同程旅行：如何將“旅游+金融”的故事講好？

在2026年這個時間節點，同程旅行金融業務迎來關鍵的轉折點。

（圖源：廣州市地方金融管理局網站）

一方面，同程旅行通過其旗下附屬公司藝龍網，在2026年1月份正式完成對廣州螢火蟲小貸公司100%股權的收購。

另一方面，在今年2月份，國家金融監管總局聯合多部門對包括同程旅行在內的6家平臺進行約談。約談聚焦的核心問題，是這6家企業在與金融機構合作開展借貸業務過程中暴露出的一系列合規缺陷。

這背后，是同程旅行金融業務從早期游走在監管邊緣的流量變現模式，向著合規持牌金融科技公司轉型的努力。不過，這場轉型并不輕松，同程旅行金融業務既要消化歷史遺留問題，同時還要在監管愈發嚴格的金融市場上找到可持續的盈利模式。

PART 01

一場被動的戰略升級

同程旅行金融業務的起步，當初靠的是同程旅行的龐大用戶流量，其過去通過"提錢游"等產品，將旅游場景中的消費信貸需求轉化為業務增長。

不過，2024年，同程金融APP在3·15晚會上被曝光存在“禮品卡套路”問題，揭示了該平臺業務中存在的合規風險。按照央視報道顯示，在這種"購買高價禮包—商城回收（低價）變現"的模式下，用戶的實際融資成本遠高于名義利率，且存在“強制搭售”等問題。

事情被曝光后，同程金融APP運營方迅速下架了相關產品，并配合監管部門整改。而同程金融APP，其運營方為上海旅濟科技公司，而這家公司唯一的股東是廣州旅金科技集團有限公司，該公司與同程旅行這一上市主體有股權關聯，但非同程旅行控股。

2024年2月，同程旅行曾發布公告，表示擬以11.5億元收購廣州旅金55.14%股權。若這筆交易完成，同程旅行將持有廣州旅金68.99%股權，成為廣州旅金的控股母公司，后者也將并入同程旅行的財務報表中。廣州旅金旗下螢火蟲小貸也將成為同程旅行真正掌控的小貸機構。

只不過，當3·15晚會上曝光同程金融APP存在的“禮品卡套路”問題后，這筆收購交易便被同程旅行終止。根據“灣財社”援引一位接近同程旅行的知情人士稱，“當時這件事的輿論壓力挺大大，這筆收購最終沒能繼續進行下去”。

盡管放棄了收購廣州旅金，但同程旅行卻將目光直接對向了其旗下的螢火蟲小貸。

在最新的監管政策中，嚴禁小貸公司出租、出借牌照，以及為無資質機構提供放貸“通道”。這就意味著，過去部分平臺依靠外部持牌機構“通道”展業的模式已經不能再繼續了。

更關鍵的是，只有通過獲取小貸牌照，平臺才能將信貸業務的關鍵環節內部化，并形成獲客、風控、放款、貸后的合規閉環。所以，無論是對監管要求的響應，還是構筑業務自主權和長期穩定性，同程旅行想要繼續做金融生意，就必須要將牌照拿到手里。

如今，同程旅行已經在今年1月份，通過旗下附屬公司藝龍網成功收購持牌主體螢火蟲小貸100%股權。再加上去年9月份，藝龍網還收購了新生支付100%股權，成功拿下第三方支付牌照。這也意味著，同程旅行正式形成"支付+小貸"的核心牌照閉環，實現了從用戶支付到信貸服務的全鏈路自主運營，為后續金融業務展業掃清了部分合規障礙。

PART 02

存量問題與新業務模式的平衡

從前看來，同程旅行在金融業務上的轉型方向明確，但是其接下來仍需要面臨多重挑戰。

首先是其存量業務的用戶投訴依然存在。在黑貓投訴平臺上，關于同程旅行自營的“提錢游”產品涉及“不合理收費”、“不當催收”等問題并未完全消失。這些歷史遺留問題，雖然已經屬于過往，但卻在持續侵蝕用戶對企業的信任，更可能影響同程新業務的口碑重建，這一方面不容忽視。

其次是2025年12月份，央行和國家金融監管總局聯合印發的《小額貸款公司綜合融資成本管理工作指引》中，就明確要求新發放貸款綜合融資成本需逐步壓縮，最晚要在2027年底前降至1年期LPR的4倍以內。這就意味著，小貸業務的盈利空間接下來將被顯著壓縮，利潤空間收窄。

因此，目前同程旅行的金融業務似乎已經走到了一個舊患未愈、新規又至的十字路口。關鍵的看點在于，同程旅行在其金融業務上，接下來是否能盡快消化歷史包袱，并用技術換取合規下的利潤空間。也就是在強監管環境下，仍能實現可持續、高質量的盈利。這將決定其金融業務轉型最終是“涅槃重生”還是“長期承壓”。

PART 03

“旅游+金融”場景破局嘗試

面對挑戰，同程旅行金融業務也正在嘗試通過“旅游+金融”的場景破局。

在資源優勢方面，同程旅行目前擁有數億月活用戶，更是積累了大量用戶出行軌跡、消費能力、預定頻次等場景數據。而這些數據，更有助于公司構建更加精準的用戶信用畫像，并降低獲客成本。此外，同程旅行作為港股上市公司，其擁有多元化的融資渠道，在獲取低成本資金方面具有一定的優勢。

而在產品方面，同程旅行的金融業務，或將重點且長期聚焦與旅游場景深度綁定的信貸服務，例如為高凈值用戶提供機票升艙分期、酒店預付信貸等等服務。這類型的產品，其風險相對可控，也更加符合其旗下持牌機構的業務定位。

不過，問題在于其聚焦與旅游場景綁定的信貸服務，此方向雖然風險低，但市場規模卻比較有限。因此，同程旅行金融業務必須要在拓展新場景與控制風險之間找到平衡點，公司管理層還需要往金融業務注入更多的精力和加大場景拓展投入。

結語：

如今，同程旅行通過收購螢火蟲小貸和新生支付，完成了牌照層面的基礎構建。

而其將金融業務關聯的主體納入同程旅行上市公司體系，雖然成功將信貸業務的關鍵環節內部化，并形成獲客、風控、放款、貸后的合規閉環，但也因此需要接受更加嚴格的審計和披露要求。

對于同程旅行的金融業務而言，現在就是一個全新的起點，牌照閉環只是拿到了“入場券”，而它能否在監管紅線的剛性約束下，用技術手段加強風控，同時真正實現合規展業，或者用場景深耕挖掘出足夠支撐增長的利潤空間，這些才是其真正的考驗。這場轉型，也勢必是一場長跑，很考驗同程的戰略定力。

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