股票顯得沒那么貴了！結果是，當米面糧油、黃金、房子都變貴之后，股票的價格相對就顯得有吸引力了。那些還在猶豫的資金，會傾向于買入股票來保值。

當然，這種利好是有前提條件的，那就是溫和的物價上漲”（比如2%-3%左右），目前CPI距離2%的區間還是非常大的空間，PPI還在負值。所以目前物價回升對A股來說肯定是大利好。

如果說進入2026年，A股牛市已經進入第二階段的話，那么這個階段行情最大的動力肯定是漲價預期。包括：外圍環境帶來的原油漲價，AI需求帶來的AI上游產品漲價，反內卷政策帶來的相關行情漲價。