9塊9的瑞幸，買下“咖啡界愛馬仕”

繼星巴克中國(guó)和皮爺咖啡（Peet's Coffee）之后，咖啡市場(chǎng)的資本洗牌輪到了藍(lán)瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）。

3月4日，據(jù)晚點(diǎn)latepost報(bào)道，大鉦資本已經(jīng)競(jìng)得藍(lán)瓶咖啡，即將與雀巢完成交易。此次交易，大鉦資本將買下藍(lán)瓶咖啡全球門店，而雀巢將保留其咖啡機(jī)與膠囊業(yè)務(wù)。

藍(lán)瓶咖啡創(chuàng)立于2002年，被稱為“咖啡界的蘋果”，以“只售賣烘焙出爐不超過48小時(shí)的咖啡豆”出名，強(qiáng)調(diào)新鮮烘焙、手工沖煮，其客單價(jià)在46元左右。2017年，雀巢以4.25億美元收購藍(lán)瓶咖啡68%股權(quán)，當(dāng)時(shí)品牌估值達(dá)7億美元。

同一年，大鉦資本創(chuàng)立。次年，它成為瑞幸的早期投資者，并在2020年瑞幸陷入財(cái)務(wù)造假風(fēng)波后主導(dǎo)公司重組。2025年5月，大鉦創(chuàng)始人黎輝出任瑞幸董事長(zhǎng)。

如今大鉦資本主導(dǎo)的瑞幸門店數(shù)量已經(jīng)突破30000家，而藍(lán)瓶咖啡卻腳步緩慢，僅從當(dāng)年的55家門店增長(zhǎng)至100余家。

咖啡定價(jià)在48元左右｜圖源：藍(lán)瓶咖啡小程序截圖

據(jù)窄門餐眼，截至今年2月，藍(lán)瓶咖啡在中國(guó)市場(chǎng)門店僅有15家，分布在上海、廣州和浙江。

此次收購動(dòng)作雖是由大鉦資本直接執(zhí)行，但據(jù)瑞幸財(cái)報(bào)，由于大鉦及黎輝已經(jīng)持有瑞幸23.28%的股份，掌握公司超過53%的投票權(quán)，處于絕對(duì)控股地位，因此，它的每一步戰(zhàn)略意圖，都與瑞幸發(fā)展緊密相連。

而大鉦資本此舉的目的也很直接，就是為瑞幸的高端化戰(zhàn)略補(bǔ)足一塊重要版圖。

據(jù)瑞幸2025年財(cái)報(bào)，公司全年總凈收入達(dá)492.88億元，門店規(guī)模居于中國(guó)咖啡連鎖品牌首位。但其咖啡價(jià)格帶在10.9—14.9元之間，長(zhǎng)期處于大眾市場(chǎng)，一直有著“性價(jià)比”標(biāo)簽。2025年夏季以來，激烈的價(jià)格戰(zhàn)和不斷攀升的外賣成本更是一直在拖拽瑞幸的利潤(rùn)，讓其品牌天花板面臨挑戰(zhàn)。

只不過，瑞幸并不滿足于只抓住上班族們便捷、實(shí)惠等場(chǎng)景化需求，M Stand、星巴克等精品咖啡所倡導(dǎo)的品質(zhì)、工藝等體驗(yàn)式需求，它同樣不想放棄。

圖源：瑞幸小程序截圖

此前，瑞幸也嘗試過一些高端化舉措，比如推出“小黑杯·SOE”這種單一產(chǎn)地濃縮咖啡產(chǎn)品，或是開設(shè)高端旗艦店。此次大鉦資本收購藍(lán)瓶咖啡，可以說是讓瑞幸從曾經(jīng)內(nèi)生式的高端化路徑，轉(zhuǎn)變成外延式的高端化嘗試。

凌雁管理咨詢首席咨詢師林岳告訴有意思報(bào)告，瑞幸過去的確嘗試過高端化，但其性價(jià)比標(biāo)簽過于深入人心，自己孵化高端子品牌的難度極大且周期漫長(zhǎng)，而收購是以資本換時(shí)間，可以讓“高端精品+大眾化性價(jià)比”的組合來得更迅速，通過“外部補(bǔ)強(qiáng)”，快速填補(bǔ)缺失的“塔尖”拼圖。

而收購之后，往往也意味著商業(yè)基因的融合。瑞幸在數(shù)字化選址、門店擴(kuò)張、標(biāo)準(zhǔn)化管理上的優(yōu)勢(shì)也將被注入藍(lán)瓶咖啡之中。只是，這并不是一件容易的事。

林岳認(rèn)為，不同基因?qū)砭薮蟮墓芾硖魬?zhàn)。藍(lán)瓶側(cè)重體驗(yàn)，強(qiáng)調(diào)第三空間的消費(fèi)場(chǎng)景；而瑞幸是數(shù)字化驅(qū)動(dòng)，聚焦效率。兩套體系從方法論到具體流程都需要區(qū)別對(duì)待，否則，一味地關(guān)注門店數(shù)量，只會(huì)稀釋掉藍(lán)瓶咖啡高端的調(diào)性。

此番收購，對(duì)于瑞幸和藍(lán)瓶來說，都將代表著新的變化，而這種變化能否讓藍(lán)瓶轉(zhuǎn)型進(jìn)入新階段、能否讓瑞幸完成高端化目標(biāo)，都還需要更長(zhǎng)時(shí)間的驗(yàn)證。

作者：高越

編輯：田納西

值班編輯：高興

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